在今天看見明天

全球解封新局 ——鑑往知來:提防通膨再起

呂宗耀

名人專欄

1223期

2020-05-27 14:22

美國通貨膨脹威脅再起,不僅聯準會升高對物價上漲的警戒,投資人現階段也應著重個股基本面,不過度追逐喧譁,方能穩中求進。

二○一二年七月二十六日,歐洲央行(ECB)總裁德拉吉:「在我們的能力範圍內,ECB已經準備好用盡一切方法(Whatever it takes)去保護歐元的穩定,相信我,這絕對足夠。」回頭來看,當時德拉吉的一番話是關鍵轉折,讓市場信心大振,自此歐洲走出二○一一年的債務危機泥淖。

 

再看今年三月二十三日,美國聯準會(Fed)也宣告:「其會用盡所有的工具,在如今艱難的時局支撐美國經濟,保障就業最大化與物價的穩定。」美國標普五百指數在兩個月內上漲三二%,收復超過一半跌幅。此後,各國紛紛跟進,大量運用財政支出與寬鬆貨幣政策(QE)。現代貨幣理論(Modern Monetary Theory,簡稱MMT)猛然成為各國主要的紓困應對,力圖控制住疫情引發的經濟危機。

 

這次疫情重創美國實體經濟,是一九二九年到一九三二年經濟大蕭條以來最嚴重的衰退。美國四月失業率逾十五%,是近八十年來最糟數據,預估美國今年第二季GDP(國內生產毛額)將衰退四○ %。

 

然而,美國道瓊指數已自低點反彈超過五九○○點(漲幅三二%),股市走勢完全脫鉤實體經濟表現。一邊是疫情所引發的經濟危機,另一邊卻是各國政府無極限的寬鬆刺激政策救市,接下來又會面臨什麼?

 

本文由工作夥伴邱政緯(一九八八年~,台灣大學化學工程所)、江若寧(一九九○年~,台北大學經濟學系)、張中宜(一九八五年~,政治大學財務管理所)、黃奕穎(一九八七年~,中正大學會計與資訊科技所)共同撰述。鑑往知來,當前全球開始逐步解封、陸續恢復經濟活動之際,下列情境與挑戰卻可能重現,在此提出之,與讀者分享。

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