川普總統的吸星大法

競選前口無遮攔，政見天馬行空的美國企業大亨川普意外當選美國總統，選前所有美國主流媒體都預測希拉蕊．柯林頓會勝選，並且預告假如川普當選，川普會是二○一六年比英國脫歐更可怕的黑天鵝，於是全世界懷著戒慎恐懼的心看美國總統大選。

十一月八日上午，川普、希拉蕊之爭逐漸開出選票，金融市場也跟著起伏擺盪，到了中午時分，勝負逐漸明朗，儘管希拉蕊吃下有五十五張選舉人票的加州，一度取得領先，但隨即被川普超越，此時川普勝出幾成定局，美國道瓊指數期貨開盤大跌八○三點，那斯達克跌二四五點，看起來全球股市似乎要崩潰的狀態。

英國脫歐公投栽了跟頭 預測選後走勢，金融專家不敢豪賭

美股期貨盤重挫，牽動了先開盤的亞洲股市，最慘的是日本股市，一度大跌一○五九．七點，最後收盤跌五．三六％；其次是台股大跌二七四．二三點，跌幅為二．九八％；印度股市盤中一度下跌一六六八．六九點，最後跌幅約二．五九％；亞洲股市跌幅大約都在二％上下。下午開盤的歐洲股市約下跌一至二％，但是令人意外的美國各大指數期貨跌幅逐漸收斂，道瓊期指開盤前下跌收斂到跌二○○點左右，沒想到川普發表勝選感言之後，美股不但未跌，反而逆勢上漲。

全球股市這樣的反映，市場有一點不敢置信，因為選前大家都把川普當成今年投資市場最大的黑天鵝。上次英國脫歐，大家栽了跟頭，這次大家寧可學乖了，不再大豪賭，金融市場都沒有出現選前專家預測的走勢，原因何在？

首先是選前美國主流媒體都預測希拉蕊會當選，對於川普的報導都加深負面形象，形成市場上恐懼川普當選的效應不斷發酵，像支持希拉蕊的股神巴菲特就強力批評川普沒有繳稅，是一個沒有廉恥心的人；又說川普的投資都失利，還不如一隻猴子亂射飛鏢也會出現一五○％的報酬。不過選後巴菲特立即改口說他是我們的總統，美國股票還會一直上漲。

美國大選激情過後，大家冷靜想想，川普的想像空間比希拉蕊大很多，再加上川普選後到白宮會見歐巴馬，儼然像乖乖學生聽老師訓話一般，他也稱讚希拉蕊是一位很好的人，選前張狂的川普，坐上大位之後，突然變得溫良恭儉讓，美國在選後激起的激情對立，看似逐漸平息。

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川普推九大政策有備而來 債券殖利率多轉空，熱錢何處去？

商人出身的川普，角色調整迅速，除了美國股市率先給他鼓掌之外，金融市場也出現與大家預測完全不一樣的想法。選前大家押注川普當選黃金會大漲，九日當天黃金一度暴衝到每盎司一三三六．五三美元，大漲四．八％，但收盤只小漲一．二二％，川普當選，金價不漲反跌，如今創了一二一八．一七美元波段新低。

讓全世界最關注的是川普在十一月十日宣布，未來上任將立即執行的九大政策。

一是嚴格執行移民政策。他要在美墨邊境築一道隔離牆，不再縱容非法移民，盡可能將他們遣送回國；川普認為從二○○七年到一四年，中國婦女一年到美國產子從數百人成長數百倍，這種透過生子取得公民的方式，未來將趨緊。

二是川普的擴張基礎建設及美國軍力再提升。他希望增加基礎建設，改善美國人生活，而且繼續提升美國軍力，確保美國不受恐怖攻擊。

三是解除金融管制，廢除從金融海嘯後對金融監理從嚴的《陶德法案》（Dodd-Frank Act），讓華爾街能恢復昔日榮景。

四是降稅。川普號召出走的美國企業回國，準備把企業的營所稅從三五％降為一五％，特別的是，在美國貧富差距愈拉愈大的情況下，川普要把現行七級制，最高三九．六％的個人所得稅改成三級制，稅率是一二、二五及三三％。

五是貿易改革。設置貿易保護措施，把過去數十年來外流到他國的美國製造業拉回美國本土，讓企業把稅留在美國，並且帶動就業。

六是教育改革。七是重建美國能源政策，推升美國進入能源革命新時代。八是廢除歐巴馬健保法案，進行醫療保險現代化的改革。九是捍衛美國民眾的《憲法》權利，未來立法一切以國會馬首是瞻。

川普列出這九大改革方向，顯然是有備而來的，全球金融市場也跟著川普調整方向，首先是美國聯邦準備委員會（Fed）主席葉倫角色十分尷尬，是否代表美國可能進一步結束QE（貨幣寬鬆），進入升息時代，十二月聯準會升息恐怕勢在必行，美國升息方向明朗，債市立刻豬羊變色，最具代表性的是債券殖利率不斷走高，美國十年債殖利率選前只有一．三八％，現在飆高到二．二四六％；三十年債最低二．一五％，如今來到二．九九四％。德國十年債最低跌進負值，現在是○．三二三％。日本十五年債也一度跌進負值，現在爬升到○．一六三％；過去日本十五年債以上殖利率都是負值，現在十年債已逼近零。

債券殖利率多轉空，流出的熱錢最後會漂泊在何處？這是值得注意的焦點，債市以外，匯市衝擊最大，十四日美元指數衝破一○○點大關，最高來到一○○．二二點，這是去年十二月三十日美元跌下一○○．五一點高點以來的新高。

▲川普明顯對聯準會主席葉倫（圖）不友善的立場，勢必影響未來美國升息。(圖片來源/達志)

他要強化美國基礎建設 原物料、貴金屬、航運指數漲不停

美元走高，也代表相對美元的貨幣貶值，其中意外收穫的是日圓，被稱為日圓先生的榊原英資曾預測美國大選後，日圓會升破百元大關，目標價看到八十，現在日圓貶到一○八．五三，造成日股大漲；全球主要貨幣，英鎊一度跌破一．二，如今在一．二四五九，回升一些；而離岸人民幣則持續貶值到六．八七，創了七年新低價位。

川普當選以來，歐亞匯市幾乎都是齊聲大貶值，台幣已逼近三十二元關卡。新加坡幣跌到一．四一七八；馬幣也創了四．四二新低；最近把五百、一千元舊鈔報廢，強制換鈔的印度盧比也從六六．○七貶到六七．九五；菲律賓披索則是直逼五十大關；歐洲貨幣除歐元、英鎊外，像捷克幣、瑞典幣、挪威幣，甚至瑞士法郎都出現大貶值， 瑞朗兌美元來到約一比一的水準。

而首當其衝的墨西哥，除了股市大跌外，披索貶值到二十一．三七；加幣也跌到一．三五八七；南美洲各國的匯率也都受衝擊，阿根廷披索跌到一五．五九九；巴西里拉回貶到了三．四四二七， 全球匯市出現美元獨強的景象。

川普要到明年元月二十日才正式就任，但整個金融市場從九日以來一直在反映川普現象，川普本來被視為金融市場的黑天鵝，如今看來並非如此，最重要的是，他的九項新政措施，例如，他要強化美國基礎建設，強化鐵公路及航空的建設，已經造成原物料顯著回升，錫、鋁、鎳、銅、鋅等貴金屬皆上揚，跌了很久的煤、鐵礦石最近漲勢凌厲。韓國韓進海運破產，加速了航運業重組，今年初波羅的海運價指數（BDI）一度慘跌到二九○點，如今快速攀升到一○四五點，漲幅十分驚人。

川普尚未上任，但是，他的每一項政策都深深影響市場的波動，除了原物料報價上漲外，川普要解除金融海嘯以來的金融管制，也造就了銀行股大漲，像美國銀行今年最低跌到十．九九美元，最近漲到二十．二美元，市值增加八成；美國運通銀行從五十．二七漲到七十二．六七美元；摩根大通從五十二．五飆升到八十．四四美元，市值衝高到二八四五億美元，已追過奇異公司，成為全美第九大企業，也超越了富國銀行的二六七二．八億美元；高盛也從一三八．二美元大漲到二一一．七美元；在金融海嘯中受創的花旗集團從三十四．五二爬升到五十四．八九美元。

從這個結局來看，川普準備解除金融管制，對金融業來說是超大利多，除了生技股報復式反彈外，金融股大漲帶動道瓊指數創新高，這才是這次美股的內涵。相對來看，被川普點名把錢放在海外的大型科技，則紛紛出現回檔。

最具代表性的是亞馬遜（Amazon），十一月十日亞馬遜成交一二七三．二七萬股，股價大跌二十九．五美元，跌幅三．八二％，這一天亞馬遜個股成交金額在九十四億美元左右，這個超級大量重挫，很可能是過去這些獨領風騷，帶動美國創新股回檔修正的時刻；亞馬遜從八四七．二一美元跌到七一○．一美元，跌幅達一六．一八％，市值從接近四千億美元跌到只剩三四一六億美元。

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他要海外科技大廠回流 亞馬遜、臉書、蘋果股價回檔

臉書也從一三三．五美元下修到一一五．○八美元，市值減少四○○億美元；改成Alphabet的谷歌從八一六．六八美元重挫到七二七．五四美元；蘋果從一一八．六九美元跌到一○四．○八美元。這些超大科技公司過去把企業稅藏在海外，這次川普要降稅讓這些企業回流，未來會出現什麼變化，尚待觀察。

還有假如美國把企業營所稅降到一五％，個人所得稅率最高三三％，美國真的會變成吸金大國，將來很多歐洲及亞洲有錢人會紛紛把錢匯到美國，川普的吸星大法威力多大？還有很多現實問題待考驗；不過「有夢最美，希望相隨」，川普每一句話都會深深影響全球金融市場，衝擊多大？則要看川普政見落實到什麼程度。像遣返墨西哥移民的政見，川普已把目標從一○○○萬人降到二○○萬人，美國許多底層工作，都是墨西哥人在做，如果把墨西哥人全趕走，美國民眾一定受不了，這是川普未來必須面對的現實問題！