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淡季已過 光碟機產業進入甦醒期 P.96

淡季已過 光碟機產業進入甦醒期 P.96

今年以來,國內光碟機廠商的營運在第一季表現相當優異,整體產值及產量分別成長了七○.一%、四七.七%,不過第二季起開始下滑。從營運情況來看,光碟機廠商的表現快者六月、慢者七月落底,接著將逐月好轉,九月應出現明顯的回升。

光碟機產品的發展歷程,主要可區分為 CD ROM (唯讀光碟機)、CD RW (可重覆讀寫光碟機)、DVD ROM (唯讀數位影音光碟機)、Combo (複合式光碟機)及 DVD Rewritable (可重覆讀寫數位影音光碟機)等產品,就時間進程來看,一九九九年 CD ROM 的市場規模達到一.一五億台的高峰,然後每況愈下,預計今年 DVD ROM 將正式取而代之成為主流。

而 Combo 機種也在今年度大幅成長,正式突破一千萬台的規模, 換言之,未來光碟機的成長重心將落在 DVD 及 Combo 上,尤其是 Combo 機型, 在今年達到一千萬台的產業經濟規模後,未來兩年仍是以每年倍增的速度擴張,可預期的將是成廠商競爭的焦點。


複合式光碟機是廠商競爭焦點

從應用端區別,光碟機可再分為桌上型及薄型光碟機兩大類,其中薄型光碟機因為機構設計難度高,且有客製化及少量多樣的特性,進入門檻高,普遍來說,利潤率及產業集中度較高,國內廠商在取得桌上型光碟機領導地位後,未來挾著筆記型電腦全球六成的市占率優勢,薄型光碟機將會是下一階段進軍的目標。

由於光碟機的應用主要配置於個人電腦上,因此兩者間有絕對的關聯性。就大環境而言, 桌上型電腦明顯成長趨緩,去年更呈現負成長,而根據 IDC (網路資料中心)的研究顯示,未來成長幅度將在五%以下,成長幾乎停滯,亦即桌上型光碟機的大餅規模再擴大有限,現存個別廠商競爭的重點,在於誰能具備該產業掠奪性的優勢,如生產成本、良率、採購等,更重要的是在倍速競賽,如 36 倍→ 42 倍→ 52 倍,與產品世代交替,如 CD ROM → CD RW → DVD ROM 的過程中搶得市場先機,在這裡國內廠商以明基與源興獨立出來的建興電最為成功。

建興電高獲利主要原因在於 CD RW 的領域中投入最早, 除了讀寫頭以外的機構套件皆能自製,因此成本端較其他廠商來得低。相對於桌上型光碟機,應用於筆記型電腦上的薄型光碟機,國內成長空間便十分寬廣。首先,從筆記型電腦未來幾年仍舊維持在一五%的高水準,市場的大餅持續擴大中,另外在低價化趨勢下,未來薄型光碟機將逐漸由少量多樣轉而出現標準規格,這可以由過去筆記型電腦沒有 Clone (組裝市場),現在卻陸續出現看出端倪, 此一轉變對於想新加入的廠商而言,無疑降低了進入障礙。


寡占市場逐步走上完全競爭

就新投入廠商在接獲 OEM (專業代工)訂單之前,需要 Clone 市場磨鍊一段時間,尤其薄型光碟機的機構設計難度高,精密度要求嚴格,認證時間有時長達一年,因此過去該產業呈現寡占態勢明顯,以前五大廠市占率高達八五%以上即可得知。不過,未來寡占的態勢似乎有逐步開放的跡象,特別是主導市場的日系廠商有陸續退出的情形, 如 Toshiba (東芝)已宣布退出薄型 CD ROM 市場,而SONY (新力)也宣布不再投入 Combo 產品開發,這些都是後繼者未來潛在的商機所在。

再就今年以來國內光碟機廠商營運能在第一季表現相當優異,究其因主要有兩點:首先受到去年景氣不佳影響,廠商過度悲觀,致使產能縮減過度,尤其日系廠商更為明顯,使得當需求略為回升,即出現供不應求的現象,這也是許多零組件,如讀寫頭,第一季逆勢漲價的原因。

其次,廠商在去年底庫存已降至過低的水準,因此第一季重新建立新庫存至正常水準,所以需求的回溫較預期來得好。當廠商庫存回補結束後,時序上進入淡季,業績明顯下滑,整體而言下滑幅度在兩成以上,不過進一步檢視這些數字的內涵,有幾件事情值得注意:一為第一季將會是全年表現最好的時候,然後逐季下滑,第四季再回溫。二則是從廠商的表現來看快者六月慢者七月落底,接著將逐月好轉,估計九月出現明顯回升。


留意廣明、建興後勢

從業績的波動來看,一線及二線廠商差距甚大,不過二線廠也較早在六月落底,就接下來的成長幅度,二線廠優於一線廠,因此從股價的角度初期二線公司優於一線公司。 惟須注意的, 是下半年開始逐漸進入下一世代的產品轉換期, 即Combo 機種的發燒,亦即這是具備堅實研發能力的一線廠商,明年成長力道及超額利潤來源,反之今年的主流產品 DVD-ROM 及 CD-RW 成長漸緩,廠商勢必會再進行一場價格戰,這對二線公司又相對不利。從上述的分析可歸納出以下結論:

一、光碟機產業今年第一季為全年景氣的高峰,而七月則為谷底,所以不應過度悲觀。未來雖然將逐月好轉,在全球景氣仍有疑慮下,也不可過度樂觀。

二、下半年景氣回升初期,二線廠商可望有較佳表現,即如大騰、英群等公司,但是明年適逢新產品 Combo 由導入期進入大量出貨的階段, 一線廠商如建興電、建碁等公司,有機會取得較佳的競爭優勢及利潤。

三、將掛牌的廣明,因有廣達的全力支援,已正式站穩薄型光碟市場,預期未來將能享有二到三年高成長的蜜月期,也是值得注意。


國內主要光碟機廠商營運情形 單位:億元
公司 建興電 建碁 英群 大騰 聯發科 總計
第一季營收 112.05 47.75 36.05 52.48 69.59 317.93
第二季營收 100.17 41.28 14.48 30.05 67.86 253.86
上半年 -10.6 -13.5 -59.8 -42.7 -2.5 -20.2
季成長率(%)
每股稅前 8.81 - - - 13.89
盈利(元)
註:第二季與上半年每股盈利為公司預估數

全球光碟機市場規模預測
年度 2001 成長率 2002 成長率 2003 成長率 2004 成長率
(萬台) (%) (萬台) (%) (萬台) (%) (萬台) (%)
CD-ROM 9440 -13 8630 -8.6 6945 -20 5035 -28
CD-RW 4785 49 5930 23.9 6520 10 6885 6
Combo 500 150 1100 120.0 2400 118 4450 85
DVD-ROM 6610 27 8900 34.6 11660 31 14700 26
DVD-W 79 155 221 179.7 545 147 1223 124
資料來源:Deutsche Bank Research


國內主要光碟機廠商營運情形 單位:千元
第一季 第二季 上半年
營收 營收 季成長率 每股稅前
盈利(元)
建興電 11,205,027 10,017,549 -10.6% 8.81
建碁 4,775,369 4,128,534 13.5% -
英群 3,605,525 1,448,198 -59.8% -
大騰 5,248,684 3,005,179 -42.7% -
聯發科 6,959,124 6,786,823 -2.5% 13.89
Total 31,793,729 25,386,283 -20.2%
註:第二季與上半年EPS

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