在今天看見明天

停頓、重啟,然後呢?

陶冬

名人專欄

1220期

2020-05-06 09:44

經濟重啟後,大家期待的「報復性消費」真的會來嗎?要回到過去水平恐怕很難,報復式反彈更不切實際,經濟復甦勢必呈U型。

美聯儲前主席柏南克斷言,這次危機不會導致一九二九年式的大蕭條。柏南克曾經在二○○八年金融危機中力挽狂瀾,也是研究大蕭條的專家,筆者無意挑戰他的權威性和專業判斷。但這次不是大衰退,是大停頓,柏南克這輩子也沒見識過。

 

筆者看來,此次危機由疫情蔓延、信用坍塌和經濟萎縮三環共同合成,三個因素各有其內在的動能和發展邏輯,但又相互影響。這是人類歷史上前所未有的一場挑戰,試圖與歷史上任何疫情危機或經濟危機相比較,也許都不妥當。新冠疫情蔓延,迫使發達國家、製造業大國祭出了極端人群阻隔政策,他們共同占全球工業生產近九成,這是一場史無前例的經濟大停頓。

 

第一個遭受疫情蹂躪的中國,率先開啟了經濟重啟活動,全國範圍內在「外防輸入、內防反彈」的警戒之下,開展復工復產、保就業、保經濟運動。義大利、西班牙、葡萄牙正在重啟,筆者相信,未來數周會有一批國家逐步解除非常的人群隔離措施,經濟停頓之後,將迎來經濟重啟。非常措施對經濟的殺傷力極大,大家對經濟重啟後的反彈也頗有期待,有人甚至預測「報復性消費」。

 

中國的五一長假,是經濟重啟後的第一個數據點。五一假期前五天,市民出遊的多了,商鋪開門的多了,馬路上的車子也多了,但是商家的反應是生意額平均不到去年同期的一半,食肆甚至比不上正常時期周末的流量。報復性消費爽約了。

延伸閱讀

市場2次探底機率高 陶冬:今年恐再度上演「5月賣股」

2020-05-03

重回牛市?美股歷經4次熔斷迅速反彈 陶冬:市場會有2次探底

2020-04-26

美股恐再度探底? 陶冬:會否深過第一次,取決於…

2020-04-18

「武漢人不喜歡,我們就不能使用」 釋昭慧籲終止不當疫名使用:應稱新冠肺炎

2020-04-15