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投資人悲觀 股市成交乾渴見底 情緒指數續跌 年底反彈可期 P.114

投資人悲觀 股市成交乾渴見底 情緒指數續跌 年底反彈可期 P.114

台股八月中出現新低量,投資人樂觀指數也創新低。不過,反市場操作永遠是股市高手賺錢的真理,當悲觀氣氛飆到最高點時,通常離股市低點應該不遠。

陳先生去年底拿了六萬元買股票,今年三月市值暴增至六十萬元,報酬率翻了十倍,不過在股市回檔整理五個月後,手中股票市值愈盤愈低,讓玩了十五年股票的陳先生驚覺:「隨時買、不要賣,抱得愈久、賺得愈多」的好日子已經過去!


投資人情緒隨台股走低

不只散戶死心,法人同樣縮手。外資、投信、自營商三大法人七月不但同步轉買為賣,賣超金額也分別達九十二億元、五十六億元和七十七億元。一位手握五十億元部位的自營商操盤人,暑假期間曾有過一個交易日完全沒下單的情況,單日交易量最多只有一、兩千萬元或幾百萬元,「意思」一下,和第一季市場氣氛熱絡時單日動輒一、兩億元的交易量相差十倍。

台股第三季持續第二季以來的低迷走勢,指數在六月底一度見到五八三九點的反彈高點,接著即一路盤跌,量能跟著萎縮,八月十六日創下單日二七五億元的新低量。本刊與世新大學財務金融系合作的「投資人情緒指數調查」發現,投資人情緒指數跟著台股走勢跌落谷底,從六月的負二十八續跌至負四十一,同時期台股約跌掉五百點,指數從五八○○點跌至五三○○點。

儘管從性別和投資經驗看,情緒指數皆同步下挫,但從學歷、政黨、年齡和居住地分析,不同族群面對低迷的股市行情,情緒指數卻明顯有別。其中,六月初藍、綠股民原本對未來景氣看法歧異頗大,但隨著選舉激情冷卻,泛藍股民的情緒指數已出現微幅回升。
此外,未婚、無小孩或只有一個小孩的受訪者情緒指數也同步攀升,已婚和擁有二至三名小孩者的指數卻反向下跌。世新大學財務金融系副教授郭迺鋒認為,隨著開學時間逼近,籌措學費的壓力,孩子較多的家長明顯面臨較大經濟壓力,自然樂觀不起來。


反彈行情在絕望中誕生

如果參照美國UBS(瑞士集團瑞銀證券)投資人情緒指數,今年一月為一○八,隨後即一路滑落至七月的八十八,同時期美股道瓊工業指數從一○六○○點附近下殺至七月下旬的九九六一點,六月底曾有一次重登萬點的反彈走勢,六月的情緒指數同樣出現回升,比前次調查多二十四分。

郭迺鋒指出,觀察美國的情況,從情緒指數約可看出未來股市的大方向,如果指數持續在低檔徘徊,股市表現也不會太好,如果指數回升,股市也同步出現反彈。至於從去年底在台灣進行的調查,由於未滿一年,尚無法斷定是否能成為股市的領先或落後指標,不過,和國外情形相同,從情緒指數還是可大致看出未來股市走向,如果從年初就把情緒指數當買賣股票的參考,應該會有不錯報酬。

股市專家認為,台股連跌五個月後,大盤從八月下旬開始演出中期反彈,不過如果和往年回檔修正幅度都有五成比較,其實這次拉回仍不夠深,反彈結束後可能再次下殺。

保德信投信全權委託部經理劉建和指出,在節氣效應影響下,九月底指數再度翻黑機會很大,比較過去二十年每一季台股走勢,如果第二季季線收黑,通常第三季季線也會跟著收黑。


預期反彈 反向操作可望獲利

許多在股市賺大錢的操盤高手都強調反向操作,在情緒指數半年來連跌三次後,八月下旬台股即透露出中期反彈的味道。如果比較近三年來大盤低量後的反彈幅度,八九年、九○年及去年SARS期間壓縮過後的反彈分別達一七%、八%、一八%。

不過如果把時間拉長至一季後,台股表現則更為優異,以近三次的經驗來看,反彈幅度皆相當可觀,分別是八九年的一六%、九○年的四二%、以及去年SARS過後的二九%。

劉建和認為,依投資人情緒指數持續滑落的狀況判斷,第四季將有機會出現反彈幅度更大的行情,有可能出現上漲達兩、三成的解套反彈波,「就像去年SARS爆發時大家悲觀到極點,敢進場的人果然歡呼收割。」想搶搭反彈列車的投資人,九月底或十月初拉回時,應是迎接下一波行情的最佳布局時點。



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