在今天看見明天

恐懼的總和

楊紹華

編輯室報告

達志

1212期

2020-03-11 10:36

疫情像風雲一般地難以捉摸,疫情的影響,也像風雲似地不斷魔幻變形。農曆年以來,本刊緊密追蹤肺炎疫情對中國斷鏈的影響、對台灣企業的衝擊、對全球經濟活動的壓抑,這一回,病毒入侵了金融線。

2月下旬以來,美國債券市場浮現不安,愈來愈多的報告指出,肺炎疫情造成的全球經濟活動停滯,已經開始讓金融市場對企業的現金流量產生疑慮。影響所及,就是企業債券價格下挫,融資成本上升,對於營運已陷困境的業者來說,金融命脈的跳動恐怕正在減速。

 

這個現象,本已引起編輯團隊的注意,而在3月9日發生的油價崩跌,顯然對這個發生在金融線上的衝擊波,帶來戲劇性的催化效果。

 

油價崩跌,來自於減產協商破裂,減產協議的反對者則是俄羅斯;反對的理由,各界有志一同推論,俄羅斯就是要把美國頁岩油業者打入谷底。不幸的,能源業者正是美國企業債、尤其高收益債市場的要角,俄羅斯總統普丁的出手,打擊的不只是能源業者,也命中了當下美國企業的珍貴命脈。

 

這個精準的攻擊,讓已被肺炎病毒入侵的經濟,再受金融層面的衝撞。而這層衝撞的來源也像新種病毒一樣地難測,2位主角,一是掌理俄羅斯20年的總統,一是氣勢凌人的沙國王儲,2人都狂,在引發油價閃崩之後,前者嗆能熬過連續6到10年的超低油價,後者說要不惜動用戰備庫存狂猛賣油。

 

3月9日美股一度熔斷。熔斷,是因為極度恐慌情緒,但面對無法捉摸的病毒以及狂亂難測的狂人,極端不確定性造成的極端恐慌,誰說不可能再次發生?謹慎前行,仍是當下守則。

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