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十二檔智慧型手機、觸控股出列

十二檔智慧型手機、觸控股出列
宸鴻掛牌可能激勵觸控族群股價,效益值得觀察。

周岐原

台股

攝影/吳東岳

713期

2010-08-19 15:40

下半年的電子股基本面出現不少雜音,惟有智慧型手機和觸控族群,因出貨持續成長,避開這波需求不振的利空襲擊。第四季宸鴻掛牌可望發酵的比價效應,以及營收高成長的手機零組件供應商,可作為投資人的選股參考。

大盤反彈屢次挑戰八千點,電子股卻表現不佳,成了這波漲勢的配角。從許多大型電子股提出的業績展望來看,原先對旺季的期待可能落空;而基本面缺乏支持,股價就很難有表態的機會。即使大盤未來繼續向上挑戰,投資人也應考慮適度汰弱留強,轉進其他基本面較佳的電子族群。智慧型手機、觸控相關應用兩大產業,就是不錯的選擇。

台股最近這一波驚驚漲,除了締造許多飆股,電子股和傳產的強弱消長,落差也非常明顯,傳產股揚眉吐氣,中概通路的潤泰全一度站上百元價位。但相對弱勢的電子股,在法說會時紛紛傳出前景不明、營收保守的訊息,導致股價落難。

 

第四季供應商出貨大爆發

 

由於預測前景的好壞意見參半,資金對利空反映激烈,股價因此頻頻下跌。如矽品、聯發科持續修正,受下游LED電視需求不佳影響的晶電、億光,股價更已經跌回一年前的價位。

當前,投資人可能對電子股懷有戒心,然而需求持續成長的電子次產業仍然存在,值得投資人觀察。像是智慧型手機及觸控,都是終端產品出貨量直線上升的例子,如果投資人有意換股操作,相關個股的業績發展可作為參考。

以觸控產業鏈為例,除了智慧型手機大量導入觸控功能,蘋果的iPad平板電腦以及各家業者推出的電子書,將使供應商的出貨在第四季大爆發,也是推動觸控風潮的重要推手。大和國泰證券就指出,以觸控代替鍵盤功能的平板電腦,中長期的市場規模可望上看一年四億台,成為手機以外的另一市場大餅。

更值得期待的是族群效應。五月底,觸控大廠洋華的股價在除息之後,曾經跌到二一四元,觸控族群的表現也跟著沉寂;但八月開始,洋華就以一根帶量漲停拉開行情序幕。僅在十個交易日,洋華股價就從二七六元大漲到三四一元,漲幅達二三%,遠遠超過其他電子股的表現。

 

觸控面板廠引發比價效應

 

這是因為備受矚目的宸鴻光電,將在第四季回台第一上市(IPO),洋華、宸鴻以及新掛牌的介面光電,三大觸控面板廠之間的比價效應,刺激洋華率先表態,連介面也從七十六元低點,直接站上百元價位。

由於宸鴻是蘋果觸控面板的主要供應商,也是全球最大的投射式電容觸控模組廠,公司掛牌後,整個觸控族群都可能受到激勵,進而產生另一波個股的比價效應。屆時觸控族群的表現將不容低估。

而在觸控產業鏈中,台灣業者切入的領域多以下游零組件為主,專門發展原材料的業者為數不多,專注在銦錫氧化物薄膜(ITO Film)領域的卓韋,是其中的廠商之一。

規模居全球第四的卓韋,主要生產單層ITO薄膜,雖然雙層產品已開發完成、且有大陸客戶認證,但由於對手日東電工在這項產品仍有專利保護,因此要等到專利期限屆滿後,卓韋才能進入量產程序。

在中國市場,卓韋已經坐穩白牌手機業者的最大供應商地位,目前中國市場約占營收比重的六成。然為了進一步提升獲利,卓韋一方面在中國審慎接單、避免遇到財務風險;二方面也持續朝中、大尺寸的產品發展。今年第一季,卓韋因為調整量產規格,準備投射式電容產品,稅後呈現小虧,上半年累計營收也略微縮減。但在下半年,卓韋的業績可望隨著產品組合的調整,見到改善的成果。

最近剛剛掛牌的介面光電,實力也相當受矚目。就現階段而言,介面的產能和業績較對手洋華光電低,且三星(Samsung)占去年營收比重達七成,有過度集中的問題。但自今年第一季新加入歐洲客戶後,三星的占比已降為四成;且在以模組為主要出貨產品的情況下,三、四季的營收成長可望高於洋華,因此若遭遇股價回檔,可作為投資人的參考標的之一。

另一項深具潛力的高成長產業則是智慧型手機,成長的態勢就相當明確,從品牌、加工到零組件,多數個股營收仍維持成長,沒有其他產業對「旺季不旺」的憂慮。專做黑莓機(Blackberry)的美國業者RIM,今年第一季出貨量正式超越摩托羅拉,成為全球第五大廠;到第二季,宏達電的營收金額也超過摩托羅拉,這兩個訊號,凸顯智慧型手機崛起的現象,已成為帶動零組件廠業績的引擎。

 

智慧型手機在今年出貨起飛,是因為作業系統的發展已趨成熟,電信業者和手機品牌的推廣,使今年產品的出貨比重大為提高;另一方面,蘋果iPhone 4的問世,也讓消費者更有誘因採購相關產品。法人估計,今年全球手機出貨量十三.五億支當中,智慧型手機就占二.八億支,數量足足比去年多出五成。有終端產品的輔助,手機零組件廠下半年的營收表現可望不弱。

 

近十年來市況長期不振的功率放大器(PA),就是一項因智慧型手機而竄紅的零件。一位基金經理人分析,這項零件,在2G手機內原本僅使用一至二顆,但3G時代開始後,智慧型手機就需要四至六顆,應用量呈現倍數成長;加上電子書、平板電腦等產品也有WiFi功能的需求,PA供應因此頗為吃緊,作為代工的供應商,國內的宏捷科、穩懋、全新等業者,普遍都受惠於這股趨勢。

 

以宏捷科來說,今年的營收成長就非常強勁,前七月累計營收比去年大增一.二八倍。而供應嚴重短缺,促使宏捷科提高六吋產線的產能,由於六吋線的平均售價(ASP)較四吋高出不少,宏捷科接下來業績勢必反映這項利多。

 

智慧型手機成長態勢明確

 

同屬集團公司的光寶和閎暉,各自聚焦在高階鏡頭模組和手機用按鍵產品,在市場攻城掠地,已經取下不少版圖。母公司光寶透過光寶移動,和洋華合資成立的光寶洋華等子公司,分別切入背光模組、觸控模組等多項零組件。未來產品水平整合的效益,可望伴隨智慧型手機的成長進一步出現。

 

從技術面可看出,光寶月線的KD值還原權值還在五十的多空分水嶺以下,若業績題材發酵、KD進一步朝向上交叉發展,則中長期股價很可能跟著表態。

 

至於光寶轉投資的閎暉,前六月累計營收年增率為三○%,其中第二季的合併營收創下歷史新高,業績頗為突出。尤其手機用按鍵,雖占公司營收比重九成,看似十分集中,但近來汽車零組件的出貨成長加速,幅度達八成以上,未來能否成為閎暉新的營收動能,值得投資人持續追蹤。

 

聚焦在連接器產品的矽瑪,近期股價打出雙底之後,也有緩步加溫的現象。矽瑪主要生產耳機連接器,是美商RIM的重要供應商,RIM靠黑莓機晉升全球第五大手機品牌之後,可能將再推出平板電腦產品,對供應商矽瑪來說是一大正面利多。

 

而矽瑪第二季營收維持在高檔,五月營收達一.七億元,創下歷史新高,六月營收雖然回落,但上半年自結稅後EPS已達三.四五元,其中營業利益較去年大幅成長一倍多,可見本業的獲利能力已有明顯提升。投資人可視未來業績發展,繼續觀察。

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