在今天看見明天

Netflix帶出娛樂革命

呂宗耀

名人專欄

1078期

2017-08-17 14:33

與一般互聯網公司以廣告為主要收入不同,Netflix的收入主要是「會員費」。為此,Netflix推出自製影集、追劇模式等,瞄準年輕世代需求,吸引更多會員加入。

美國公司Netflix(NFLX,Nasdaq成分股,市值七七八億美元),於一九九七年成立,從網路影音租售起家,擊敗美國最大實體影片租售連鎖店百視達而受矚目,為全球成長最快速的網路影集播放平台公司。

Netflix二○一六年、一七年上半年營收分別為八十八.三億美元、五十四.二億美元,會員數從一五年底的七千五百萬人,成長到一.○四億人,雖第二季的EPS僅○.一五美元,但在財報公布後,股價仍大漲一三%,創一八九美元的歷史新高!

大部分互聯網公司都是以廣告為主要營收來源,然而Netflix則是仰賴會員來貢獻營收。Netflix創辦人里德.海斯汀(Reed Hastings,一九六○~)一直以高度冒險精神,不斷翻新企業經營及挑戰行業龍頭。

Netflix在二○一六年全球最具創新力公司中排行第五,其創新競爭力便是從購買影集轉型到自創影集的高額資本支出,但此舉也帶來高營運風險。

Netflix首齣自製影集《紙牌屋》於二○一三年二月首播,在美國掀收視狂潮,單季新增會員三○五萬人的激勵後,開啟了自製之路。

二○一六年,Netflix獲利僅一.八六億美元,卻大膽投入高達五十億美元製作影集,負債比高達八一%,即使如此,投資者仍對其營運模式有高度期待。
從現金流量分析,Netflix每位付費會員每月最低扣款約八美元,一年約九十六美元,二○一七年全球第二季付費會員接近一億人,帶來的現金流入就達九十六億美元。

Netflix預計今年投入逾六十億美元製作一千小時的原創節目,未來現金流量將有機會轉正,可吸引更多海外會員加入。

雖然臉書(Facebook)、亞馬遜(Amazon)也想跨足自製影集,但Netflix會員人數領先差距極大,競爭門檻高。

Netflix的創新之舉不僅於此,因其擁有整套影集控制權,近年更推出追劇模式(Binge-watching),讓會員可以一次觀看一整季影集,不須像HBO等電視影集,一周播放一集,一整季影集要等二至三個月才會播放完畢。未來Netflix更要打破行規,挑戰與電影同步播放,緊抓年輕世代需求,刺激更多會員加入。

美國大型有線電視業者,近五年減少六七○萬訂戶,目前約四千八百萬訂戶,但二○一三至一七年上半年,Netflix北美付費會員從三一七一萬人成長到五○八五萬人,增加一九一四萬人,可見這幾年Netflix並不是完全搶走有線電視業者的訂戶,而是再闢一個新市場,改變從傳統收看電視影集的客廳,到手持式裝置都能隨時收看的習慣。此種作法,非常值得台灣企業家開拓新版圖,成就自己輝煌的內容參考。

Netflix創辦人里德.海斯汀對公司發展仍以自製影集龍頭HBO為學習對象,對原創劇本、製作團隊、演員大力支持,拍出卓越的影集,它的壯大並非想要消滅對手,反而對好萊塢影集、電影業者的衝擊,激盪出「鯰魚效應」(指透過引入強者,激發弱者變強的一種效應)的競爭求勝心,將是全球觀眾最大的福音。

上文由工作夥伴陳俊佑(一九七六~,中山大學企管系)撰述;下文由邱政緯(一九八八~,台灣大學化工所碩士)、黃奕穎(一九八七~,中正大學會計與資訊科技所碩士) 共同撰述:

一、宇隆(二二三三):

一九七六年成立,股本台幣四.九二億元,為精密金屬零組件製造廠,主要專注汽車零組件以及部分的醫療器材,汽車占比約八五%,醫材為一○%。

宇隆最大客戶為德國BOSCH集團(全球最大一階車用零組件商),供應其柴油車噴油嘴零組件的製造加工,二○○八年獲得優選供應商,業績因而大幅成長。
近年,宇隆更打入日本汽車零組件最大廠DENSO、第二大廠日立(Hitachi)和美國老牌汽車零組件廠博格華納(BorgWarner),擴大市占率。

宇隆毛利率自二○一五年第三季的二八%逐步改善到一七年第二季的四二%,且醫療器材出貨占比亦可望增加,有助拉升毛利率。

二○一五至一六年,宇隆合併營收分別為十九.七億元和二十一.四億元,稅後EPS為五.○七元和六.九四元。

二○一七年宇隆上半年營收十一.五億元,年增一一%,上半年稅後EPS為三.六三元,年增三五%,第二季合併負債比三二%,流動比與速動比為一九九%及一五二%,營運績效與財報結構俱佳,值得關注。

二、志豐(三二○六):

一九七九年成立,股本台幣五.一八億元,為台灣專注音訊元件製造廠,主要產品為蜂鳴器三二%、耳機四○%、喇叭一五%、麥克風一三%。

蜂鳴器產品下游應用領域為車用及醫療,車用客戶為全球頂尖一階車用零組件商BOSCH、Delphi;醫療領域則以體重機、智慧醫療等蜂鳴器及喇叭為主,為穩定成長的營運基座。

志豐近五季毛利率持續提升,從二○一六年第二季的二一.七%,上升至二○一七年第二季的二四.四%。

志豐去年第三季認列火災損失導致單季虧損,但第四季調整後,營運立刻回神,顯見公司體質優良。二○一七年在耳機及蜂鳴器雙引擎帶動下,業績可望大幅成長。

二○一五至一六年,志豐合併營收分別為十五.五億元和十九.五億元,稅後EPS為二.○三和一.三一元。

二○一七年志豐上半年營收九.八億元,年增一二%,上半年稅後EPS為○.九元,第二季合併負債比四九%,流動比與速動比為一五八%及一二三%,財務結構穩健,值得留意。

 

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