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Amazon、Tesla市值創新 給出本夢比潮

Amazon、Tesla市值創新  給出本夢比潮

呂宗耀

名人專欄

1060期

2017-04-13 14:16

網路零售巨擘亞馬遜與電動車大廠特斯拉的股價紛紛創新高,使市場給予高本夢比;美國產業進化,帶動台灣產業風華再起,本期介紹兩家低基期、低價位中小型公司供讀者參考。

一九九八年由布魯斯.威利(Bruce Willis)、麗芙.泰勒(Liv Tyler)主演的賣座電影世界末日Armageddon),劇中當美國太空人質疑俄羅斯太空人不會修理美國太空船時,他說:「美國製造、俄羅斯製造,零組件都是台灣製造。」從片中破爛雨傘到知名玩具,最後是極度精密的太空船,台灣都沒缺席,象徵了台灣產業變遷及與時俱進的產業進化內容,這是台灣人的驕傲,台灣企業精英的靈巧。

 

台灣人這份驕傲與靈巧,只要美國產業往前進化再起,它就會再起風華,璀璨台灣,不須為台灣產業的前景氣餒,台灣人自己會找出路!
 

下文由工作夥伴張中宜、劉書豪共同撰述,我修正後定稿,與讀者共勉。
 

從近期美股觀察,美國產業往前進化再起,網路零售巨擘亞馬遜(AMZN)股價(四月七日)創一九九七年以來新高價九二三.七美元,市值達四四○○億美元,不僅超越傳統零售龍頭沃爾瑪(Walmart)的二一六○億美元,更比美國前八大傳統實體零售商市值還大;電動車大廠特斯拉(TSLA)也創下歷史新高至三一一.七四美元,市值達五一四.三億美元,成為汽車業市值第一。

亞馬遜在一九九七年上市時,提出與眾不同的商業計畫:「公司不會急於在四到五年內,創造大量獲利。」公司不汲汲營營滿足華爾街預期,而是持續且低調地將資源用於建構更偉大的夢想,顛覆傳統零售行業──無論人們想在網路上買什麼,都可以在公司網站上找到。

今天亞馬遜網站上銷售三.五億種產品,全球商品皆能透過網站購買,且在美國越來越多的地區為會員提供免費當天送達服務,或甚至兩小時送達服務等,已顛覆傳統零售業,實現當初夢想。

傳統實體零售商在競爭力上完全無法比擬,Payless聲請破產、高級服裝品牌Ralph Lauren關閉紐約第五大道旗艦店,近期,股神巴菲特也表示,未能及早看出亞馬遜零售威力而買入股票,是巨大失誤。

相較於低調的亞馬遜創辦人貝佐斯(Jeff Bezos),特斯拉的馬斯克(Elon Musk)則更為特色鮮明,從Zip2、PayPal、SpaceX、TESLA及SolarCity,無一不是走在科技新創的尖端,如SpaceX成功回收火箭,創造全新商業模式,顛覆市場想像並創造價值,也使市場給予馬斯克無比的讚歎及本夢比。

股票投資從來都是看「數字、願景、夢想」,缺一不可,若一家公司僅有穩定的獲利數字,而不談未來的願景、夢想,市場不會給予其高本益比;而若長期本業經營不佳,未有好數字者,市場也不會相信其願景及夢想(亞馬遜早期數字不佳,主因是長期對未來投資,並非經營不善),而給予高「市值/營收」比。

公司長期股價表現取決於市場願意給其多高的「市值/營收」比,而不僅是每股盈餘,美國領先的科技類股「市值/營收」比變化,所有台灣企業家都應引以為鑑。

時空進入第二季,我們再提出低基期、低價位的中小型公司:加百裕、固緯兩家公司供讀者參考。

一、加百裕(三三二三)


一九九七年成立,股本八.六八億元,專業電池模組廠,3C電池模組比重占七○%,以筆電為主,非3C占三○%,今年營收前三月優於同業,非3C高毛利產品出貨成長,其產業新內容值得
關注。

(一)電動工具機


MAKITA,日本第一大工具機廠,市值一兆日圓,股價從二○一二年一二七一日圓漲至一七年三月三九○○日圓,漲幅二○六%,營收自一二年二九五七億日圓增至四二三六億日圓,股價、營收持續創高,關鍵產品在電動工具機。

 

加百裕有3C鋰電池模組經驗,技術品質穩定,客製化能力高,對新品反應速度快,持續受惠電動工具機浪潮,一六年MAKITA將鋰電池進一步應用在掃地機器人、吸塵器、園藝工具等設備上,需求會爆發。

(二)通訊設備


一五年八月,美國聯邦通信委員會(FCC)通過備用電池法案,要求網路電話服務商須提供八小時備用電池方案供消費者選擇,以便在重大危急事件時能維持通訊,一六年八月全面實施;備用電池要求壽命長,價格普及,適合用鋰電池。加百裕為網通大廠亞旭供應商已久,將受惠法規成長。

一四至一六年EPS為一.五三、一.一、○.九元,經三年調整,今年第一季營收十三.六億元,年增四○%(同業皆負成長),產品結構轉型成功,毛利有望向上翻轉,股價尚低於淨值(二十五.七九元),值得追蹤。

二、固緯(二四二三)


一九七五年成立,股本十四.五億元,國內少數專攻精密量測儀器廠商。前二大產品為電源供應器儀器、數位儲存示波器,分別占營收比重四五%、二○%,產品應用涵蓋醫療、汽車、教育、通訊等領域。

固緯以「GW Instek」自有品牌行銷全球四十二年,超過兩百家經銷商分布在八十個國家,在亞洲電子產業東移、汽車電子化(中國年產二五○○萬輛)、教育興起(中國約兩千所大學)等浪潮下,量測儀器需求大增,長期布局將發酵。

 

在地服務為量測儀器產業關鍵,固緯向全球拓展腳步沒停過,一四年在荷蘭設子公司,一五、一六年拓展日本(關西、大阪、北關東)、中國據點,一六年成效顯現,荷蘭子公司虧轉盈,蘇州子公司獲利五四○○萬元,年增三五%。

一四至一六年EPS為一.三五、一.六八、一.七六元,獲利穩健成長,毛利率連增四年,從四四.四%至四九.七%,再配合中國教育市場從零到有布建基礎量測儀器趨勢下,營收具想像空間,值得關注。

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