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換腦賺錢的年代

換腦賺錢的年代

2016-05-26 11:45

債信評等超爛又怎樣!阿根廷債還不是賣得嚇嚇叫,日本負利率債很瞎?聰明人會用美元買進大賺匯差。

蘇東坡題西林壁:「橫看成嶺側成峰,遠近高低各不同.不識廬山真面目,只緣身在此山中」,這首詩常被引用的是後段,用來譬喻當事者固然熟悉內容過程,但也因此把自己困在細節,反而忽略明顯的趨勢,本期要與各位分享的不是撿芝麻、掉燒餅的故事,而是同一個問題,因為角色不同,衍生觀點差異。


「一個財政,各自表述」,說的就是天天在吵的財政問題,哪個國家沒這種困難?像希債鬧得驚動全球的固然少見,但是國家級的財政危機發生率非常高,與總統選舉差不多,單單5月,有個美國託管的地區宣布財政破產,而阿根廷則宣布重返債市,發了一筆受追捧的新國債。


阿根廷的債信評等很差,前幾年該國總統出訪,擔心搭乘的專機會遭債權人扣押,還特地租英國機「代飛」,有這種紀錄的債務人,你敢借他錢嗎?你敢不敢不重要,因為我們根本沒資格進場買債,阿根廷拍賣165億美元國債,競標金額飆到686億美元,這些基金搶債的盛況,與球迷搶科比告別賽門票有得拚。


「鳥為食亡,人為財死」,只要利率夠高,就有賭徒敢進場,這次阿根廷債息平均超過7%,而負債比超過阿根廷的日本,國債拍出負利率,相比之下,阿根廷政府有誠意多了.


我無法理解借錢給人,到期後還付對方利息的想法,但這是真實存在,而且越來越普遍,參與者不是退休金,就是投資銀行,完全沒有散戶。巴菲特接受CNBC訪問時說到這現象,他也認為錢放床底下,比買負利率債靠譜,以此邏輯,投資倒債風險高的阿根廷債,比買負利率的日本債或荷蘭債更安全。


從投資角度來看,回歸風險與報酬率比較,阿根廷債雖然有風險,可是擁有高額債息撐腰,透過再投資等操作手法,不見得會死,所以吸引到足夠的資金。投資負利率的國債,一定也有獲利點,比方說匯差。舉例來說,在日圓匯價一二○的時候,用一億美元兌換120億日圓,買年息負0.1%的日本債,一年後贖回拿到119億8千多萬日圓,如果日圓匯率升值到110,可換回1億零8百多萬美元,也不算太差。


看到沒?就算都是投資人,賺錢思惟不同,就有不同作為,何況是不同的族群,不同的政黨。


股票投資人雖然跟債券投資人不同一國,但也不免要列入討論,公債也是國家財政的一環,都會影響股市行情,別的不說,眼前今年報稅月,股票投資人比以前多了三個負擔:一個是廢掉的證所稅,以及為了救健保,額外對股息開徵的2%健保稅,最後是兩稅合一打5折的股息稅,源頭就是政府財政有問題.


財政有問題的國家,免不了會加稅,但通常不會加息,因為債息提高,會加重還債壓力.所以在財政問題解決前,固然有加稅壓力,但同時也祭出低利率措施,投資人得找好角度,不要讓該賺的錢跑掉!

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