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2017台股看萬點

2017台股看萬點

黑傑克

名人專欄

1042期

2016-12-08 14:55

我們太容易把注意力放在性感的熱門股,而忘掉溫吞的大牛股,但真正可以放大錢、賺長線的卻是大型股。

美國十一月汽車賣出一三八萬輛,創下月銷售紀錄。照這勢頭,今年全年銷售數字將會有一七八○萬輛,比去年多出四十萬輛,也將創年度銷售的歷史紀錄。如果這預測成真,就是連著兩年創新高。用這當指標,美國今年的經濟成長率應該會超過二%,是很強的增長。包括就業統計的數字應該也支持類似的推論,讓聯凖會有充分理由在年底加息。


景氣一定會循環,很多時候我們是在循環到另個階段,才恍然大悟復甦/衰退已經到來,轉捩點隱藏在紛亂的訊息中。有人會說,股市的多頭發展,準確預告經濟的繁榮。可是別忘記,從二○○九年起,道瓊工業指數年年收紅,與總體經濟的起落脫節;再拿中國來看,年年經濟成長,股市年線收紅的次數可不多。
 

對投資來講,這些總體經濟的訊息,也屬於製造紛亂者,不能不理,但與市場走勢的相關性卻變來變去,通常只能歸納出例外很多的概略性關係,千萬別拿這當成重要的決策依據。許多台灣投資者靠總體指標建構投資組合,把經濟成長率當成投資高回報的先行指標,造成中國這類成長率高的新興市場,總是在基金銷售榜上名列前茅。可是過去二十年,以指數來看,投資美國才是王道!用經濟成長率當選股指標,槓龜居多。
 

類似的情節也在台股上演,本世紀以來,加權指數打敗聰明絕頂的基金經理,ETF 0050打敗加權指數,台積電又打敗ETF。除了極少數的神級操盤者,大多數股民如果從千禧年開始,有錢就買台積電,財務表現會比做其他投資好很多,包括不動產在內。
 

基金買美國就好,台股獨尊台積電,這有道理嗎?依照產業發展的軌跡,這不算特別。M型化,或者集中化的案例很多。行動電話這產業發展三十年,從摩托羅拉到現在的華為,幾輪興替,這幾年手機的獲利集中在蘋果,一家獨占九成的利潤。這一點都不稀奇,蘋果只是獲利占九成,其他指標都只是很大,而非獨大,競爭者還有掙扎的空間;戴比爾斯產量、產值、獲利都獨占鑽石這行業的九成,其他人只能分他落下的屑屑。講這麼多的重點只有一個,千萬不要因為這些領先股漲很久就去放空,這是不理性的。
 

第二個重點,而且應該是更值得關心的推論,台股也在學習美股的走勢。小型股有短期爆發力,也會製造最亮眼的報酬率;但真正可以放大錢、賺長線的卻是大型股。而大盤指數似乎跟癱瘓一樣,短線波動度越來越小。一不注意,就出現連續幾周、幾個月收紅的表現。甚至,年線也將一年接一年的收紅。
 

我們太容易被事件吸引,注意力放在性感的熱門股,忘掉溫吞水的牛股。台積電的表現可以撐住九千點的大盤,再加上景氣循環股的助力,明年穿越萬點的機會非常大。

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