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又飛走一隻黑天鵝!

又飛走一隻黑天鵝!

2017-04-27 16:45

被視為歐盟裂解關鍵一戰的法國總統大選,首輪投票揭曉,普遍看好中間派的馬克宏可望勝出,全球股匯市強烈回應,顯示已度過黑天鵝考驗,未來金融市場將如何演變?

執政黨太無能,在野黨太危險,於是時勢造英雄,在這次法國總統大選中,標榜著中間立場,「既非左,也非右」的三十九歲「向前行」(En Marche)創黨主席馬克宏(Emmanuel Macron),以二三.○一%的得票勝出,與得票二一.四%的極右陣線聯盟候選人勒朋(Marine Le Pen),雙雙晉級到五月七日的第二輪投票。

這個結果安了全球金融市場的心,四月二十四日,全球金融市場都為此開香檳。身處歐盟風暴核心的德國股市大漲四○六.四一點,漲幅高達三.三七%,並創下一二四五六.一八點的歷史新高紀錄;法國股市強力大漲四.一四%;其他相鄰的歐洲國家,如英國倫敦金融時報指數也大漲二.一%,瑞士大漲一.八四%。

法國中間派候選人勝出,也感染了華爾街,四月二十三日法國大選結果尚未完全揭曉,美國道瓊指數期貨盤已開高二○○點,最後道瓊指數大漲二一六.一三點,那斯達克指數創下五九八八.九二點的歷史新高,全球股市幾乎都為馬克宏勝出慶賀,最具代表性的是VIX(恐慌指數),在法國大選結果出爐後大跌二五.九一%。為什麼法國大選會給全球金融市場帶來這麼大的撞擊?

過去一年來,從英國脫歐,到歐盟可能解體,一直都是金融市場最畏懼的黑天鵝,最早揭開序幕的是去年六月二十三日的英國脫歐公投,先前市場各種民調都顯示英國脫歐公投不會過關,投票前一日,英國股匯市還雙雙大漲回應。沒想到,最後英國脫歐派勝出,六月二十四日英國金融市場出現恐慌性的跌勢。

首先是英鎊急跌,從一.四九六跌至一.三二三兌一美元,英鎊單日大跌八.六二%,而且此後應驗了投機大師索羅斯在英國脫歐前的預言,英鎊果真跌到一.二六兌一美元。而英國股市在六月二十四日盤中一度大跌五四九.三六點,倫敦金融時報指數從六三三八.一度急殺到五七八八.七四點。英國股匯市雙雙重挫,也造成全球金融市場出現連續兩日的恐慌性大調整。

 

前車之鑑》英國脫歐 全球金融市場恐慌大調整


今年英國丟出《里斯本條約》第五十條,正式啟動脫歐進程,包括英國將退出單一市場,與歐盟達成新的關稅安排與貿易協議,歐盟也擺出強硬姿態,要求英國履行義務,填補歐盟預算缺口,這個「分手費」至少要五○○億英鎊。英國首相梅伊(Theresa May)為了取得執政合法性,並進一步宣布六月八日提前國會改選,趁勢要把工黨邊緣化。

英國對歐盟開了第一槍,而且,美國總統川普入主白宮之後,對於裂解歐盟卯足全力,他除了對梅伊勉勵有加外,在尚未進入白宮之前,他已經接觸了勒朋,大有力挺的味道。因此,今年歐盟的「裂解」成了全球最重要的議題。

今年三月率先登場的荷蘭大選,號稱是荷蘭川普的懷爾德斯(Geert Wilders)領導的極右民粹政黨自由黨(PVV),雖然在選戰中捲起很高聲勢,最後仍不敵現任總理呂特(Mark Rutt)的自民黨(VVD),荷蘭極右派在選戰中失利,反歐盟派未能在荷蘭先馳得點。

這次法國大選被認為是歐盟裂解最關鍵的一戰,尤其是法國萬一出現極右派與極左派對壘的狀況,不論誰勝出,法國恐怕都難逃脫歐公投,因此,全球都極關注第一輪大選選舉結果。

呼聲最高的五位候選人,各自代表不同立場,像極右派國民陣線的勒朋,是前次敗在席哈克手下的老勒朋第三個女兒。她的主張是法國優先,包括退出歐元區,重新啟用法郎,舉行脫歐公投,移民每年限額一萬,終止申根會籍,重設過境檢查。在法國大選前,巴黎香榭麗舍大道發生IS恐攻事件,勒朋反移民主張再度受到重視。她也主張對於在海外生產的企業課稅三五%,法國人優先提供住屋、就業。

與極右國民陣線完全對立的,是法國不屈服黨的梅朗雄(Jean-Luc Mlenchon),今年六十五歲的他是法國政壇老將,口才極佳,吸引年輕選民,讓他得以從十一位參選者中的後段班挺進到前段班,主要政見是重新談判歐盟各項條約,爭取撤銷歐盟財政紀律,否則要發動廢約公投,他極力主張要把法國目前每周三十五小時的工時減為三十二小時,退休年齡降到六十歲。

最可怕的是,梅朗雄主張對年收入超過三十六萬歐元的人課徵一○○%的稅;此外,他也主張公投法國的歐盟身分,退出北大西洋公約組織(NATO),同時也要退出他認為只圖利少數人的世界貿易組織(WTO)及國際貨幣基金(IMF)。

 

不走極端》七成法國人想留歐 馬克宏趁勢崛起


法國人最害怕的,是這次選舉結果出現勒朋與梅朗雄的極右與極左對決。若這兩個極端對決,根據選前民調顯示,梅朗雄在決選中,會以六○%對四○%勝出,這可能是最壞的狀況。

在兩個極端當中,這次出線的馬克宏主要訴求是經濟大解放,主張企業稅從三三%降為二五%,與英國及川普主張降企業稅遙相呼應。他也主張擴大雇主對雇用員工時的協商權,採低稅制吸引企業再投資,財政走中間路線,推動歐元區改革,也推動歐盟的改革。

馬克宏原是金融家,被法國現任總統歐蘭德延攬出任經濟部長,去年四月才決定參選。他感受到法國選民厭惡各黨各派由老人把持,決定在左右兩個極端中,走出新的路。他任職經濟部長時期曾說:「我要當愛國者的總統,對抗民族主義者的威脅。」這次他對上勒朋,正好應驗了這一句話。

除了他們三人外,還有代表共和黨的費雍(Franois Fillon),他主張把現行每周三十五小時工時延長為三十九小時,要裁減五十萬公務員,五年削減一千萬歐元的公共開支,他的民調本來領先,後來捲入不明收入未申報,民調因此滑落。

 

第五位是社會黨的哈蒙(Benoit Hamon),他的民調只有個位數,對選局沒有帶來影響。

法國媒體選前列出各種對戰組合,最好的情況是馬克宏對決費雍,最壞的情況是極右對上極左,也就是勒朋與梅朗雄,最有可能的是馬克宏對上勒朋,如今是這個組合出現,以法國總統一對一的對決情況來看,中間派的馬克宏可能囊括六成選票勝出。因此,當最後的開票結果馬克宏得冠,勒朋居次,金融市場立即強烈回應。


歐元應聲上漲,四月二十四日,歐元兌美元跳空開高,以一.○八九七開出,收盤是一.○八六八。而先前受到梅伊宣布提前大選激勵,英鎊重新站上一.二八,美元指數則回挫到九九左右。股市大漲,英鎊、歐元揚升,一年來從英國脫歐到歐盟裂解面臨的各種可能壓力,如今逐漸釐清。

儘管法國大選首輪投票剛結束,但大家已算定中間派候選人馬克宏會勝出,最大原因是法國在全國民調中顯示,七二%的法國人希望留在歐盟,代表法國民眾仍不忘歐盟成立的初衷。因此,即使極右陣線的勒朋一年來反歐盟言論激昂聳動,她選前說:「歐盟將死,因為人們已經一點都不想要這個霸權,傲慢的帝國,現在是打敗全球主義的時刻了!」過去三年,法國出現六次恐怖攻擊,都造成重大傷亡,但最後法國人仍選擇留在歐盟。

這是歐盟面臨的最大一次考驗,因為荷蘭大選只算是前菜,這次法國大選可算是中流砥柱,而主張中間立場的馬克宏勝出,正反映了現任總統歐蘭德太無能,而挑戰的極右、極左派候選人又太激進,法國人決定走回中間路線,這會是歐盟重要的穩定力量。
 

總統大選
 

危機解除》歐股創下新高 歐元、英鎊揚升


其實法國與德國是歐盟兩大核心,歐盟的組成是為了化解歐洲的歧見,過去兩次世界大戰,引爆點都在歐洲,德國的納粹成為全球人類的最痛,法國人天生浪漫,二戰法國人幾乎毫無抵抗就率先投降,所以在面臨歐盟最大考驗的關鍵時刻,法國人選擇留在歐盟。

今年歐盟的考驗,從荷蘭大選,到這次法國大選,即使是下半年的德國大選,梅克爾總理連任之路出現意外,但德國的新領導者,仍會是歐盟最堅定的支持者。假如,歐盟今年三大考驗全都過關,那麼,裂解歐盟的最危險時刻應該已經度過。

金融市場在法國初選揭曉後,恐慌指數大跌,德國股市再創歷史新高,代表歐盟逐漸形成穩定力量,金融市場也可能因為這次法國大選出現新的變化。

首先是歐元的弱勢可能暫時解除,今年元月歐元兌美元最低跌到一.○三四。當時市場一致認為可能跌破一比一,現在歐盟闖過法國大選這一關,歐元弱勢危機可暫時解除,也許歐元有機會站回一.○九的年線之上。

英鎊最低跌到一.一九九,現在也站回一.二八的年線附近,未來英鎊走勢,要看梅伊主導的脫歐進程,以及英國大選後的新政治版圖;其他的歐元區貨幣,如瑞士法郎、瑞典克朗、冰島、捷克、丹麥等貨幣,也可望逐漸扭轉頹勢。

至於歐洲股市,過去一年來,英國股市受到英鎊貶值的激勵,倫敦金融時報指數率先創下七四四七點的新高,這次德國股市再寫歷史天價,荷蘭股市、比利時股市及法國股市都重新寫下新高價,可看出這一輪法國大選給歐盟帶來新的信心。

換句話說,歐盟裂解大戲已經度過最危險的一刻,歐洲的黑天鵝變數帶來的恐慌,也可望暫時解除。
 

成長主力》科技領銜 囊括美國前五大市值企業


接下來,要看川普百日新政後的美國經濟調整,這次美國道瓊指數未能創新高,反而是那斯達克頻頻改寫歷史新紀錄。

四月二十四日這一天,美國十大市值企業又向前跨了一大步,其中,蘋果市值突破七五○○億美元,谷歌突破六○○○億美元,都再創歷史新里程碑,第三大市值的微軟市值,也寫下五二一八億美元新高,亞馬遜(Amazon)到四三三六.九五億美元,臉書(FB)到四二○四億美元,美國前五大市值企業全由科技股囊括。而亞洲的科技股,如中國騰訊、阿里巴巴、韓國三星等,市值都站上二八○○億美元。

科技創新領銜的新時代,在歐盟裂解危機解除後,世界的創新仍然是最重要的成長主力。

 

馬克宏

馬克宏殺進第二輪法國大選,令全球市場振奮,上演慶祝行情。(圖片/Getty)

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