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瑞聲震撼:禿鷹只會大口咬腐肉

瑞聲震撼:禿鷹只會大口咬腐肉

謝金河

名人專欄

1066期

2017-05-25 15:02

放空機構都盯緊一些有爭議的國企股,或者是經營者形象不佳的公司,就如同天上的禿鷹盯著地面的腐肉,抓到機會就衝下來飽餐一頓。台灣的企業最好以瑞聲為鏡!

在電影《蝙蝠俠》中出現的高譚市(Gotham City)是一個虛擬城市,它象徵的是夜晚的紐約,蝙蝠俠就在黑夜的小巷打擊壞人,故事源自一九四○年代出版的DC漫畫小說;現在大家又見到高譚市的名字,不過是來自一個放空機構「Gotham City Research」。最近這家公司年僅三十五歲的韓裔小夥子,挑中了蘋果供應鏈的模範生瑞聲科技,造成股價大跌與停牌效應,讓Gotham City Research成了香港市場矚目的焦點。

過去,放空機構都盯緊一些有爭議的國企股,或者是經營者形象不佳的公司,這次Gotham City Research在香港一出手就瞄準向來有績優形象,而且是香港恆生成分股中績優的蘋果供應鏈廠商,這無疑是重磅狙擊。全市場都在看是瑞聲科技倒下去?還是Gotham City Research在香港鎩羽而歸?

 

瑞聲

 

瑞聲樹大招風 遭放空研報重擊,難逃緊急停牌命運


五月十一日,Gotham City Research出具報告指控瑞聲科技,重點有四,一是瑞聲自二○一四年起開始使用超過二十家未經披露的關係企業之產品,其中至少有二十家,由行政總裁潘政民家人或員工管理或控制,而上述未披露的供應商,並不在蘋果供應鏈名單上。

二是瑞聲利用這些隱藏的公司,避開蘋果供應商守則上的勞工標準,估計蘋果將對瑞聲展開調查。三是瑞聲純益率比同業,甚至是蘋果、微軟,或谷歌更高,相信是由有關未披露的公司來撐大利潤,儘管看起來很牽強,但過去瑞聲也曾以相同方式來誇大公司利潤;四是瑞聲股價終將下跌到港幣四十至五十元。

 

這份放空研究報告一出來,五月十一日當天,瑞聲股價賣壓湧現,當天成交三九一四.七萬股,創下歷史最大天量,股價重挫港幣十一.六元,瑞聲從不久前創下的港幣一一六.五元天價,跌到港幣九十九.四元,當天跌幅達一○.四五%;此後瑞聲更連跌四個交易日。

眼看著情勢惡化,瑞聲董事總經理莫祖權出面召開記者會,強烈否認報告中的指控,認為Gotham City Research的說法不實,且有誤導之嫌,正就此事尋求法律意見,並保留法律追訴權。莫祖權說:「我們的技術具有領導地位,瑞聲有獨有的自動化生產系統及規模效益,產品價格較同業高,十分正常,才會有較高的毛利率。」莫祖權也強調,瑞聲要保持高毛利率,保持市場領先地位,每年有八%研發費用比率,該公司上市以來,一直遵守港交所規範,從未違法。但這樣的說法似乎未能釋疑,到五月十八日瑞聲科技緊急宣布停牌。這恐怕茲事體大,因為到了停牌,局勢通常都是惡化,先前輝山乳業也是如此。

我們先來看瑞聲科技這家公司。瑞聲是二○○五年於香港掛牌上市,主要供應電聲產品,如揚聲器、受話器、微機電系統器件、觸控馬達、及傳統麥克風、耳機等,是蘋果供應鏈中最重要成員,去年獲選為恆生成分股,瑞聲發行九九七一.八萬股,股價最高時為港幣一一六.五元,市值達港幣一一六一.七億元,在《今周刊》的兩岸三地一千大排名是第一○八名,在台股市值排名可以超越富邦金控,搶進第十名,除了大立光外,瑞聲是蘋果最大市值的供應商之一,因此,Gotham City Research卯上瑞聲,可說是「來者不善」。

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