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川普變數

川普變數

謝金河

名人專欄

1048期

2017-01-19 09:54

川普上任前不斷用推特呼籲大企業加碼投資美國,但川普支票能兌現多少?仍有待檢驗。中國領導人習近平也積極活耀在國際舞台上,似乎已擺好陣仗,準備迎戰美國新總統。
美國新任總統川普,元月二十日正式走入白宮,這位喜歡喧鬧、即興發揮的美國新總統,會對世界帶來什麼樣的新變化?無疑已成了二○一七年最大的變數。

先從國際金融市場來看,全世界金融市場逢「七」,必有重大事件發生,像一九六七年香港股災;一九八七年是黑色星期五,美股重挫;到一九九七年是重擊亞洲的亞洲金融風暴,再到二○○七年是金融海嘯暴風雨襲來的前夕,今年再度進入「七」的年代,川普可能是二○一七年那個最大變數。所以很多專家都提醒二○一七年必須做好波動市場的準備。
 

上任前夕激情告一段落 美元指數回檔,道瓊攻兩萬點卡關


先從匯市說起,去年川普當選之日,美元指數在九七.九六八點,此後美元展開大漲走勢,到今年元月三日,美元指數創下一○三.八二點的十五年新高價,從技術分析的角度來看,美元突破了連結一九八五年廣場協議時的一六四.七六及二○○一年恐怖攻擊前後的一二一.○五的下降趨勢線,確立了美元長線多頭架構。

美元的漲勢也成為其他貨幣的跌勢,其中人民幣在一六年下跌六.六%,今年一度寫下六.九六兌一美元新低價;日圓則從九十九.一九急跌到一一八.六四。川普當選,幫助了日本首相安倍希望日圓加速貶值刺激通膨的願望;其他如韓元到一一八六.七一,新加坡幣到一.四三六,馬幣到四.四六五五,菲律賓披索到五○.○五,土耳其里拉從二.七八九跌到三.八一四七,都是年度新低價。

而歐洲主要貨幣,歐元一度急跌到一.○五一,英鎊則是在英國首相梅伊表達可能「硬脫歐」的立場,造成英鎊跳空下跌將測試一.二兌一美元的支撐。而被川普視為眼中釘的墨西哥,披索一度暴貶到二十一.七三三二;只有與川普號稱哥倆好的俄羅斯總統普丁,盧布不斷升值寫下五十八.六三二的年度高點,全球匯市很明顯出現川普現象。

不過歐巴馬總統的全球發展委員會主席Mohamed El-Erian,元月份在香港的公開演講中就指出,美國加速升息及美元太過強勢,再加上民粹政治下的政治環境撲朔迷離,這是今年全球金融市場最大風險。川普上任前夕,美元已逐漸回軟,美元指數從一○三.八二點回檔到一○○.七二點,川普上台後,美元下一步值得關注。

第二個焦點是債市,去年十一月八日川普當選之日,全球都把川普當選視為最大利空,不過這一反映瞬間即被市場消化。川普選前主張升息,立刻讓債市出現巨大變化,美國公債殖利率快速走揚,川普當選前,美國十年期公債殖利率是一.八%,迅速跳升到二.六一%,三十年債殖利率從二.五八%,跳升到三.一八七%,反映效應的兩年債殖利率從○.八%到一.二九%。美債殖利率飆升,也讓全球債市轉空,日本十年債,甚至十五年債殖利率都到負值,德國十年債以內也都到負值,後來都迅速轉正,德國十年債殖利率從零以下轉為○.四%。

在川普效應及美國第二次升息衝擊下,債市由多轉空,造成債市資金出走,股市因此受惠,美股成了最大贏家。不過川普入主白宮在即,美國十年債殖利率已從二.六一%滑落到二.三六九%,三十年債殖利率也走低到二.九六五%,債市風暴暫告一段落。

而川普當選以來的美股激情,也到了多空攻防的位置,美國道瓊指數最高衝到一九九九九.六三點就卡關了。川普當選之前,道瓊指數波段最低的位置是一七八八三.五六點,川普當選效應讓道瓊指數拉出一一.八三%的漲幅,如果以川普當選的十一月九日起算,到元月十三日為止,道瓊指數上漲七%,那斯達克指數漲六%,標普五○○漲了五%;日本股市拜日圓貶值之賜大漲一八%;英國股市也有英鎊貶值助力,上漲五%;受助歐元貶值的德國股市漲九%,法國漲了八%;只有中國股市大致維持平盤。這段期間,川普解除金融管制造成JP Morgan、高盛、美國銀行、Morgan Stanley、花旗集團等股價大漲,是美國這次直攻兩萬點最大核心。現在川普號列車即將開進白宮,大家都暫時停下腳步觀望。

 

川普當選

 

喊話大企業加碼投資美國 台積電、三星、LG也鬆口研擬設廠

 

除了股市、匯市、債市被川普撼動外,選前被當成避險英雄的金價,在川普當選時,每盎司一度衝上一三三六.五三美元,沒想到卻快速下滑到一一二○.二美元,金價在川普當選後跌了六%。反而是川普提名了艾克森石油的執行長提勒森當國務卿,油價出現新秩序,從川普當選迄今,油價大漲一二%,各種原物料都出現顯著的彈升。

這是川普當選兩個月以來,全球金融市場的熱效應。川普用喊話的方式,用他手上的推特在治理世界,最顯著的是他用「心戰喊話」的方式,讓美國大企業加碼在美國投資,也帶動國際大企業加碼投資美國。最明顯的是,他極力留住原來要到墨西哥設廠的開利冷氣及福特汽車。川普尚未走入白宮,但他用手上的推特暗示美國三大汽車廠,要把生產基地設在美國,否則將課三五%重稅,從福特汽車就範後,克萊斯勒及日本豐田汽車都承諾加碼。

而這當中,包括日本軟體銀行的孫正義,聯手台灣的郭台銘宣布投資美國五七○億美元,將創造五萬個工作機會。此外,中國玻璃大王福耀玻璃的曹德旺把生產基地設在美國;最近馬雲到川普大樓拜會川普,承諾將以阿里巴巴平台,為美國帶來一○○萬個工作機會。

為了讓蘋果執行長庫克等科技大老闆加碼投資美國,川普在去年十二月辦了一場「鴻門宴」,邀請美國科技巨擘座談,川普答應為這些大企業解決問題。IBM立刻宣布加碼十億美元投資美國,改善製程,隨後微軟也跟進,庫克也答應要考慮在美國設生產基地。

製造業重返美國,在美國工資相對偏高,加上美國供應鏈欠缺,製造業重返美國有一定難度,但川普手上有胡蘿蔔與鞭子,很多企業看中美國降稅優惠,已開始盤算投資美國的利弊得失。最近台灣的台積電也鬆口,表示願意研究美國設廠可能,而韓國三星與LG也表示,可能會到美國設家電廠。這是川普風格,他沒有上任,已得到全球大企業承諾加碼投資美國,這也鼓動了美國經濟,股價大漲就是給川普最高度的肯定。

不過,川普入主白宮,未來他能不能海闊天空,拿著手上的推特號令世界?這恐怕仍有很大變數。另一個是川普當選後開了一大串支票,能兌現多少?例如解除金融管制的陶德法案,這是在金融海嘯後,美國為補破網加上的緊箍咒,現在能鬆綁到什麼程度?

 

英國首相宣布「硬脫歐」 歐元與歐盟未來恐岌岌可危


還有川普揚言要追加五五○○億美元從事公共建設,正值美國面臨舉債上限壓力,再加上這次大減稅計畫可能帶來赤字增加,川普如何面對國會的不同派系壓力?也就是說,川普在一六年十一月八日當選,他是總統當選人,他可以肆無忌憚,拿著麥克風亂喊,包括川普與小英總統的一通電話,甚至挑戰一中原則,這些都是體制外的行徑,但是進入體制內,川普恐要受到很大制約,權力、空間都會受到一定限制,屆時全世界都會用力來檢視川普開出的支票能兌現多少?

但是不可諱言地,川普登基勢將為世界帶來前所未有的巨大變化,眼前來看有幾個巨大的變化點,一是英國的脫歐,川普最近接受英國《泰晤士報》訪問,他很自豪地說,去年六月英國脫歐成功後,他就說英國脫歐會是一件偉大的事,川普開心地對記者說:「絕對地,非常快速地,我是英國大粉絲,我們將會非常賣力,迅速又恰當地完成這件事!」川普透露他在二十日就職後,很快會與英國首相梅伊見面,川普認為二○一五年有超過一○○萬難民湧入歐洲,這是壓垮駱駝的最後一根稻草。

全球關注英國首相梅伊在十七日的演講,將宣布硬脫歐計畫,梅伊透露英國為了重新奪回出入境控制權,不惜「硬脫歐」,造成英鎊在十六日盤中一度跌破一.二兌一美元的重要關卡。假如梅克爾不能四連霸,那麼歐元及歐盟的未來可能岌岌可危,變成一七年真正的黑天鵝。

 

習近平出席達沃斯論壇 暗示中國將更積極加速全球化


以英國為例,英國在英鎊貶值後,出口競爭力增強,最顯著的是脫歐後英國股市由五七八八.七四點急漲到七三五四.一四點,英國脫歐反而找到自己的新方向,過去歐盟把不同經濟實力的國家綁在一起,就像不同身高體重的人,大家都穿同一套衣褲,現在回歸各自調整,也許不見得是壞事。

不過未來世界最重要焦點仍然是在白宮的爭執,美中角力才是主戰場,在川普就職前夕,中國國家主席習近平親自參加,在瑞士的達沃斯論壇,在川普鼓吹孤立主義的情勢下,今年習近平破天荒出席瑞士達沃斯論壇意義十分重要,新華社的評論說:今年的達沃斯將成為中國新角色的起點,中國將在促進全球化及加速世界經濟復甦過程中扮演重要角色,顯然習近平已擺好迎戰川普的新架式。

面對一七年的世界變局,川普是個富家子弟,張揚外露,口無遮攔;習近平則經歷了早年農村插隊的艱辛生活,性格拘謹內斂,但一出手就鐵腕強硬。川普入主白宮給了中美兩國帶來高度不可預測性,川普一上台出手,北京只是察其言,觀其行,回應不多。但川普入主白宮後,北京似乎已定好策略,希望在變局中成為世界穩定力量及全球化倡導者,不排除主動出擊執掌全球化大旗,習近平出席達沃斯論壇,強烈傳達了中國雷霆一擊的強勢主導性格,北京後續還有策畫已久的一帶一路峰會,中美高手過招,誰主浮沉,這才是二○一七年全球最重要焦點。

 

習近平訪瑞士

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