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改造大同 林郭文艷面臨最寒冷的冬天

改造大同  林郭文艷面臨最寒冷的冬天
大同轉投資事業虧損連連,林郭文艷面臨嚴峻考驗

顧文煦

傳產

攝影/聶世傑

768期

2011-09-08 17:21

被外界視為大同集團金雞母的綠能,全年度財測由預估每股賺十五‧八二元,下調至每股虧損二‧九元。林郭文艷新任大同總經理交的第一張成績單,顯然令投資大眾失望,市場等著看她要如何帶領大同集團逆轉勝。

對登上總經理大位還不到兩個月的林郭文艷來說,今年的運氣實在不太好,七月初,才終於「正名」為大同總經理,嚴峻的考驗卻立即接踵而至。大同不但沒有大展鴻圖,就連原本寄望今年能轉虧為盈,發股利給股東,繳出改革佳績,現在看來,幾乎已是篤定落空。

大同去年最風光的轉投資事業綠能,獲利從一年可以賺進一個資本額的好光景急轉直下,八月底法說會上公布第二季的財報數字,從大賺變大虧,全年度財測修正得更難看,由預估每股賺十五.八二元,下調至每股虧損二.九元,波動高達十八元!

綠能營運綠油油,其他轉投資也好不到哪裡去,福華、尚化都交出赤字的半年報,而最大的拖油瓶華映,上半年大虧超過五十億元,今年勢必繼續拖累大同的表現。去年大同還因拜轉投資「十虎」而展現轉機性,今年轉投資紛紛從老虎變病貓,非但十虎名聲禁不起考驗,林郭文艷的經營能力也跟著面臨質疑與考驗。

 

本業賺得還不夠轉投資賠

 

攤開大同的財報,每年營收高達三八六億元,然而營業淨利卻才接近三億元,淨利率不到一%,想要有出色的經營績效,幾乎只能仰賴轉投資。

然而,令人眼花撩亂的轉投資中,光是華映,一年動輒虧損百億元,讓大同不但賺的不夠賠,連老本都消耗殆盡。好不容易近兩年拜新能源事業搭上景氣列車,垂頭喪氣的轉投資事業好像看到曙光,旗下的綠能、尚志股價紛紛加入百元俱樂部,林郭文艷和林蔚山談到新事業,臉上放光,一掃胸中鬱悶。只是如今看來風光難以持久,反而在華映這家讓她傷透腦筋的「敗家事業」之外,又增添幾樁新煩惱。

今年一開年,林郭文艷日子就不好過,另一半,同時也是大同董事長林蔚山捲入通達案掏空事件,列為被告,被約談後交保,六月的股東大會上,林蔚山更在股東的激勵下,脫口說將讓大同重返光榮,在百年慶之前,大同股價登上八十元。言猶在耳,大同卻是利空罩頂,身為新總經理的林郭文艷,恐怕頭很痛。

林挺生過世以來,大同的老幹部私下表示,林郭文艷總是處於緊繃狀態,上緊發條,絲毫不敢放鬆,全心全力投入大同。就連長子林建文自殺事件,身邊的員工只覺得她表現如常,完全看不出內心的波瀾。

對此,一位事業體的總經理表示,「如果你像她一樣,長期處於內憂外患的狀態,必須隨時警戒、預防各方突襲大同的經營權,恐怕連悲傷的時間都沒有;就算有,也絕對不能被看出脆弱的一面!」尤其,當另一半相對溫和柔弱,身為強者的林郭文艷,無疑必須更強勢才行。

好比二房的奪嫡舉動,林鎮弘三年前結合胡定吾出手、曹興誠曾以旗下創投公司大舉買進大同持股,今年一月,金主賈文中、股市主力林滄海不約而同趁著董監改選行情之際,大筆敲進大同股票,在在揭露市場派對於老大同「低股價、高資產」的勃勃野心。

為了化解經營權危機,林郭文艷不惜拉攏市場派,與賈文中在內的諸多市場派展開第一類接觸,釋放資源與市場派股東做某種程度的合作,固然如此是以鞏固經營權為主要考量,卻也讓部分旗下掛牌的轉投資公司蒙上炒作股票的陰影,利弊恐怕很難說。

 

改造大同仍有漫長路要走

 

雖說如此,林郭文艷改造大同的動作沒有停過,從首開先例讓員工認股,調整薪資結構,發債、發行國際存託憑證GDR,募資七十六億元,種種作法,都讓老大同展現一絲大象跳舞的新氣象。此外,大同的轉型改革,還包括了與精英策略聯盟、罕見地高調投入WiMAX,投資大同電信,為已經夠令人眼花撩亂的轉投資陣容,增加新血。


可惜龐雜的轉投資遍地撒網,好不容易撈到了太陽能產業,綠能、尚志半導體等搖身一變成了公司的小老虎、小金雞,最風光時,綠能一度成為興櫃的太陽能股王。豈料好景不常,綠能從興櫃轉上櫃沒多久,就立刻碰上產業景氣反轉,獲利以及股價雙雙持續破底,如今股價只剩年初以來高價的四成不到,綠能更是上市以來新低,這恐怕是小股東們始料未及。


坦白說,林郭文艷擁有實權以來,對於大同向高科技傾斜,支持類似綠能、大同電信等轉投資發展,試圖為集團發展轉型找方向,像WiMAX開高走低,實收股本二十五億元,在轉投資事業中已經算是除了華映之外的高規格。


然而,開張沒幾年,就面臨市場競爭以及產業購併,在寬頻通訊高度普及化之下,既有業者擁有先行者優勢,吃盡肥肉,後進者只能吃肉屑,這從WiMAX業者投入沒多久,大同電信已有意與何薇玲的全球一動談合併可以看出來。


大同本業欠缺成長性,即使去年減資近六成,股本依然龐大,巨大身軀拖著龐雜的轉投資,投資項目包羅萬象,表面上雖可分散投資風險,然而,一旦身處產業波動劇烈的高風險行業,本身競爭力又不夠強,景氣一有風吹草動,母公司認賠有份,認列利益卻飲鴆止渴,樣樣投樣樣鬆,導致失去經營的核心焦點與中心思想,讓大同的經營顯得進退失據。

 

究竟大同未來發展重心是什麼?是要傾全力發展光電、新能源事業?或是致力品牌,打響大同老字號在3C、白色家電的地位?林郭文艷得趕緊找到答案,拿出具體成績才行,否則林蔚山今年向股東開的支票,恐有跳票之虞。

 

大同

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