外資回流 帶動台股震盪趨堅

編按：歐美股市收高，帶動亞洲股市強勁彈升，外資資金大幅回流，加上人民幣升值預期的資金行情，大盤指數震盪趨堅。由於PC產業受惠於CPU降價及返校需求刺激，旺季效應已提前顯現，電子股仍為盤面主流。台股接下來的走勢如何？投資人應採取何種操作策略？《今周刊》特別專訪八月分基金操作績效奪冠的元大店頭基金經理人江品鋒，解析台股近期動態及下半年走勢。以下為口述內容：

從產業面來看，五窮六絕的電子淡季已經過去，第四季的旺季業績題材將會發酵，上市公司的營收應該會往上走。目前台股最大的變數是政治面。不過，近期成交量曾跌至五百億元左右，但台股指數下跌幅度不大，顯示倒扁行動的利空已經鈍化，投資人也不願再殺低。政治利空出盡後，接下來台股將反映基本面，呈現震盪趨堅的格局。

隨著電子廠庫存降低、科技新產品鋪貨效應，預料業績及營運表現將逐月回升，使電子股成為台股的主流。加上第四季有機會出現一波資金行情，電子股在股價及籌碼沉澱後，將具備更強的爆發力。

國際方面，市場預期美國聯準會（Fed）繼續升息的機率不高，加上亞洲貨幣升值的壓力大增，導致資金流向亞洲。最近亞洲各國股市如日本、韓國、印度皆創新高，惟獨台股因政治干擾，表現落後亞股，未來應有落後補漲的機會。只要台灣政治紛擾告一段落，配合年底資金行情，預期第四季應該會有不錯的表現。

建議投資人可逢低布局雙D產業（DRAM、TFT-LCD）、面板零組件、遊戲機，以及IC設計等族群。不過，部分強勢電子股漲幅已大，投資人須留意反轉跡象。


換機潮推升個人電腦群族

微軟新作業系統Vista將在明年一月上市，刺激市場換機需求，對整體PC產業將持續產生正面效益，包括DRAM、PC（個人電腦）周邊族群，第四季仍有旺季需求。

新作業系統Vista需要新的硬體規格，將為整個PC供應鏈刺激出新的需求，比如每台個人電腦的DRAM模組搭載率將拉高至一GB以上，是現在主流規格五一二MB的一倍，將帶動PC零組件提前鋪貨的需求，是另一波產業成長動力。

今年DRAM大廠因製程轉換不順，新產能開出不多，預計旺季來臨時供貨吃緊情況會越形嚴重，因此DRAM產業應可維持大漲小回的格局。此外，在蘋果及新力推出新產品下，對儲存型快閃記憶體（NAND Flash）有新的規格需求，因此快閃記憶體價格將止跌反彈，長期看多。

新世代遊戲機任天堂Wii即將上市，不論話題性和題材性皆十分豐沛，相信將帶動遊戲機產業第四季銷售旺季，包括連接器、PCB、IC設計、電源線等需求可望大增。

類比IC整體產業的成長性，則長線看好。由於類比IC公司基期低，市占率卻仍有很大的成長空間，預期類比IC股所帶來的高本益比現象不會退燒，相關族群可望走紅到明年。


量縮時小股本公司占優勢

由於德國太陽能需求驟減，以及國際油價重挫，使得太陽能族群的股價籠罩在陰影中。德國是全球利用太陽能發電最多的國家，近期卻傳出市場需求疲軟消息，原先預估市場規模達二五％，結果僅有一五％。太陽能需求驟減的壞消息，對太陽板組裝業者相當不利，股價也可能會受到壓抑。至於太陽能上游廠商，營收和獲利仍持續成長，相對來說，還是屬於持續上漲的石油受惠股。

至於中概、傳產及資產股，通常比較容易受到政治面的影響。不過，兩岸關係未有新突破，短期內缺乏題材刺激，股價難有表現。金融股則受到利率上升、消金呆帳等負面消息影響，並沒有改善獲利的空間。因此，金融股短期內仍在消化利空，走勢可能受到壓抑。

總體而言，台股短期內可望震盪趨堅，雖然上漲空間不大，但低檔也有限，因此風險較低，投資人可以擇優逢低布局。

選股方面，宜挑選電子股的龍頭產業，或股本小的公司。八月初期，台股量縮價跌，需要資金行情推動的大型權值股難有表現空間，反倒是小型股容易吸引資金進駐，適合投資人進行區間操作。小型股劇漲劇跌，波動相當大，但股性活潑，成長空間較大。

台股之前備受政治面的壓抑，不少投資人基於政治風險升高，抱持觀望，不急著加碼。一旦政治利空出盡後，這種壓抑性的買盤將啟動，對台股資金動能的挹注，將會相當可觀。在美元弱勢的預期下，資金將回流亞洲市場，再加上國際股市表現理想，九月分台股在電子股旺季題材催化下，可望走出震盪趨堅的行情。
 

/小檔案/
江品鋒
現職：元大店頭基金經理人
學歷：美國麻州州立大學企管碩士
經歷：保誠投信研究投資部副理、復華證券研究部襄理、永昌證券承銷輔導部襄理、台灣工銀證券研究部專員