上市櫃公司年度財報已於3月底前揭露完畢，媒體以斗大標題報導「上市櫃去年獲利2.19兆元」，
看似交出不錯成績，但實際上，相較2017年仍小幅衰退1.3%，背後造成原因究竟為何？
每年此時都是投資人最需要忙碌做功課的時候，因為前一年度第四季季報與全年財報都在三月底前揭露。有人會說股市投資不是要「看未來」嗎？雖然這些都是前一年度的營運成績單，但年度財報就像全身體檢一般，是檢驗上市櫃公司營運體質的最佳時機。
攤開年度財報，第一件事是仔細檢視資產負債表、損益表、現金流量表，下一步要審查企業從營運的自由現金流中會配出多少股息給股東？這兩件事都茲事體大，因為只有好的盈利，企業才有多餘現金流入可以分配股利給股東，這是投資的市場共識。
在全市場獲利數字公布後，媒體在頭版新聞寫了斗大字眼「上市櫃去年獲利二．一九兆元」，乍看之下，是相當好的成績單，結果仔細看二．一九兆元比起二○一七年小幅衰退一．三％，這與前一年度幾乎沒有什麼差別。但若是仔細看四個季度獲利，立刻會察覺第四季成績單十分慘澹。
去年此時，公布一七年全體上市櫃公司獲利，稅後淨利也接近二．一九兆元，這個數字比一六年大幅成長十五．七％，這算是不錯的成績單。我在去年第二季估計今年上市櫃公司淨利可以達到二．二五兆到二．三兆元之間，去年第一季全體上市櫃公司淨利五三五六億元，年成長二一．六九％；第二季淨利五七五八．三六億元，年成長二○．八八％，季成長也有六．六％。去年第二季金融保險業的獲利耀眼，達到八九四．六一二億元，年成長二四．九％；其次是塑化業獲利五一二．一一億元，年成長三七．七％；反而是電子業全體獲利二二八五．二億元，小幅衰退二．二％。一八年上半年全體上市櫃公司淨利一．一一兆元，與我先前預估數字相差不大。
到了去年第三季，上市櫃公司獲利大爆發，第三季淨利達六五二三億元，年成長一．三九％，季成長一○．一％，這是史上單季最高獲利紀錄，全體上市櫃公司淨利累積達一．七八兆元，按上市櫃企業單季獲利至少都有五千億元以上水平。正常情況，一八年全體上市櫃公司淨利應在二．三兆元以上，但最後的數字仍然只有二．一九兆元，也就是第四季淨利只有四○四七．三一億元，這個數字年減三六．三％，季減三八．三％。這是一六年第一季以來首度出現年減、季減的狀況；且單季獲利創下一六年第二季以來新低數字，而這也驗證了台股在第四季出現斷崖式跳水大跌行情的主因。
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