在今天看見明天

「四大慘業」不好救 ——面板最怕DRAM化

「四大慘業」不好救 ——面板最怕DRAM化

謝金河

科技線上

今周刊

778期

2011-11-17 10:34

說了好幾個月的「四大慘業」,終於得到趕著選舉行程的吳敦義院長正視了。十一月九日,吳院長公開表示搶救「四大慘業」。這是官方首度將DRAM、面板、LED及太陽能列為「四大慘業」。這四個可能拖累台灣經濟的「慘業」,能不能救得起來?若能救,該怎麼救?恐怕問題才要正式開始。

吳院長表示,「兩兆雙星」是民國九十三年政府推動的政策,馬政府上台後一度有意整合DRAM產業,但功敗垂成。目前有兩個機會促成台日DRAM廠合作,由擁有專利權的日系大廠與台灣DRAM廠整合;若能整合成功,台灣DRAM廠就不會供過於求、殺價競爭,也不會付出過多權利金。

 

至於面板業如何整合,吳院長表示面板景況稍好,而台灣兩大面板廠如何整合,也在「適度」接觸。至於LED與太陽光電,吳院長指示,九月起全台交通號誌率先汰換為LED燈,未來政府將逐步推動尋找適當城市試辦LED照明。另外,太陽能去年每度收購價格是十二.九元,今年已降為七.七元。吳院長舉出德國為太陽能付出代價很大,我們要避免重蹈覆轍。這是吳院長初步為「四大慘業」擬定的搶救方案,但是對於業者來說,實在緩不濟急。

 

DRAM災情高居四大慘業之首

 

目前四大慘業論災情,以DRAM最嚴重,LCD面板次之,再來是太陽能,LED狀況稍好,問題的源頭都在競爭力不足,虧損不能止血。這四大慘業中,今年前三季虧最多的是面板。奇美電前三季虧四八二.八八億元最多,友達虧四四三.一一億元次之,華映則虧了九十.六五億元,彩晶也虧五十五.九九億元,國內四家大尺寸面板廠前三季合力虧損一○七二.六三億元。一個產業,四家公司,虧損逾千億元,這是國內的重大傷害。

 

其次則是DRAM。其中南科前三季虧二八八.八八億元,華亞科虧一四九.七五億元,力晶虧一三二.六億元,國內三家DRAM廠合虧五七一.二三億元,也是重傷害。目前台塑集團背了兩家DRAM廠,對大股東南亞可說是重傷害,因為DRAM虧損不止,南亞科與華亞科累積的虧損十分驚人。

 

南科從○七年開始巨幅虧損,累計這五年(到今年第三季止),單是一家南亞科就虧了一一三九.八四億元,南科虧不止,淨值跌到五元以下,已打入全額交割。美光入股的華亞科則是連虧四年,從○八年開始虧損,合計虧損五八八.八一億元。這五年來,南亞科及華亞科合計幫台塑集團虧掉了一七二八.六五億元,若非台塑石化帶來龐大獲利,台塑集團恐怕老早「棄養」這兩家公司了。

 

目前華亞科負債八五六.五一億元,每股淨值僅剩八.二八元。去年,台塑集團曾經為華亞科進行六十四億元增資,每股溢價二十二.五元;但一年多下來,華亞科股價在減資又增資後,仍跌到三.八五元。台塑去年也為南亞科辦了一次增資,每股十六.五元,但是南科股價卻跌到二.五元。縱然有台塑集團那麼大的胳臂好撐腰,,台塑以集團之力舉起南亞科、華亞科,仍然十分吃力。

 

台塑集團內部有一度為了華亞科與南亞科的存亡,七人領導小組曾經熱烈討論是繼續堅持挺下去?還是收攤?最後為了面子,台塑企業不能倒,於是決定全力救援這兩家難兄難弟的企業。

 

只是DRAM陷在標準規格記憶體,台灣DRAM廠的產能全部都集中在PC,在蘋果的iPhone與iPad席捲市場後,PC的成長已打上問號。目前三星已將使用在PC的DRAM產能壓縮在三○%以下,加上海力士(Hynix)兩家DRAM業者每月只調撥二十萬片產能在PC DRAM上面。反觀台灣DRAM把所有一切都砸在PC DRAM上,根本找不到出路。

 

目前台灣把希望全都押在日本爾必達(Elpida)身上,只是爾必達也是虧損不止,自身難保。上一季爾必達虧損四九○億日圓,股價也跌跌不休,從二一八九日圓一口氣跌到三五七日圓。爾必達今年二月二十五日在台灣掛牌TDR,成為首家在台TDR上市的企業,發行價是二十一.三元,如今也跌到六.七二元,上市只有八個月,股價已跌掉六八.四五%。另外,爾必達從力晶手上取得的瑞晶,上半年是全台唯一賺錢的DRAM廠,如今也開始虧損了。

 

爾必達是全球第三大DRAM廠,美光是第四大,都陷入虧損的命運,第二大的海力士仍有獲利,但獲利已急降。顯見PC式微後,標準規格的記憶體已慢慢找不到出路。台灣要靠爾必達來救DRAM產業,恐怕不是最好辦法。

 

另一條路只得靠產業自救,像力晶的黃崇仁站出來說,不要再叫力晶DRAM股。黃崇仁說將帶領力晶退出標準型DRAM領域,轉向代工及快閃記憶體。其實這條路華邦走了好幾年,去年DRAM大賠,華邦淨利卻達三十五.五億元;今年上半年華邦仍賺,一直挺到第三季,才出現四一一○萬的虧損。

 

銀行成台灣DRAM慘業的最大苦主

 

顯然靠政府不如靠自己,華邦轉型找到出路,力晶也可以走同一模式,剩下來不轉的,由台塑集團找美光,為華亞科與南亞科找一條路,這比由政府主導的TMC(台灣創新記憶體公司)的整合恐怕更有效。因為DRAM產業殺到這裡,大家都沒力了。

 

只是苦了銀行,茂德的五七八億元債權已讓官股銀行剉著等。目前民營銀行已將茂德債權百分之百打入呆帳,但是官股仍然HOLD住不放棄,今年八大公股銀行前十月獲利,如果把茂德的債權三九一億元打掉,今年獲利已吃掉大半。而最近力晶紓困案,申請展延一年,假如再把力晶近八百億元的債權算進去,聯貸銀行今年獲利將全被吃光。國內三家DRAM廠(茂德不算),目前債務高達二八八九億元,銀行鐵定是最大苦主。

 

DRAM的情況大家都懂,下一個危險的地雷,恐怕是面板。大家都認為面板不像DRAM,主要是面板過去幾年獲利很好,友達在○七年最好的時候一年就賺五八二億元;即使今年面板會賠大錢,但是帳上公積、盈餘仍雄厚,像友達每股淨值仍達二十五.五一元,奇美電每股淨值高達二十九.六六元。面板雙虎對抗不景氣,至少還可以撐好幾年。

 

台灣科技業

▲點擊圖片放大

 

固守大尺寸,面板小心成DRAM翻版

 

只是面板的急轉直下,千萬不可掉以輕心,一是面板雙虎的資本支出比DRAM大很多,若是一家面板老虎出事,銀行鐵定吃不消,因為友達與奇美電的債務都超過DRAM廠加起來的總和。目前友達負債三○四四億元,奇美電四三九八億元,面板兩隻老虎負債加起來高達七四四二億元,這是天文數字。

 

而華映與彩晶已奄奄一息,華映股價跌到一.六五元,彩晶剩下一.六七元,只剩殘值而已,只是能撐多久算多久的問題。真正難題仍在友達與奇美電,今年前三季友達虧四四三.一一億元,奇美電虧四八二.八八億元,兩家面板廠虧了九二五.九九億元,這又是天文數字,問題是虧損的數字降不下來;若今年友達虧六百億元,奇美電虧七百億元,這恐怕會是十分震撼台灣的大消息。

 

問題在台灣的面板廠拚命朝八.五代線走,面板雙虎專攻大尺寸的面板,正好碰上中國大陸的京東方、華星光電八.五代線都開出,大尺寸面板殺成一片紅海,大家都慘賠。反觀南韓LGD、三星,卻在AMOLED及IPS廣視角的中小尺寸闖出一片天,這個技術台灣做不出來,結果三星與LGD面板成為蘋果供應鏈成員,台灣卻殺到血流成河。

 

這次日本政府出面整合中小尺寸面板廠,由索尼、東芝與日立各出資一○%,日本有官方背景的產業革新機構出資七○%,成立日本中小尺寸面板聯盟。這是台灣整合面板業的有效範本,問題是台灣必須在大尺寸面板外,趕緊扎根下一世代面板新技術。

 

當記憶體轉向快閃記憶體之際,台灣仍緊守標準規格的PC DRAM;面板往中小尺寸發展,台灣仍困守大尺寸;最後發現南韓往前走,進階了,台灣卻故步自封,最後形成了好幾輸。一個是政府犧牲了租稅,培養的產業茁壯不起來,二是出錢的企業把老本都賠進去了,更慘的是股票市場的小散戶,辛苦工作投資股票,最後落得傾家蕩產,形成了一個通殺的產業,國家的國力也被拖累了。

 

目前面板正處在DRAM化的臨界點上,稍不小心,面板就是DRAM產業的翻版。除了雙D之外,下一個最危險的產業應該是太陽能,而不是LED,面板會形成殺戮戰場,與中國大陸產能急增有關。

 

中國把節能產業列入十二五規畫範圍,業者競相投入,目前以太陽能最嚴重。今年是太陽能殺戮的一年,益通前三季虧損三十二.一三億元,新日光虧十一.八六億元。除了中美晶、合晶等上游廠,太陽能的殺戮從第二季開始,所幸去年是豐收的一年,今年的虧損大家還挺得住。

 

台灣科技業

台灣面板廠倘若不掌握下一代新技術,恐步上DRAM產業後塵。(攝影/聶世傑)

 

大陸產能急增,太陽能進入淘汰賽

 

問題是,殺戮從今年開始,可能會有一段困難時期,明年會是嚴酷的大淘汰賽。中國第五大的天合光能已預告未來四年的淘汰賽,將有三分之二的廠商會出局;這兩年德國與美國的太陽能已加速整合,連業界領導廠商First Solar也表示苦戰。

 

天合光能預告,從多晶矽、矽片到電池模組三大太陽能市場,最後將各自留下五家業者,誰能挺到最後才是關鍵所在。台灣的太陽能加速虧損已是難以挽回的命運,過去多年,業者嘗到的甜頭,現在變成苦頭,最顯著的是太陽能股價大跌,讓大股東都套牢。

 

今年二月,葉國一從郭台銘手上搶到益通經營權,原本鴻海談的每股溢價二十元,後來葉國一加碼到二十二元,結果今年益通虧了三十三億元,股價跌到十.六元,葉國一這一戰看是輸了。除了益通外,達能今年以五十九元增資,股價卻跌到十二.八五元;昇陽科以七十三元現金增資,卻跌到二十四元;綠能以七十四元增資,如今卻僅剩二十三.六元。太陽能開始套大股東,也套散戶,問題才剛開始,這恐怕不是政府想救就可以救得起來的事。

 

LED關鍵在中國大陸的擴廠,若中國的產能不收斂,業者仍只有奮力強化競爭力求自保而已。說到這裡,「四大慘業」會慘不停,關鍵全在缺乏核心競爭力。台灣如果只會買設備——Tumkey(統包),產能一開就殺價競爭,不在技術上超越別人,只想用價格打死人,最後只有毀滅一途,政府要救也使不上力,最後的苦主則是聯貸的銀行!

 

台灣科技業

 

台灣科技業

延伸閱讀

對自己好一點!台灣正在轉好的路上!

2014-07-31

半年報透露的訊息——兩岸三地半年報的一些端倪

2012-09-06

前有強敵,後有追兵——台灣產業的警訊

2012-02-16

你必須面對的未來10個大趨勢

2011-10-20

乍見台灣千億虧損產業──半年報大省思

2011-09-08