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外資買超手筆大 逢低承接在當下 P.88

外資買超手筆大 逢低承接在當下 P.88

受到美國股市回檔的影響,農曆春節過後,台灣股市在電子類股帶頭下大幅拉回,去年第四季以來漲幅已高的半導體、TFT-LCD (薄膜電晶體液晶顯示器〕等相關個股的跌幅驚人,但相隔一周,美國股市因經濟數據表現優異而大漲,外資趁勢大幅加碼,台股又重回漲升的趨勢,預期外資的買超將會延長台股的多頭走勢,外資概念股將重回主流地位。

在外資買超帶動下,台股日前的表現亮麗,大盤日成交值重回一千五百億元以上的水準,投資人年後的保守心態已轉變,加權指數再度向六千二百點的關卡挺進,主流股||半導體及網通股的表現出現,漲多雖有回檔的壓力,但「進三退一」的多頭結構仍未改變之前,投資人逢回仍當積極承接。

美股年初以來表現欠佳,雖然樂觀的經濟數據都指向復甦就在眼前,但恩龍事件卻讓市場陷入泥淖,財務透明不再是華爾街引以為傲的優勢,股價反應利空而下跌,經濟基本面轉佳的利多被投資人拋在腦後,投資人的信心明顯不足。

美股的頹勢在三月一日出現變化, 當日公布的美國元月 ISM 指數(採購經理人指數〉 由十二月的四九.九%攀升至五四.七%,大幅超出市場預期的五○.七%,市場解讀為庫存降低,企業投資意願增加,獲利可望提升,加上券商翻空為多的助陣下,三大指數同步拉出長紅,費城半導體指數更出現單日一二%的驚人漲幅。


美國經濟數據為市場打入強心針

聯準會主席葛林史班在國會作證時,亦對經濟復甦做出強有力的背書,加上勞工部公布二月就業人數為七個月來首次回升,新增就業人數六.六萬人,增幅為近一年的新高,二月失業率亦較一月下降○.一%而達五.五%,低於市場預期的五.八%。由於就業報告被市場解讀為落後指標,連落後指標都已反轉向上,顯示經濟復甦的力道強度超過預期。

在美股大漲的帶動下,外資再度加入買超的行列,累計到三月八日,今年外資的買超達到五四一億元,三月前六個交易日的外資買超就有四一一億元,超過今年外資買超金額的八成以上,顯示外資買超有加速的跡象。在陸續公告的美經濟數據透露復甦的跡象下,預期外資後續買超的腳步仍不會停歇。

觀察歷年來的外資操作,摩根士丹利 MSCI 指數的變動是外資買賣超的最重要因素,由於外資投資台股的比率仍不及指數,近年來外資的操作仍以買超為主,而美股的變化是外資買賣超的重要參考指標,尤其台股高科技股的比重持續攀高,那斯達克指數及費城半導體指數的漲跌,直接影響外資對台股的買賣超。

此外,美國是國內電子資訊廠商最大的出口地區,美國經濟榮枯對廠商營運有絕大的影響,台股與美股的連動有其邏輯的正當性。值得留意的是,今年國內電子代工商機可觀,國際熱錢自美股流出之後,台股成為主要的投資地區,外資買超台股的動作逐步加大,投資人對台股今年的行情實可更加樂觀。


國際大廠外包產能──台灣成為受惠者

就產業基本面,廠商對年初以來的樂觀數據半信半疑,仍將降低庫存視為經營首要的工作,「一日被蛇咬,十年怕井繩」,廠商對提升產能的動作小心翼翼,但面對市場需求的增加,廠商只好加速產能外包。台式管理加上大陸低廉的成本,將成為國際大廠仰賴的產能來源,若美國經濟加速復甦,美國企業又囿於經營風險的考量,國內廠商將是最大的受惠者。

印證到股價表現上,台、韓兩地的股市自去年第四季起,即與美股脫鉤而成為全球股市中的佼佼者,主要就是在反映上述的產業趨勢,而外資買超則成為行情走高的推手,外資加碼的動作在三月後加速,外資匯入更進一步帶動新台幣升值的走勢,新台幣的升值走勢又將增強外資匯入及買超的意願。

觀察外資在三月買超的個股,半導體類股仍是外資的最愛,聯電因三月起的營收將大幅彈升而成為外資的買超冠軍, 台積電則緊追在後,IC (積體電路〉 封裝的日月光及矽品則有超過兩萬張的買超, DRAM (動態隨機存取記憶體︶製造商的華邦、茂矽等亦有萬張以上的買超,受惠於 Flip Chip2 基板出貨的華通,則出現兩年來難得的大買超,其他類股則以網路股的智邦、友訊,塑膠股的台塑、南亞及台苯為主。

若與二月底以前的資料相比,外資對半導體類股原本是站在賣方,這與廠商積極赴海外籌資, 外資「賣現股、買 DR 及 ECB 」的動作頻頻,對台股的股價自然有壓抑的效果,在賣壓告一段落之後,又趕上美半導體類股狂飆的走勢,自然刺激外資加碼半導體股。


半導體、光電與網通股後勢可期

就產業基本面而言,在零組件價格持續調升下,今年高科技「上肥下瘦」已成為共識,加上國內半導體產業的全球競爭力持續提升,外資加碼半導體類股當然不會忘記國內廠商,依半導體產業景氣循環的特性,選在此刻加碼雖不一定是最低點,但絕對是相對低檔的水準。

今年電子股的股價及產業趨勢的變動與一九九九年頗為類似, 企業趕在 Y2K 前更換電腦,帶動電子資訊產業爆發性的成長,今年則適逢企業三年一次的換機循環; 一九九九年的產業景氣由 IC 代工帶頭,爾後又有 DRAM、Flash 及被動元件的缺貨效應, 景氣在二○○○年初被推上頂峰, 去年第四季起, 半導體及TFT-LCD 兩大上游產業成為景氣復甦的火車頭;九九年外資因 MSCI 調高台股權重而大幅買超,今年則因產業否極泰來及熱錢流動而買超台股。

因有基本面及資金面的背書,投資人可積極搶搭本波外資買超的資金行情,拋開過去兩年的空頭市場思惟是當務之急,而外資選股著重在知名度高、市值大等基本原則上,在外資可望主導行情下,沉寂許久的半導體股、大摩股都將重回,因此受惠,三月以來外資主要買超的半導體、光電及網通,都是投資人不能輕忽的族群。


外資持有上市公司股票前20名一覽表

證券 持有比率 尚可投 持有張數
名稱 (%) 資張數
台積電 31.26 7975251 5263358
聯電 23.41 7828086 3122854
中鋼 12.92 7573722 1177123
中信銀 24.48 3129928 1127852
台塑 24.29 3155108 1029718
南亞 16.63 4841833 966091
台化 23.85 3003026 940890
國巨 44.72 1133661 917131
日月光 26.86 1720340 874524
華信銀 41.43 1138685 805712
矽品 30.50 1127362 574998
鴻海 31.64 1061566 559720
富邦金 9.05 4008359 494879
華碩 24.17 1499065 477814
宏電 10.50 3871668 454443
華邦電 9.56 3935234 424141
仁寶 19.52 1442767 410435
遠紡 9.97 2769972 319708
開發金 4.06 7512795 318954
旺宏 8.90 3046356 299032
註:統計時間至3月12日為止。

外資持有上櫃公司股票前20名一覽表

證券 持有比率 尚可投 持有張數
名稱 (%) 資張數
元大京 14.30 1912390 319109
台灣大 4.47 32031 164378
建弘證 8.48 1163623 108248
寶來證 7.85 921424 78575
力晶 3.18 2106588 73659
欣興 7.97 596488 52076
台証證 4.56 996439 47667
彩晶 1.93 2019203 40346
群益證 3.00 1234992 38260
元富證 3.03 1115055 35764
茂德 1.67 1338155 35269
世界 1.47 2151997 32437
中光電 9.94 193012 22423
智原 25.62 64338 22162
泛亞銀 1.69 1019333 17530
建興電 4.98 305350 16220
華僑銀 0.87 1319413 14692
和旺 9.53 133835 14101
聯詠 5.54 219633 13048
中信證 1.38 845723 11846
註:統計時間至3月12為止。

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