在今天看見明天

細思全球股市估值和經濟展望

細思全球股市估值和經濟展望

呂宗耀

名人專欄

1089期

2017-11-02 14:50

各國貨幣寬鬆政策刺激下,使得「通膨和失業率呈正比」,改寫了傳統經濟學。
然而,在這種環境底下,可能會出現「利率倒掛」的情形,進而引發經濟衰退,須謹慎。

二○○七年十月九日,標普五○○(S&P 500)最後一次突破新高,之後史上最大的蕭條出現──○八年次貸風暴。當年十月十六日,美國花旗銀行公布,年中盈利衰退五七%,全部來自於「連動債」價格重估的損失。美林銀行的次級貸款證券更在一夕之間增加八十四億美元的虧損,是二十五年來首度虧損,執行長被迫下台,引爆連鎖反應,股市崩跌。

 

十年後的今天,資本市場重回過往榮景,指數亦創歷史新高,在現今環境下,我們試著從兩個角度評估目前企業估值與總體經濟狀況,供讀者參考:

 

  • 在連續創新高的股市中,企業整體估值水平和盈餘能力。

 

  • 目前的低通膨和低利率環境對整體投資的影響,以及其中的隱憂。

 

本文由工作夥伴邱政緯(一九八八~,台灣大學化學工程所碩士)撰述,再由我修訂加註完稿,希望有助讀者對當下投資的思考。

 

十年來,經各國多次的刺激和救市,整體經濟已回正軌,回顧美國○七年高點以來,持續創新高的股市中,上漲最多的分別是科技業(Information Technology),以及非必需性消費類股(Consumer Discretionary),皆較○七年高點再上升了一.四三倍,次多的則是保健業(Healthcare),上漲一.二七倍。而金融海嘯的始作俑者──金融業,則仍較十年前高點下跌九%,能源業則因一四年石油崩跌而仍下跌十三%,跌幅最多。

延伸閱讀

中國其實更怕美元暴跌

2017-11-07

中俄聯手終結美元霸權!俄總理:美元不該主宰全球

2017-11-06

美國才不敢看著人民幣升值

2017-11-06

安倍順利連任 投資日本要「買小不買大」

2017-10-30

日股已創21年新高 為何市場還看好?

2017-10-19