在今天看見明天

這次股災 只是超買後的調整

陶冬

最新觀點

2018-02-11 12:55

樂極必生悲,全球股市在經歷過20年來最大的一月份升市之後,迎來了歐債危機以來最大的單週跌市。

承繼之前黑色星期五的暴跌之後,美國股市引領世界進入一場股災,S&P全週下挫5.2%(一度挫8.3%),FT全球股指跌6.3%,恐慌指數曾經暴漲到50,逾300億美元的資金踐踏式撤離股市,全世界的股票市值一星期縮水5萬億美元以上。

 

從任何意義上講,這都是一場股災,技術圖表也顯示不少國家股市都踏入了熊市。股市的極端動盪成就了債市,在經歷了數輪拋售之後,上週債市動盪但最終價格變化不大。市場情緒混亂,資金流向避險天堂,美元不跌反升。資金避險意識濃厚,石油和大宗商品市場也經歷了去槓桿回撤。

 

有趣的是,“避險商品”黃金並沒有得益,金價亦見下調。上週五在美國國會通過預算案之後,美股喘穩回升。日本傳出黑田東彥可能獲得連任提名,市場判定日本維持QE和弱日元政策,不過這些消息被股災所淹沒。

 

這輪股災始於資金對通貨膨脹的忽然恐懼,開始重新評估債市集資成本變化對實體經濟和盈利的影響。算法程序共振和沽空VIX合約強制清盤加劇了市場恐慌,製造出奪門而逃的戲劇效果,接下來的斷崖式暴跌就順理成章了。

 

筆者認為這是一場醞釀已久的超買調整,只是因為一些技術性因素而出現得更猛烈,更富有震撼效果,但是這未必意味著經濟基本面發生了根本性變化,也未必意味著股市牛市已經結束。通貨膨脹壓力的確比兩個月前大了一點,但是除了聯儲今年加息次數可能多一次外,中歐日央行的政策估計變化都不大。

延伸閱讀

封關日要不要買股過年 外資這樣看

2018-02-10

全球股市大修正 兆豐金期貨子公司被違約4652萬元

2018-02-10

黑色二月股災 全體期貨商被違約金額高達12億元

2018-02-10

股災過後 外資:準備買進壽險金控股

2018-02-07

三大方向 啟動「通膨模式」資產配置

2018-01-31

編輯推薦