CD-ROM 晶片組設計大廠聯發科技， 即將在七月二十三日以新股王之姿二七八元掛牌上市，在台股多頭潰散，蜀中無大將的今天，新股王能不能帶領多頭，以及IC 設計族群殺出重圍，已成為台股擺脫泥淖的希望所在，但一刀兩刃， 聯發造成的吸金效應，也為量能不足的大盤帶來更大隱憂。
股王效應伴隨著經濟意義
自六月中旬起，台股便苦於量能持續萎縮而一路向下盤跌，大盤融資餘額甚至跌破去年低點，創下五年來的新低，人氣與資金退潮得十分迅速，每天成交量都在五百億元以下打滾。由於近來美國股市重現修正疑慮、國內各經濟指標也紛紛續往下滑、政治上黨派團體又起紛爭，台股後勢似乎讓人不得不感到悲觀。
另一方面，已成為國內知識經濟產業典型代表的 IC 設計股，因基本面與業績無法有效提振、警訊頻傳，原先的高價位與高本益比也開始產生補跌效應；其中盤據國內股王寶座已久的威盛，更在外資、投信陸續摜壓下跌破頸線，拱手讓出股王寶座給去年第四季甫掛牌上櫃的亞洲光學。
很明顯的，威盛近來股價一路向下修正，與台股的近期盤跌走勢有頗高的相關係數。事實上，投機成分比美日高的台灣股市，一向與股王的股價表現有相當程度的連動性，由於晶片組市場困於個人電腦景氣走疲影響，威盛業績回溫的時序可能得拉長，因此聯發掛牌上市，已備受市場各方期待與矚目。
值得一提的是，每一次股王效應的背後皆伴隨著不淺的經濟意義：一九九六年時，華碩股價一飛沖天，正代表著九○年代中期，台灣產業主流已明顯從金融股轉移至資訊代工股的時代意義；再來的廣達，則是仗著當時筆記型電腦與個人電腦出現世代交替的背景，對台灣資訊代工業的實力再做一次肯定。
聯發獲利與籌碼均具優勢
在探討「聯發效應」之前，有必要深入了解聯發未來在股價上可能發揮的實力。聯發去年每股賺一五．三四元，今年公司內部則預估每股獲利目標為一八．五三元，累計前五月稅後純益一五．五七億元，不僅較去年同期成長三○％，財測獲利目標達成率更高達三八．八％，今年獲利達成上似乎沒有問題。
更有業內法人預估聯發今年每股有賺二十五元的實力，加以該股含權五元未除，若以預估本益比二十倍計算，每股應該有三六○元的價值。在籌碼方面，聯發目前資本額二十一．六億元，加上籌碼依然集中，仍符合中小型股的優勢。
日前當 IC 設計股開始補跌時，聯發的承銷主辦券商建弘證券主動對外發布，集團已經投入四分之一的資金，約二十二．五億元認購聯發股票八千一百張，占提撥承銷兩萬張的四成多，穩定籌碼與作多股價的心態可說相當積極。
值得一提的是，目前暫居股王的亞光，當初也是由建弘證券主辦承銷，該股自去年十月底上櫃掛牌後緩步攻堅，六月上旬除權前夕甚至來到三四七元的高點，最高漲幅近二五○元，不免讓人期待建弘未來在聯發股價上作多的實力。
華碩填權路上將指數拉升三千點
回顧台灣股王的發展史，可以明顯看出台灣經濟發展的輪廓與方向。民國八○年代以後，資產股和金融股被迫退場，股王換成了以代工為主的資訊科技產業；尤其是目前仍為全球主機板龍頭的華碩，雖然一度歷經筆記型電腦廠商廣達的挑戰，不過該股從八十五年底上市掛牌以來，一直到八十九年二月才正式交出股王頭銜，盤據股王的時間長達三年多。
當時華碩在掛牌後不久，便憑著該(八十六)年每股賺逾二十二元的業績實力，除權前股本僅十二億元的籌碼優勢，與一股配一股半的除權題材，將股價在除權前夕推至八九○元的天價。除權後，華碩在四百元附近橫盤了近兩個月，再度發動填權攻勢，雖然未能在當年順利填權(註：以後也沒有完成填權)，不過該股在當年八月再將股價推升至六八○元，最大填權幅度約六六．九％。
累計華碩八十六年除、填權前後(未還原權值)上漲逾九百元，除了個股(還原權值)漲幅超過四倍半外，華碩除、填權路上將台股指數從七千點附近拉高到一○二五六．一點，充分發揮新股王效應的威力。當然股市沒有永遠的股王，八十八年初筆記型電腦大廠廣達以三七五元的高價掛牌，這個價格在當時傲視整個台灣股市，更別提該股在未上市盤的叫價在六百元左右。
智權股快速竄出展現知識經濟的魅力
其實廣達剛上市時，台灣正處在亞洲金融風暴的颱風尾裡，台股指數甚至一度下探五四二二．六六點，不過廣達當時一直支撐在五五○元附近，成功扮演台股多頭的中流砥柱與最後一道防線的角色。尤其當年決定配發十八元的股利後，引發第二波的投機追價，廣達股價在除權前夕攀高至八五○元，除權後更連續出現五根漲停板，最高來至四三五元。
累計廣達掛牌當年除、填權前後(未還原權值)漲近六百元，除了個股(還原權值)漲幅近兩倍外，大盤也在廣達除、填權題材助陣下，一口氣自七五○○點附近的盤局，再拉高至八七○○點以上。這一次，新股王再度藉由籌碼優勢與投機買氣，助台股多頭一臂之力。
自八十八年第三季後，因筆記型電腦投入者眾，引發產品毛利率大降，廣達在業績無法支撐高股價後，隨即將股王頭銜再讓與華碩；不過華碩寶座還沒坐熱，馬上被一批短小精悍的「智權股」迎頭趕上。
八十八年十月中下旬， 從事 EDA 設計的思源與 IP 設計的智原先後掛牌，正式揭開台灣主流轉型至知識經濟工業的序幕； 所謂的 EDA 乃是指 IC 設計公司在設計晶片時所利用的偵錯軟體，而 IP 則是組合成普通晶片的基本元件。
投信外資給ＩＣ設計股高本益比評價
由於 EDA 與 IP 此等名詞並不像主機板和筆記型電腦一樣顯而易見、 淺而易懂， 因此 EDA 與 IP 這兩個「高深莫測」的名詞，讓台灣投資人開始注意到「知識經濟」股的魅力。尤其是率先所有智權股打頭陣的思源，其產品毛利率竟可高達九五％以上，更是讓過去樂於為國際品牌大廠代工、賺取微薄利潤的台灣廠商大開眼界。
思源當時是以七十元的承銷價掛牌，在連漲了十七根停板後，一舉登上兩百元大關，並當上了台股股王；不過思源的股王僅當了三個交易日，隨後即被智原追趕而上，智原的蜜月期一直來到四一一元才住手，而智原的四一一元天價，則是台灣股市當時已經許久未見的高價。
接著，在八十九年開紅盤當天，專門從事軟體系統整合業務的敦陽以一百元掛牌，接連的二十一根漲停板讓敦陽將思源與智原遠遠拋開，一屁股坐上股王寶座。
這三檔不可一世的智權股， 不但讓當時仍存流動性疑慮的 OTC 擺脫冷凍櫃形象，反而成為處處寶藏的 TAISDAQ，更幫助台股脫離歷時九個月的七千至八千點大箱形，展開主升噴出段、一路來到一○三九三．五九點。
此後 IC 設計股與軟體股成了台股知識經濟的典範，其中 IC 設計股更因為台灣IC 產業上、中、下游整合程度高，被視為台灣產業未來的最大希望， 包括投信、外資等各界法人也賦予 IC 設計股高本益比，並視為理所當然。
禾伸堂挑戰千元市場投機氣氛濃烈
而 IC 設計廠商威盛八十九年在晶片組市場，藉著對手策略失控不當，把原先具有掌控產品規格制定的英特爾，打得灰頭土臉，同時也讓國內的 IC 設計股成為台灣國際能見度最高的產業；尤其在威盛膽敢決定與英特爾爭奪其獲利主要命脈｜｜ CPU 市場後，股價更是一飛沖天， 竟成為台股脫離民進黨總統大選獲勝恐懼的多頭大前鋒。
除了智權股外，其實當時台灣股市狂熱裡還有一個主角，為台灣的電子股立下一個重要里程碑，那就是當了五十六天股王的上櫃電子股禾伸堂。
當時日商因考量成本效益，捨棄 MLCC 產製，全球供需因而出現失調，善於成本控制的台灣廠商頓時出現不可多得的良機，促使禾伸堂成為第一檔挑戰四位數股價的電子股，雖然最後仍是功敗垂成、產業景氣消逝得也快，不過以該股僅僅屬於景氣循環股的特性，卻能創造匪夷所思的高股價，便足以代表當時台灣股市的極盛時期，以及市場投機氣氛高漲程度。
最重要的是，當禾伸堂的高點自九九九元打住後，第二天台股隨即重挫兩百五十點，並跌破一萬點大關，這裡更強烈證明了台灣股市裡，股王與台股的連動性相當高，並且幾乎是台灣股市多空頭角力結果的表徵。
法人圈盛傳買聯發出威盛
因此台股此番下跌波何時可結束，舊股王威盛與新股王聯發科技之間，於七月中下旬能否出現令人期待的比價效應，相信是個不錯的觀察點。
有趣的是，在台股盤跌逾六百點的這一段期間，聯發股價在未上市盤中，卻展現相當強勁的抗跌實力，似乎在掛牌上市前有持強在三一○元關卡，並打算於正式掛牌後穩坐股王寶座的不弱企圖。
事實上，上個月法人圈裡就傳出「買聯發、出威盛」的傳言，因此日前 IC 設計股與威盛股價一路的重挫與修正，是否代表市場真已產生資金排擠效果，頗為玩味。不過觀察近來威盛頗有止跌跡象，似乎法人資金預留動作已經告一段落，接下來兩者間在股價上的競爭相當引人矚目。
其實從事個人電腦晶片組設計的威盛，自八十九年三月二十三日登上四百元大關後，已經搖身一變成為國內產業「智權」時代的典型，尤其上櫃的禾伸堂除完後沒幾天，威盛一舉拿下台灣股王，期間雖然冒出軟體股衛道、訊連及光電股亞光等的挑戰，不過威盛最後似乎都能坐穩寶座，顯現出威盛的股價韌性與業績實力。
這一次從事 CD-ROM 晶片組設計的聯發與威盛同屬 IC 設計產業，兩者間的比價效應自然可期，更可以誘發出目前完全喪失的投機氣氛。尤其聯發的掛牌價達七八元，比目前上市、櫃任何一檔個股都來得高，以目前其未上市價的位居高檔，若是其「新股王效應」正式發酵，不僅可有效拉抬高價股的上檔空間，更有機會激起台股目前異常疲弱的買氣。
另一方面，今年大環境不確定因素太多的台股，從精英因涉嫌炒作被證期會盯上，使主機板類股攻勢告歇後，大盤一直欠缺攻堅的主流類股與個股；去年底短單效應發酵，位居整體景氣上游的 IC 設計族群「春江水暖鴨先知」，一度率先將台股從流動性風險裡拉拔出來，因此在 IC 設計股投機力道本來就不弱的優勢下，這一次「新股王效應」的發揮將可更淋漓盡致。
更重要的是，聯發與過去的華碩、廣達、威盛一樣，都是已經在所屬產業站穩腳步、具有一定程度的國際能見度及市占率，與其他先後當過股王的個股不同，因此在華碩、廣達、威盛的歷史經驗下，此次聯發掛牌的確值得期待。
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