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亞馬遜的風華世代

亞馬遜的風華世代

呂宗耀

名人專欄

1024期

2016-08-04 11:04

歷經景氣循環與無數黑天鵝後,全球電商巨擘亞馬遜,在年度會員日的銷售成績令人驚豔;
而台灣二家小型公司鈺邦、優群,同樣在產業逆境求生,後續成長值得追蹤。

全球電商龍頭亞馬遜(Amazon)正開啟電商購物風華,今年年度會員日(Prime Day)銷售的幾個品項成績,令人讚嘆:電視九萬台、鞋子一百萬雙、玩具二百萬組,單日總銷售金額高達五.二五億美元。 


七月二十九日,亞馬遜(AMZN,市值超過三千五百億美元)股價創下歷史新高七五八.八一美元,不僅創辦人貝佐斯成為全球第三大富豪(僅次於比爾蓋茲與Zara創辦人奧蒂嘉),也為人類開啟了電商銷售新世代。 

觀察美國電子商務銷售,今年第一季九百二十八億美元,連續二十九季季增;從整體零售銷售占比看,自一九九九年第四季數據統計開始,電子商務銷售由○.六%成長到今年第一季七.八%,翻升達十三倍,亞馬遜居功厥偉。據統計,目前美國每個月會有六○%的家庭在亞馬遜消費一次以上,已直逼傳統零售龍頭沃爾瑪(Walmart)的六二%。

事實上,亞馬遜在全球的Prime會員人數已逾七千萬人,近半年就大增九百萬人。瞄準會員人數持續大幅成長且黏著度高,亞馬遜逐漸增加硬體與數位內容研發,將觸角滲透至生活各層面,成為民眾日常一部分,物聯網(IoT)裝置Echo搭配雲端語音助理Alexa是最成功的產品之一。 

從亞馬遜榮景,我們看到強盛企業在歷經景氣循環,黑天鵝環伺下,仍能創造風華、奮力崛起,本文由工作夥伴施旭澤、陳克勤撰述,提出兩家小型公司,他們在產業逆境中穩步前行,生命力同樣令人感佩,值得一讀: 


一、鈺邦(六四四九)


民國九十四年成立,股本七.三二億元,專業導電高分子固態電容製造廠。

 

產品比重:捲繞型與晶片型固態電容占比為九○%、一○%。產品應用以PC為主(MB六五、NB二五%),全球五大主機板廠、品牌廠華碩及聯想等皆為客戶。 


董事長鄭敦仁(一九五九~)與無錫廠總經理林清封(一九六一~)兩位博士共同創立鈺邦,以技術為本,深耕導電高分子材料研發,帶領公司成為全球第二大固態電容製造商,市占超過二○%,技術及品質令人佩服。 


自二○一五年以來,全球PC出貨量連六期衰退,鈺邦營收卻逆勢成長,今年累計營收七.○八億元、年增九.六三%,成長內容值得深究: 


1.新世代產品推出,固態電容需求增


一五年八月英特爾推出新世代處理器(Skylake),處理效率更快,固態電容因具耐高溫、長壽命等特性,能減少電容在大量功耗下,爆漿的風險,符合新款PC將搭載最新處理器趨勢,業績成長浮現。 

 

2.熟稔材料特性減少製造成本


固態電容主要材料「導電高分子」關鍵技術在日與德系廠商手中,在同規格產品中,較一般電容貴五倍以上。鈺邦藉由深厚材料技術背景,專研替代材料與優化製程,毛利率自一一年一八.八一%拉升到一五年三二.○八%,優於同業水準。 


鈺邦一三至一五年合併營收分別為十三.二四億元、十四.九七億元、十四.五二億元,稅後EPS(每股純益)一.八六元、三.○五元、二.八七元。第一季合併負債比四五%、流動比及速動比分別為一三一%與一○三%,一六年第一季毛利率仍維持在三○%,下半年PC產業旺季下,值得追蹤。 

 

二、優群(三二一七)

 

民國七十六年成立,股本八.二一億元,專業連接器廠。產品比重:DDR、PCI、RF等連接器分別為六○%、二五%、一二%, DDR全球市占率近三○%。產品應用以NB為主(八○%),全球知名品牌如HP、東芝等皆為客戶。 


董事長王朝樑(清華大學動力機械系),專精自動化及工廠垂直整合,產品自製率九○%,毛利率從一三年二四.七五%成長至一五年二九.九四%,效果顯著。 


另外,國際DDR4晶片報價從一五年六月三.六二美元下跌至上周一.七五美元,目前已與DDR3(一.六八美元)相差無幾,可望帶動PC品牌廠轉換潮(據統計,下半年DDR4滲透率可望超過六○%,去年底時僅五%),優群將因此受惠。 


優群一四至一五年合併營收為十二.八五億元、十二.四九億元,稅後EPS一.五三元、一.一一元,第一季合併負債比二○%、流動比及速動比分別為二四○%與一八一%,財務結構良好,今年第一季毛利率三三.○七%,累計至六月營收六.四億元、年增一四.五八%,轉換趨勢明確,應細追蹤。

呂宗耀的評語

1.亞馬遜正引領全球電商交易風潮,跟不上內容的,國家會衰敗,老百姓會弱化,電商風潮下,亞馬遜有多強?傳統百貨商有多弱?看這獲利數字:2015年第一季對比2016年第一季獲利,亞馬遜從-0.57億美元暴增到5.13億美元;高檔百貨NORDSTROM從1.28億美元衰退至0.46億美元,衰退64%;最大連鎖百貨梅西百貨(macy's)從1.93億美元衰退到1.15億美元,衰退40%,企業經營都應引以為鏡。

 

2.在成熟產業裡,鈺邦、優群各在PC、NB領域靜靜耕耘,分別在導電高分子固態電容、DDR連接器穿越「產業興衰」循環的宿命,以穩健財務結構,一步步從逆境走出,令人尊敬,他們不喧譁,不吹噓,值得追蹤。

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