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美國會允許日本干預匯率?

美國會允許日本干預匯率?

2016-08-11 09:37

安倍政府正緊盯著日圓利率,如果日圓升值太多,可能會進場干預匯率。
但這項決定不是日本說了算,美國在天平的另一邊,嚴陣以待。

美國聯準會的升息風波總算暫時塵埃落定了。七月二十七日,美國決定維持官方利率。有鑑於六月非農業就業人數增加了不少,聯準會判斷短期經濟的風險也減弱了;而通膨率應該也會達到目標通膨率二%。照理說,經濟情況穩定,應該升息才是,但聯準會並沒有暗示九月將會升息的訊號。市場則判斷,也許在今年十二月,美國才會真的升息。

另一方面,日本央行也傳達出寬鬆貨幣政策的態度(雖然寬鬆幅度可能比預期的小)。日本央行總裁黑田東彥對目前的經濟情況似乎也很滿意,沒有想要採取大動作的意思。延後到二○一九年十月才實施的消費稅,雖然對日本的財政收支不利,但這兩年日本經濟的確是少了一個值得擔心的變數。

美國及日本,兩邊一消一長間,美元及日圓的匯率關係,值得玩味。之前,日本因為黑田東彥實行寬鬆貨幣政策,讓日圓大幅貶值;另一邊的美國則正在縮緊貨幣政策,讓美元升值。去年十二月情況開始反轉,聯準會雖然調升利率,市場紛紛預期將會啟動升息循環,但是「雷聲大雨點小」,至今沒有再動過利率。同時,日圓寬鬆貨幣政策也開始轉弱,日圓反而開始升值。

我過去曾在《今周刊》專欄說過,日圓匯率可能從去年五月的一二○日圓兌一美元,不斷跌至接近一百日圓的水準。八月八日,匯率來到一○二.二日圓兌一美元,離一百日圓大關已經不遠。

接下來兩國的匯率會怎麼走?事實上,安倍政府正緊盯著日圓利率,日本財務大臣麻生太郎曾表示,如果日圓升值太多,不放棄進場干預匯率。但是這談何容易,干預匯率不是一個國家的事,美國的臉色也很重要。而現階段,按照我的經驗,美國不會允許日本單方面地干預匯率。

因此,接下來日圓兌美元匯率下探「九字頭」,我覺得可能性非常大。如果日圓波動真的太急、幅度又太大,也許美國會同意日本干預匯率;但現在看來,這種可能性不高。

 

(本專欄隔周刊出)

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