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「川普兌日圓」的匯率是多少?

「川普兌日圓」的匯率是多少?

2017-03-02 15:31

美國總統川普上任後,不斷批評日本政府刻意讓日圓變便宜。
因此不論政策上的考量,或是川普的壓力,日圓兌換美圓低於一百的日子很快到來。

美國總統川普又發難,批評起日本政府刻意操縱日圓貶值,引起軒然大波。事實上,日圓的貶值,是來自於日本央行總裁黑田東彥在二○一三年三月啟動的貨幣寬鬆政策。這項貨幣政策,主要是為了刺激日本經濟的恢復,而貶值僅是「副產品」而已。

在一三年三月,一美圓兌日圓的月平均匯率是九四.七九;貨幣寬鬆政策施行後,一五年三月,一美圓兌日圓匯率升到了一二○日圓。

大家別忘了,在○九年美國連續數次的QE(量化寬鬆貨幣政策)下,美圓兌日圓也大幅貶值。日圓從○八年年平均匯率一○三圓,一路升到一二年的七十九圓的水準。

當日本央行的寬鬆貨幣政策把日圓匯率往下拉到一二○圓的水準時,美國的貨幣政策正好相反,開始緊縮。一六年十二月,美國聯準會升息○.二五%,市場也預測,一七年美國還會繼續升息。

因為兩國間這樣反向的貨幣政策,美圓對日圓匯率在一六年底再次反轉,升到了一一○日圓左右。

從這樣的角度來看,當川普在今年一月二十日就職時批評日本刻意把日圓變便宜時,日圓其實是在升值的。


現階段來說,美日兩國匯率變化的主控因素還是在貨幣政策的變化。一方面美國的緊縮政策似乎比大家預期的力道還小,一七年的升息幅度可能還會更小;另一方面,日本央行正在思考如何讓寬鬆貨幣政策退場,退場也許很快就會發生。

光從政策的情況下分析,日圓原本就會在未來慢慢地升值,移往一○○日圓兌一美圓;現在又加上川普的批評,日圓升值可能還會加速。

一七年,我認為大家要做好心理準備,因為日圓兌一美圓「九字頭」(日圓匯率低於一百)日子很有可能會到來!這個情況,某方面來說,很像是一九九三到一九九五年的期間,當時美國柯林頓政府也曾對日本施壓,讓美圓兌日圓匯率在一九九五年的上半年一路漲至八十日圓以下。
(本專欄隔周刊出)

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