川普當選總統後，資金搶著出逃美國公債；但觀察往例，升息空間有限，恐慌後資金仍會回流美國。
川普說，要學中國大興土木來振興經濟並創造美國的就業機會。以一個與政治圈素無瓜葛的總統當選人來講，推動這個政策有其必要性，因為這有助於他收編各方勢力，坐穩大位。
推動基礎建設必然要大預算，二○○八年中國號稱推出四兆人民幣的特別預算，實際上各地加碼後，花出去的錢是倍數計算的，這讓中國成了那次金融海嘯中的綠洲。先不管錢從哪來，有了預算規畫，就有談判籌碼，更務實的說法是拉攏政客們的餌食。以川普多次破產與離婚的經驗，這種談判難度應歸類為幾片蛋糕屑的水準。
既然要花大錢，那肯定要加稅了。
錯！市場認為，以共和黨的意識形態，加稅是不可侵犯的天條，因為有過刻骨銘心的教訓。一九八八年總統選舉，老布希的名言「Read my lips, No more tax」。宣稱絕不加稅的總統候選人，選上總統。結果迫於現實，還是要加稅，最終在一九九二年競選連任時敗給柯林頓，成為美國歷史上極少數連任失敗的總統候選人。
對於財政，老布希算是比較認真的美國總統。一九八○年他與雷根競爭共和黨的總統候選人資格，雷根提出要巨幅擴大國防支出，一雪戰敗越南之恥。不只這樣，他還要減稅救經濟。那個年代，美國處於失業率與通貨膨脹率雙雙兩位數的悲情，且充滿越戰失敗的挫折感，雷根因而以極大差距打敗意圖連任的卡特， 當選美國總統。
想多花錢，同時又少賺錢，居然還說不用借錢，任何腦細胞還在活動的人都會推論這是個騙局。因此黨內初選時，布希就批評雷根的政策是「巫毒經濟學」，不靠譜。結果雷根在位八年卸任後，柏林圍牆拆了，蘇聯解體，美國成為地球唯一強國；經濟上，失業率與通貨膨脹率降，接近充分就業的水平。的確，國債大幅飆升，人均負債金額年年創新高。可是，債券利率是下降的！
請注意，在國債倍數增加的同時，利率是腰斬式的下降。
回到現在，市場預期川普就任後會做很多基礎建設，而且就算他克服加稅的困難，也趕不上支出擴張的水平，以現有資訊推估，必然會讓美國舉債金額又往上衝。供給增加會讓價格沿供給曲線往下，這個基本的供需理論，解釋了美國公債價格在選後的表現。
過去兩年曾多次提到，名目利率（即一般銀行牌告利率）已經接近零，再降的空間有限，利潤無法平衡利率走勢反轉的風險，對債券投資要謹慎，這個觀點到現在並無改變。但是此時要提醒的是，利率要升，但升幅有限，畢竟資金太過寬裕，這是從雷根上台之後開展的趨勢，到現在還沒有逆轉的跡象。爛頭寸不買美債，那要買啥？所以在恐慌過後，又會逐漸回流。
最可能的軌跡是，經歷幾個月的高波動後，利率在稍高的水平，又呈現一條線的走勢。
