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散戶扭轉贏少輸多命運的祕密武器

散戶扭轉贏少輸多命運的祕密武器

投資心理學-佛洛阿水

聰明理財

shutterstock

2013-07-30 10:00

根據證交所統計,2012一整年下來台股上漲627.42點,漲幅約8.87%,市值增加了2.11兆元。於是有媒體計算,如果以開戶數910萬戶來算,「平均」每人財富增加23.13萬元。

看到這裡或許有些投資人會帶點黯然神傷,明明大盤漲了快10%,怎麼自己的荷包並沒有跟著成長。
若以代表散戶進出的融資餘額來看,就會發現荷包沒有成長的大有人在。



圖中的紅色線為大盤指數,藍色線為融資餘額,其中A、B、C三個點的融資約莫都在1950億左右。但我們可以看見跟A相對的大盤指數A’大概只有6950點,而大盤漲到7700點的B’,融資是先從1950億下降到1750億附近,而後指數漲過7500融資才突然大量增加到1950億,並在大盤盤整過程中持續增加到超過2100億,而後大盤下跌到7500附近,融資才又不甘願的降低到1950億。

也就是說,一開始上漲散戶以賣出為主,等到漲過關鍵的7500點價位,散戶才開始追高;而在高檔盤整過程,散戶又持續加碼;進入盤跌時散戶先是觀望,最後下跌一段時,散戶才黯然出場。

這個過程,大盤的價位可能是盤整或是上漲的,但因為低檔觀望、高檔追高與加碼、最後出場太慢的結果造成散戶的虧損。

這個反覆賠錢的結果,其實就是我們說的大腦的失調問題:大腦需要一段時間才能確認一件事情是真的,確認之後又會深信不疑,除非有很重大的事實指出原來你相信的有問題,你才會推翻原來的假設。

好比我們想要跟一個人交往,即使再怎麼喜歡對方的外在,還是需要時間的觀察、相處,才能確認對方到底是否跟我們合不合得來,要當朋友還是情人?要是想進入婚姻就會觀察得更多,不會認識了一天就衝動地跟對方結婚。大腦這種觀察一段時間確定後在行動的特性,是演化上確保我們安全生存的機制(看到鮮豔的果子不會馬上摘來吃以免被毒死、降低跟不適合的人結婚的機率)。

這才會有投資市場裡漲了一段散戶才進,跌了一段散戶才出的矛盾行為。但大腦的特性造成這一來一回的時間差,就足以讓這個市場的散戶反覆的賠錢。

一般投資人這樣的思考階段可歸結為:
1.大盤在低檔盤整的過程,會逐漸失去信心,造成融資的下降。
2.大盤從低檔上漲的初期,會因為原有對大盤的擔心而選擇賣出股票,造成融資的持續下降。
3.大盤漲過關鍵價位(頸線、整數關卡)後,對後市的信心回籠,會讓融資快速增加。
4.大盤在高檔盤整時,由於已經建立起對大盤的信心,此時融資會繼續增加,期待過高點。
5.當大盤下跌一段後,開始有人認賠出場,等跌破關鍵價位後,融資出場的速度加快。

了解了這個特性後,我們可以透過反向思考來獲利。
1.大盤低檔盤整若融資降低,代表散戶對大盤的信念是悲觀的。上漲初期散戶不會馬上轉過來,一旦站上關鍵價位(如2012年11月23日大漲站上季線),可能會有一段漲幅,這時反而是進場買進有利基的股票或是基金的好時機。

2.融資快速增加後,大盤可能進入盤整。這時低檔有布局的人,可以比對國內外的經濟局勢,決定是否找機會下車。

3.高檔盤整過程,融資若還持續增加,表示散戶的大腦信念還是大盤會漲,但此時股票可能已經從大戶手上轉移到散戶手中。對於有股票或基金的人來說,這是危險訊號。

4.若大盤進一步下跌頸線,表示高檔進場的散戶都在套牢區,可能會有進一步下跌,手上沒股票的人此時是放空的機會。

過去,大家都知道散戶贏少輸多,但了解大腦的特性怎麼造成集體的虧損循環之後,我們便能趨吉避凶。目前台股融資的水位還在1800億的相對低點,相較於大盤從7050漲到現在已經有10%的漲幅,融資也不過6%的漲幅。對於後市目前不宜太過悲觀,而投資人也可以比對上述的散戶思考階段決定自己的動作。

 

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