在今天看見明天

共和黨的履歷表

黑傑克

名人專欄

1039期

2016-11-17 10:40

十一月上旬很熱鬧,最有意思的應該是印度總理宣布的幣制改革,一夕之間上兆盧比的舊鈔變壁紙,與上個世紀共產黨革命分田產、打土豪有異曲同工之妙,秒殺所有錢不能曝光富人的大絕。

由於流通貨幣數量大幅減少,印度陷入短期通貨緊縮。不過這種政策,只有一次性效果,曝光之後,對手都知道該怎麼接招。接下來,不只印度好野人會往海外藏錢,其他有類似顧慮的國家也必然會兔死狐悲,採取規避政治風險的必要資產調整。新興國家在十一日這周碰到資金撤出、匯率貶值,到底是美國選舉的影響?還是印度這個獨特徵稅措施造成的?

當然,應該還是外資撤出的金額高。這就引出另一問題,離開之後去哪?很明顯,有一部分資金回到美國股市,因此道瓊工業指數又有創新高的動能。可是真正資金大水庫的公債市場,也出現逃難式大跌,顯然錢的去處尚未落定。

如果紐約股市續強,那麼其他國家的市場也不會衰太久,畢竟各市場之間有連通管,稍稍安定恢復理智之後,自然會想到美國股市都能漲,海外市場沒道理都是垃圾,躲回防空洞的資金,會被貪婪驅動又湧回市場翻騰。

債券利率暴升,來自於對美國未來政府債務增加的預期,預期心理源自新當選總統要大興土木的政見。但別忘了,選上的,還有一票共和黨國會議員。共和黨的民粹,不是只有追求國力強大這一派,還有降預算、控赤字的茶黨。茶黨在歐巴馬任內戰鬥力很強的,他們會因為白宮換上大象旗(共和黨黨徽)就軟腳的可能性不高。

我不知道未來美國是否真的會狂編預算四處撒錢,但是川普在當商人的時候,即使破產,也有能力湊齊資源,進行大型的土地開發,加上他對中國的憧憬,有機會看到不花政府錢的BOT(民間興建營運後轉移模式)項目遍地開花。

個人認為利率波動的主因是不確定性,這是金融市場的動盪本質,當不確定性解除後,基本上是利空出盡。這效應在英國脫歐公投之後,甚至台灣的總統就職,都很明顯。美國的換屆沒有因為選舉結束而落幕,原因在於政策尚未確定,畢竟是素人總統,難以預測他會做什麼。菲律賓總統在亞太會議上對美國狂嘯之前,世人也想像不到杜特蒂可以沒有底線到這種地步。估計等到川普的內閣班底組成後,不確定性才會解除。

過去四十年美國總統兩黨輪替的經驗,在我們關心的幾個數字上的表現,可粗分為共和黨當政,油價漲、美元跌;民主黨上台,油價跌、美元漲。兩黨的公因數是利率跌!當然利率跌是長期趨勢,趨勢力量蓋掉短期波動,要破掉這趨勢,必須有高成長、高通膨,目前還看不到。

共和黨執政的歷史慣性是低利率、高油價、低美元,我認為川普任內還是這樣。

延伸閱讀

新冠肺炎亞洲死亡率遠低歐美? 日學者:發現免疫基因有「特殊抗體」

2021-01-06

數位身分證資安、法源疑慮多 蘇貞昌同意暫緩推動

2021-01-12

數據量化創意成效 Massimo讓視覺高效有感

2021-01-15

扁媽辭世》蘇揆「像所有母親為家辛苦一輩子」 蔡英文哀悼「她堅毅又有人情味」

2021-01-16