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2017年第一季績優公司 (二)

2017年第一季績優公司  (二)

呂宗耀

名人專欄

1049/1050期

2017-01-26 10:51

美國領導人就職到位後,外界預期會與中國有一場經濟與外交上的硬仗。
觀察國際脈動,台灣未必是廝殺焦點。只要找出與中國相關的台灣績優公司,本季仍有投資亮點。

美國領導人就職到位後,外界預期會與中國有一場經濟與外交上的硬仗。


觀察國際脈動,台灣未必是廝殺焦點。只要找出與中國相關的台灣績優公司,本季仍有投資亮點。

二○一七年十一月,習近平在完成權力鞏固後,他將必須為他的中國夢找尋更多的人才,因此,習對外將強硬,製造團隊歸屬感;對內則一定會靠經濟成果拉攏其他派系人才;也唯如此,習派才會壯大。這從習近平在新年賀詞強調「堅決捍衛領土主權和海洋權益」可驗證,習經由強硬外交鞏固權力已展開。

川普是商人,深知中國的狠勁,所以從與蔡英文總統通電話後,至蔡總統過境美國,川普團隊皆未會晤台灣政治團體去觀察,川普的狂是在測中國底線,找中美雙方可迴旋的空間。

台灣應不會是美、中廝殺的主要焦點,政治風險不會像傳說中的高;而從基本面看,美國因經濟好轉而升息;中國也會因習核心的匯聚人才而大力發展內需,台灣企業有望雙向受惠。

目前中國占台灣出口達四○%,中國內需經濟好轉,對台灣企業與產業是個活水,本文在此提出第一季與中國相關可優先關注的公司,與讀者共勉:

 

一、光群雷(二四六一)


一九八八年成立,股本十三.二五億元,專注於雷射全像防偽包裝材,產品應用至菸酒(五○%)、日化品(三五%),客戶遍及全球,品質獲國際肯定。


董事長郭維武博士,技術出身,強調管理與製程改善,成功開發TSL無版縫製程(防偽包裝創新製程,大降使用者成本),提升效率與良率,目前滲透率約一二%,本業毛利成長至三○%(一四年二五%),獲利可望在後續滲透率持續提升下,往上增加。

 

二、聯茂(六二一三)


一九九七年成立,股本三十.三億元,主要產品為銅箔基板(CCL)七○%,為全球第六大銅箔基板廠。

聯茂CCL終端應用從過去PC逐漸轉向 3S (伺服器、資料中心、網路儲存裝置)、智慧型手機、車電等領域,產品組合優化,展望二○一七年,智慧手機及車用板市占率將持續成長,逐步推升公司獲利。

尤其是二○一七年intel將更換新一代Purley平台,聯茂耐高溫低損耗材料首度打入Purley供應鏈,更為其營運大幅成長帶出新契機。

 

三、至上(八一一二)

 

一九八七年成立,股本三十三.三七億,台灣第三大專業IC通路商,代理產品分為記憶體四○%(NAND Flash八○%、DRAM二○%)、面板三五%(中小尺寸七五%)、驅動IC 一○%。

二○一六年在面板大廠三星、LG漸減少TFT面板供應,加上中小尺寸面板應用需求增加下,報價上揚清晰,而TFT轉AMOLED趨勢明確下,三星在AMOLED技術及產能具絕對優勢,至上代理三星全系列產品,將受惠於此浪潮;NAND Flash、DRAM也分別因SSD需求加溫、製程轉換、記憶體容量進一步提升下,出現供不應求,致報價從去年到今年一直往上,今年Q1已調漲二五%,至上完全受益。

上文由工作夥伴劉書豪、陳克勤、黃奕穎、江若寧共同撰述,「我的評語」從此出發:

呂宗耀的評語

一、華碩施崇棠董事長在公司尾牙表演舞台上以披頭四合唱團造形賣力演唱,令人動容,在他身上,我看到了台灣精英闖將的特質:身段柔軟,18般武藝全身貫透,這給我很大的安慰:川普就職後的中美商戰不管如何廝殺,我們有這麼優秀的台灣精英,定會為台灣闖出活路,我們不須憂愁!

二、從台灣島外看,英國首相德蕾莎.梅伊(Theresa Mary May), 1/17「乾淨脫歐」的演說,昭告全球:本國繁榮擺第一,其次才是國與國間的討論,這股風潮已在全球蔓延。

三、川普就職後的美國,其國內優先事項將絕對凌駕於任何雙邊協議,這給了中國加速完成簽訂亞洲貿易協定和亞投行力道的大發揮,而日本也在這樣的內容中,加速了東南亞的布局。

四、中日新商戰,巧遇台灣新南向,中對菲,先答應30億美元貸款,再續提供160億美元援助;日本安倍首相則於1/13,在菲律賓和杜特蒂總統會面,宣布提供菲律賓一兆日圓(2800億台幣)經濟支援,台灣呢?只看到政府丟出40億台幣就準備去衝新南向,川普就職後,無力的政府是我們最大的憂愁。

五、台灣企業精英強悍、優秀,政府則虛弱不接地氣,此刻論投資,只能從公司競爭力去思考,本文以中國內需內容提出三家公司:

1、光群雷:


是中國內需再起帶出民生消費品需求的受益公司,其TSL技術,領先全球,在目前滲透率仍低下,其帶給公司本業毛利率已拉升至30%,再加上2017年起,其大客戶中菸盒警語,將從過去面積30%提升至50%,所將催化TSL加速被客戶採用的趨勢明確下,值得細追蹤。(2016年前三季稅後EPS: Q1:0.23、Q2:0.21、Q3:0.46)

2、聯茂:


是Intel Purley平台啟用的受益公司,該平台會大量應用於3S裝置,將帶來全面換機需求。

2017年Q2起,聯茂Intel Purley平台板將大量出貨,配合手機及車用板持續成長,毛利率提升下,值得追蹤。(2016年前三季稅後EPS:Q1:0.85、Q2:0.69、Q3:0.83)

3、至上:


是這波由韓國三星主導的記憶體漲價及AMOLED大缺貨潮下的受益公司,中國手機品牌幾乎都為其客戶,尤其是中國手機品牌大客戶OPPO、Vivo繼2016年大成長後,2017年銷售預期仍十分強勁,至上在三星全力支持下,經營完全受益,其去年的經營獲利及今年持續成長的動能期待,值得細追蹤。(2016年前三季稅後EPS: Q1:0.27、Q2:1.24、Q3:1.10)

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