美國升息的字裡玄機

葉倫再三安撫市場，升息步調比過往預留更多商量餘地。

蔡曜蓮

全球股市

達志

992期

2015-12-24 18:20

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美國聯準會在12月公開委員會中，終於宣布升息一碼，結束７年的零利率。照慣例，每次聯準會發表聲明，市場都會一字一字仔細拆解。

有「聯準會通訊社」美稱的《華爾街日報》資深記者海森雷斯（Jon Hilsenrath ）就認為，決定這次升息步調的關鍵字是「gradual」。她表示，有別於2004年啟動升息循環時，聯準會用詞是「measured」，前者比後者多了一點模糊空間，不利市場解讀，卻有助於聯準會主席葉倫說服對升息態度保守的鴿派。且看看相隔11年的升息聲明，究竟差在哪裡？

2004, 10
Most Reserve Bank directors who requested an increase in the primary credit rate saw the economy continuing to expand at a moderate pace and inflation remaining low for now. In these circumstances, they were comfortable with a strategy of withdrawing monetary stimulus at a measured pace.

2015, 12
The Committee expects that economic conditions will evolve in a manner that will warrant only gradual increases in the federal funds rate.

2004年10月
多數希望提高信貸利率的聯準會理事，注意到經濟持續以溫和速率擴張，而且通膨率至今仍維持低檔。在此之下，他們樂於以謹慎衡量後的步調，降低貨幣政策的刺激。

2015年12月
委員會預期，經濟環境的演變狀況，僅容許聯邦基準利率緩步調升。