美股璀璨下的思索

美股三大指數自今年二月低點以來平均漲幅二○．一％；S&P 500指數漲幅二七％、費城半導體漲幅更高達四三％，「科技類股」與「中小型股」成為美股持續創高的領頭羊。

第二季財報公布進入尾聲，在已公布財報的四七六家S&P 500企業中，五四％營收優於預期、七一％財報優於預期，毛利率穩定成長，第二季獲利預估值，自財報季開始前預估年減五．五％，上修至年減三．五％，美股動能轉強。

從產業觀察，獲利三大族群為非必要消費品、電信、公共事業，分別成長一一．五％、七．二％、五．一％；衰退族群則仍以原物料及能源類股，分別衰退八．八％及八三．八％，扣除能源類股，S&P 500 整體營收成長二．四％、獲利成長○．一％，對比二○一六年第一季整體衰退七％，獲利已大幅改善。

從獲利及股價表現觀察，今年以來美股可帶出三個內容：
 

一、國內消費重回主導地位

自一六年一月以來，美國失業率維持五．○％左右，為近三年以來最低水準，已達充分就業，可支配所得創十四．九兆美元新高，帶動相關非必要消費品銷售走揚（如汽車等），休閒用品一年來漲幅高達二八．四三％，民眾對於娛樂需求與經濟成長呈高度相關。
 

二、低利率下的通訊及公設建置

全球陷入低利率漩渦，美國七月聯邦基金利率僅○．三九％，相關基礎建設直接受惠。自一三年Q1起至一六年Q2，美國手機申辦戶數自三．四二億增至四．○六億，成長一八．七％，平均每人擁有一．二六支手機；據思科統計，至二○年全球行動數據流量將達三○．六 extrabytes／月，為固網IP的兩倍，通訊產業夾帶互聯網時代優勢持續席捲市場。
 

三、科技股折現互聯網的夢

全球資本市場流動資金達六十六兆美元，拜賜物聯網相關風潮崛起，處理、感測等元件需求大增，相關半導體產值預估從一五年一三○億美元至二○年四三○億美元規模，帶有實際獲利之科技股重獲資金青睞，帶動輝達（Nvidia）、博通（Broadcom）、半導體設備大廠應用材料 （Applied Materials） 等股價皆突破歷史新高。

新經濟模式帶動美國軟實力崛起，美股四大巨頭FANG：臉書（facebook）、亞馬遜（Amazon）、網飛（Netflix）、谷歌（Google）中，有三家股價持續創高（網飛除外），雲端業務成為軟實力發展重心。

第二季財報中，谷歌母公司Alphabet的雲端業務年成長三三％，已超越廣告收益增速；電商平台亞馬遜的雲端部分（AWS）亦繳出年成長五八％的佳績，顯示大數據趨勢將納入高科技公司發展的新藍圖，這是創新潮，美國的驕傲。

前文由工作夥伴原杰（一九九○年～，美國波士頓大學財金所）撰述，「我的評語」從此出發，願讀者閱讀深思有得。

呂宗耀的評語

1.美國，任何內容都不能忽視，當它各類股股市都在「創新高」時，蘋果公司（Apple）創辦人賈伯斯的話：「創新是決定成為領導者或是跟隨者的關鍵。」就是全球顯學，「創新」璀璨了美股，也正催化全球「創新經營者」勝出群的崛起，台灣企業家如果無法重新「尋找創新，翻轉商機」，只有被淘汰，這是美股給出的啟示。

2.美國，「前進力量」令人感動，「支持天才能量」同樣令人動容，柯林頓總統（任期1992~2000年）接續老布希總統，美國弱勢內容彌漫，歷經8年，他將美國國債從66%GDP占比降至47%；失業率從7.4%改善到3.9%，S&P 500大漲230%，財政從赤字2900億美元改善到盈餘2300億美元，璀璨出美國再繁榮；歐巴馬總統（任期2008~2016年）接續小布希總統的爛帳，並歷經2008年全球金融風暴，他大膽採用QE寬鬆政策，雖將國債占GDP比重拉升至100%，但將失業率從9.8%改善到4.9%，財政赤字從1兆美元改善到4380億美元（2015），美國榮景再現，8年期間，道瓊指數漲了128%，Nasdaq漲了253%，S&P 500漲了161%，費半指數漲了281%，全部創新高，這就是美國的前進力量，偉大的國家。

3.這個國家，一邊前進，一邊底層的金錢力量支持「天才能量」充分揮灑，用創新璀璨他的國家，矽谷天才設計團隊Niantic開創「寶可夢」熱潮，背後仍是Google（市值5307億美元）影子，這種用「金錢力量支持天才」，席捲全球的習慣基因，讓其侵略全球的速度及廣度一直超越全球想像，當使用者瘋狂在抓「寶可夢」時，其實美國已經在用另一種形態入侵全球的軍事要地，綿延不絕的天才，成為美國強盛的基因，全球無敵。

4.Uber（2009年成立），7年遍及66個國家，507個城市，2016年上半年虧損12.7億美元，但營收則從38億美元擴增到50億美元，它正以貼補司機費用的「戰略性虧損」，在席捲全球「叫車市場」，看看它的實力，4年內募資5次，募得21.6億美元，市值估達660億美元，就能悟透它「策略性虧損」的可怕，它正在摧毀全球「叫車業」，然後再收割，最後它的營收就會是獲利的保障，這幾乎就是facebook早期「虧損戰略」的翻版，美國龐大財富支持著創業家築夢，席捲全球，真是令人動容，台灣呢？沒有這個基因，提供資金的力量，絕大多數是速成收割者，這些資金提供者，將台灣天才化為平庸，成為台灣一直無法前進的最大根源，天佑台灣。