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半年報出爐 獵殺反彈時機 P.68

半年報出爐 獵殺反彈時機 P.68

台股歷經二個月的急凍,
在奧運平安落幕、油價自高檔回落、
國內半年報出爐後,近來曙光已露,
面對這波反彈行情,
投資人宜確實了解自己的投資心態,
才能針對短打或長投,
找到最適合的投資標的與策略。

今年初股市直上七千點後,經過總統大選、中國宏觀調控、美國升息、油價的震盪洗盤後,二個月來的低量盤整格局,最近生機乍現,反彈行情呼之欲出。

股市是反映未來,利空消息再大,即使氣氛悲觀到極點,只要投資人對壞消息琅琅上口,這就不是壞消息。在奧運平安落幕、油價自高檔回落,國內最令人擔心的半年報出爐後,並未出現令人震撼的地雷股,可見利空已經被低迷的股價吸收。

「股價是忍耐的報酬」,在不確定性愈大的時候投資,經常能享受谷底回升的利潤,台股在八月五日盤中來到五二五五點的今年新低,接著在八月十六日創下二七三億元的低量後,股價未再破底,一些服膺「低量後見底價」的技術派,在遲遲等不到低價後,開始試探性的低接,讓台股上漲約一成,打下漂亮的「U」形底。


保守派
  跌深反彈行情宜保守看待
樂觀派
  補完缺口後行情看至中秋


台股指數這波反彈急漲,跳空躍過五六五○點的頸線壓力區,不僅投信連續十一個交易日買超、外資連續買超九天(迄八月三十一日),業內、實戶眼見行情放量急漲,也跟著下場拚股票,不少股票已經除權的發行公司大股東,更是趁勢營造填權行情,一吐七、八月除權熱季股價貼權的鳥氣。

不過,第一季大舉投入的一些大型金主卻對這波反彈行情保守以對,一些六月就已出國遊玩的金主甚至迄今都還滯留海外未歸。一位超級營業員打趣地說,成交量不到一千億元的行情,大型金主買了根本跑不掉,當然不敢進場。

而且這波大盤的U形底打得太漂亮,漂亮到讓人擔心這不是自然形成的底部,很多市場老手雖然小試身手進場搶短,但卻少有人敢把股票抱著不動。甚至一些低檔有加碼攤平的壽險和大型法人,在五千七百點以上、只要手上股票急漲,就馬上進場調節。

對於台股這波反彈,大部分法人和業內均將其定位成「跌深的反彈」行情,就因為共識太一致,在大盤上漲一成後,追價的資金均保守以對,值得一提的是,因為今年上市櫃公司配息大增,除息效果大約使加權指數減少二百點,目前五千八百點附近等於是六千點,技術面上壓力重重。

期待後續會演成中級反彈行情的人認為,大盤在急漲之後,應該會先回頭填補跳空缺口,補完缺口後,再緩步盤堅,行情可望延續至中秋節。但也有法人從基本面看,不見景氣有太大的變化,因此初步認定這只是一波短線反彈,後續反彈空間得視外資「羊群效應」的擴散效果而定,到年底也可能上看六千八百點。


觀韓股
  外資錢進亞股的指標
看美股
  中級反彈成形的線索


油價上周迅速回檔,讓這波股市反彈走得又急又快,從法人最看好的歐洲、日本市場,到美股和亞股都可見到資金進場。其中,在亞股部分,外資持股比重較台股更高的韓國股市,八月分的反彈幅度超過一三%,不但反彈時間領先台股,彈幅也比台股大。

摩根富林明投信總經理侯明甫指出,短線反彈行情能否持續,油價變動是關鍵。另外,投資人也可以韓股作指標,因為韓股吸引的外資夠多,重量級科技股又比台灣多樣化,這波外資是否會繼續敲進亞股,韓股應是領先指標。至於短線反彈能否擴散為中級反彈,則可以美股作指標,因為對全球景氣變化,美股的反映絕對是最直接的。哪一個產業的後市看好,投資人不妨從美股中尋找線索。

就這波反彈行情觀察,跌深的那斯達克指數彈幅雖然超過道瓊工業指數,但是,諸如花旗集團等大型金融股的股價可說是漲勢凌厲,另外,不論BTK製藥指數或是NBI生技指數漲幅都達一○%以上,表現遠比史坦普五百或是費城半導體指數為佳,顯示生技產業近期的吸金效果遠比傳統的科技股為佳。


科技股
  自有品牌廠商行情看俏
傳產股
  水泥、鋼鐵股值得留意


至於台灣電子股這波跌深反彈走勢雖然強勁,不過,隨著半年報公布,包括微星、廣達等龍頭電子大廠的獲利率均不如預期,甚至不時可見一些意外出現轉盈為虧的大型科技公司,使得市場資金對於科技股再度提高警覺。

投信龍頭富邦投信投研部副總經理馬寶琳指出,八月到十一月業績最看好的電子族群在手機零組件股,但是股價均已反彈上漲一波,投資人在靠近六千點附近,還是保守為宜,不應追高。這波反彈行情要走得久,指數必須先回頭填補五六五○點到五千七百點間的跳空缺口,經過適當時間整理,中級反彈行情或許有可能漲到中秋節後。

科技股因為先前超跌嚴重,這波出現本益比跌深後的反彈,但是,侯明甫提醒,由於成長力道衰退,整體景氣的成長動能被高油價限制住,因此,投資人選股最好還是從價值投資的角度去考量。而且傳產股的配置比重應該拉高,尤其是一些與原物料相關的產業股如水泥、鋼鐵,逢低都值得投資人留意。


搶反彈
  低點反彈一五%為滿足點
布長線
  現金殖利率逾五%為標準


搶反彈顧名思義就是手腳要快,科技股以跌深反彈視之,大型股的本益比約十二倍,小型股則以十倍為目標區。晶圓代工雙雄最具穩健及大型權值股特色,下游組裝則飽受毛利壓縮之苦,但如宏碁、友訊、合勤、聯強等自有品牌廠商卻有不錯的獲利,是較看好的標的。中游零組件中,如PC的散熱模組、鎂鋁合金等長線仍有發展,其他就是能夠取代日本零組件的廠商,如光學、連接器等。

金融股在整併的趨勢下,仍有長多題材,例如國票、台企銀、復華金等都有被併機會,官股色彩濃的兆豐金,大打呆帳的開發金,也在大力整頓中,金融股未來將是「大型股穩健、被合併股活潑」的格局,由於合併、董監改選都在長線布局中,股價也不會寂寞,但不易有快速反彈格局。

在反彈操作的過程中,首先要確定自己是搶反彈,還是趁低點長線布局價值股。如果是搶反彈,就是類股輪漲的格局,個股從低點反彈一五%左右,大概就到達滿足點,切忌追高,指數超過六千點應降低持股;若是長線的價值選股,則以淨值比低、穩定的現金配息為標準,現金殖利率至少應大於五%,逢低建立持股為主。

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