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中美貿易戰升溫 人民幣會不會貶破7?

許雅綿

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達志

2018-10-16 16:23

美國總統川普日前揚言對中國祭出新一波的關稅,而本周美國也將公布匯率操緃國,市場憂心美國將人民幣納入後,會導致人民幣持續趨軟。其實,受到貿易戰影響,人民幣匯率一路下滑,過去一年來已重貶3%,昨(15)日人民幣兌美元更落在6.927,市場都在關注,人民幣會不會貶破「7」字頭大關?

星展銀行(香港)資深經濟學家周洪禮表示,美中貿易戰短期不會有解決的機會,因這不是美國貿易順差或是逆差的問題,關稅只是一個切入點,現在美國要求中國要打開市場,以及外資企業進到中國後,有沒有公平的對待,現階段中國經濟策略要符合美國的要求是困難的,因此,預期貿易戰將會是一場長期的鬥爭。

 

若貿易戰真的變成一場長期抗戰,中國是否會將「人民幣貶值」當成手中的籌碼?周洪禮認為,中國可能會有兩種匯率策略考量,包括第一、維穩人民幣匯率增加槓桿,即讓人民幣慢慢貶值,估計人民幣維持在6.8至7的價位間徘徊。

 

星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉也強調,若貿易戰持續升溫,「不排除人民幣出現『一度』貶破7的情況。」

 

第二則是較為激烈的反擊,讓人民幣大幅貶值。周洪禮說,中國是經濟的火車頭,當人民幣快速貶值,會影響其他貨幣跟貶,到時後恐會造成很大的金融波動,所以他認為「短時間讓人民幣急貶,是中國不樂見的。」

 

瑞銀亞洲經濟研究主管與首席中國經濟學家汪濤則分析,儘管人民幣貶值可部分抵消貿易戰的拖累,但大幅貶值會損害國內市場信心,因此,估計中國將加強資本管制、謹慎管理人民幣中間價,同時進一步開放國內資本市場以鼓勵資本流入,避免人民幣大幅貶值。

 

美國升息步調堅定,中國貨幣政策預期寬鬆,整體趨勢對人民幣兌美元匯率不利。」富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智觀察,近日人民幣走勢比較穩定,顯示中國政府並無意透過人民幣貶值的方式,對沖美中貿易戰影響。

 

此外,中國國務院總理李克強9月時強調,不會倚靠人民幣貶值刺激出口,若人民幣持續走貶,會造成市場情緒不安與阻礙國際資金流入等負面影響,目前看來,人民幣應在6.9上下維穩一段時間。

 

保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅則說,雖然美元指數自高檔回落,但人民幣兌美元仍維持弱勢,主要是本周美國將公布匯率操緃國,市場憂心美國將人民幣納入而將貿易戰轉變為金融制裁,導致人民幣走勢持續趨軟。

 

不過,美國總統川普及中國國家主席習近平可能在11月G20峰會會面,加上市場預估美國將中國列為匯率操緃國的機率為五成,人民幣近期貶值壓力稍微趨緩。

 

毛宗毅認為,中國官方持續推動以市場為基礎的利率及匯率改革機制,只要中美貿易關係不再惡化,人民幣可望維持在6.9上下的穩定水準。

 

而汪濤則稍微看貶一點,認為隨著貿易戰影響逐步顯現、中美利差進一步收窄甚至倒掛,都將加劇人民幣的貶值壓力,預計今(2018)年底人民幣兌美元匯率為7左右、明年底為7.3。如果貿易戰進一步升級、美國對中國所有出口商品加徵25%的關稅,則明年人民幣匯率不僅貶破7,還可能逼近7.5。

 

整體而言,在人民幣緩貶的狀況下,陳昱嘉建議,以匯差角度來看,若投資人未來資產以人民幣為主,可依自身風險承受度,來設定可接受的貶值幅度,再決定是否持續持有;另以風險性資產來看的話,人民幣部位現在是進場布局的時間點,長期定期定額投入的話,將會有獲利的機會。

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