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看貶的美元走勢

看貶的美元走勢

黑傑克

聰明理財

1051期

2017-02-09 11:57

操作外匯的人很多,賺錢的很少。
美國舉債必然增加,利率市場也將震盪,少沾為妙。

據說有人比照八年前的案例,提名剛就任的美國總統川普先生角逐今年的諾貝爾和平獎。不知道他會不會與前任一樣,賺到這百萬美元的外快,但是我很確定一件事:不管川普在何時、以何理由下台,美國的政府債務一定比他宣誓就職前一天要高,而且合理估計,增加的金額是以兆美元計算。

此人到任後簽發的各種行政命令,不管合理或能否執行,大致與他競選時提出的政見相吻 合。依此推估,目前市場在擔憂會不會出現貿易壁壘,影響到市場經濟。其實在貿易政策之外,還有稅務與國內建設的議題,相比之下,這些國內事務的推動還省去了與他國談判的過程,被送進國會成為政策的可能性更高。

減稅是最容易過關的議案,擴大支出總是有人獲益,也是民主社會受歡迎的政策。兩個合起來,經濟會不會有起色還不知道,但是政府赤字是必然增加的。共和黨雖然有茶黨這個以平衡預算為訴求的支派存在,但他們主政的實際政績,卻都是加速預算惡化。就拿小布希與歐巴馬兩位前後任總統來比,固然歐巴馬任內赤字增加是小布希任內的倍數,但是從趨勢來看,公元兩千年到二○○八年,美國由財政盈餘轉變成每年赤字破兆。反觀歐巴馬,他接下小布希爛攤子時 ,第一年赤字一兆四千億美元,一六年的數字尚未結算出來,但一五年的赤字是四千多億元。

我們做投資的都明白,看數字不能只看絕對數字,更重要的是趨勢。去年一股賺八塊的A公司,假如是從每股十二塊跌下來,或是說靠業外賺到的,今年就只能賺五塊錢;A公司股價會低於去年賺兩塊,但是前年賠錢,而今年、明年有機會賺更多的B公司。前兩任美國總統在財務上的表現,就是這樣的對比。剛上台的新總統,不用批八字,已經確定要走上先前共和黨籍總統的舊路:嘴巴喊財政紀律,骨子裡卻是卡奴 一族。

當蜜月期過後,或是到了編預算時,這個議題自然會占滿各種財經媒體版面,就算信評單位很遲鈍,資本市場必然會對美元資產重新評價,屆時美元也只好向下調整,也呼應新政府認為其他國家幣值低估的抨擊。

元旦以前,市場普遍認為美元是超強貨幣,本專欄曾多次提醒川普上台後應會讓美元走回貶值的老路。我的想法很簡單,操作外匯的人很 多,賺錢的很少,比率比從股市賺錢的更少,如非經營事業必要,不需要在這上面折騰,本意是提醒少湊熱鬧、少擔風險。同樣的思路,美國今後幾年的舉債金額必然增加,利率市場也將震盪不已,如非保險公司或是國家外匯管理,職責所在必須在刀口舔血,不然這市場也是少沾為妙。

那麼哪裡可以放錢?一個是實體資產,一個是高配息的股票,這都是實證有效的配方。

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