高績效操盤人 轉向金融、高股息股

隨著台股連日回檔，今年以來績效冠軍的富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰，近期開始調整持股，已漲多的個股，若未來業績展望不錯，就部分獲利了結，不再追高加碼；並將資金轉往本質佳、市場熱度不高，但能穩穩賺到配息的公司。

「不論是國際股市或台股，都已累積一大段漲幅，此時指數修正也算合理；目前全球經濟仍在溫和改善，可能有些經濟數字不太理想，但仍朝正面、樂觀解讀。」楊金峰評估，近期大盤回檔整理主因，並非市場有系統性風險疑慮，而是漲多後逢高調節所致。

楊金峰管理的基金，配置非電子股部位必須達六成以上；去年第一季，楊金峰便注意到，運動風潮帶動Nike銷售業績一路往上，股價也不斷創新高。當時他便逐步提高製鞋類股持有比重，到下半年油價重挫，美元升值，台幣相對貶值，對以歐美國家為主的出口產業，更是如虎添翼。

貨幣貶值 東協設廠受益
 

「金融海嘯後，製鞋及成衣廠紛紛將中國生產、製造中心，移往東南亞國家，降低工資上漲對公司獲利的衝擊。而今年以來，東南亞貨幣貶值幅度，較人民幣兌美元貶值更大，對這些製鞋、成衣廠商來說成本下滑，等於錦上添花。」

他表示，像這樣因地制宜的公司，股價早晚會反映，接下來選股重點，就是要再挖掘這樣不起眼，但穩紮穩打的標的。包括汽車零組件股、電梯製造商、鉛酸電池廠及汽車融資股，都具有獲利穩定，且高配息特性，在大盤漲多、需要一段時間調節下，這些默默賺錢的公司，未來股價還有機會翻上來。

國際股市波動劇烈，台股跟著上沖下洗，近期績效表現亮麗的日盛精選五虎基金經理人林佳興，面對大盤連續回檔，也直言「指數漲多就是最大利空」，強調現階段操作應居高思維，風險意識須逐步提升。

增加風險意識的原因，倒不是看衰未來經濟表現，而是市場漲多所引發的獲利了結賣壓出籠，此時躁進不但討不到便宜，還可能受傷。「相較去年十月中旬，美國費城半導體指數單日重挫七％，拖累台股大跌二百多點，半導體龍頭台積電盤中最低跌到一一八元，此次大盤回檔，情況相對健康。」

林佳興解釋，去年十月修正主因，在美國半導體大廠對後市展望轉趨保守，對整體產業出現疑慮，甚至看壞未來發展；但這次市場上並未浮現衝擊特別巨大的消息，可解讀為單純的漲多回檔，只是在指數高檔處，持股組合必須審慎檢視，進行汰弱留強。「有夢最美」的選股策略，將要改為找「築夢踏實」的個股布局

升息在即 金融股熱度高

「隨著去年財報公布，第一季業績接著登場，企業獲利數字輪番出爐，面臨最現實的考驗。」他指出，當股價位在高檔，市場上任何風吹草動，都可能成為回檔理由；特別是當獲利不如預期時，股價就會被狠狠修理。因此，接下來持股調整重心有二，一、鎖定題材性佳，且有成長動能；二、股價基期較低，獲利數字優於去年的個股。

其中，又以金融股最有機會表現。「進入第二季，市場討論熱度最高的議題，就是美國聯準會升息時程。換言之，愈靠近五、六月，以壽險為主的金融股，可望因升息改善多年來利差損情況，甚至出現利差益，對獲利產生正面助益。」

林佳興說，以風險為優先考量，是第二季台股布局基調。舉例來說，有兩檔個股，前者下檔風險約一成，上檔利潤有二成；後者下檔風險約三成，上檔利潤也有三成，去年底至第一季少了財報「照妖鏡」檢視，市場只看上檔機會，所以會選報酬率較高者。但現在大盤已漲多，風險意識激增，前者就會是更好的選擇。

選股方向，包括塑化、半導體、節能以及光纖到府（FTTH）相關族群，在「風險報酬比」選股邏輯下，第二季可進一步追蹤。「以塑化股為例，第四季高價庫存部位所產生的跌價損失，應已大致提列完畢，隨著油價持續走穩，未來將因上游成本下滑而受惠，直接反映成本優勢後，獲利表現可望好過去年。」

而國內半導體產業，因享有全球領先地位，隨著行動通訊指紋辨識運用擴大，具先進製程的廠商等於掌握優勢，獲利可望穩步攀升。

水十條概念股 第二季黑馬
 

另外，節能環保議題是目前中國經濟改革一大亮點，「包括風電、水資源相關個股，除具題材性外，實質業績也有一定保證。尤其，中國『水十條』概念蓄勢待發，多頭行情有機會提前啟動。」林佳興表示。

日前，中國國務院總理李克強表示，將加強水汙染治理，預計今年將展開超過二十個重大水利工程專案。中國兩會政府工作報告，也以解決六千萬農村人口飲用水安全問題，作為治理重點。

市場預期，即將公告的「水十條」可望帶動人民幣二兆元投資額，水資源業務相關個股，不僅有題材想像，也能挹注實質獲利，有機會成為第二季台股黑馬。