震盪期買黑不買紅 首選低基期股

第一金店頭市場基金經理人陳思銘就認為，市場看待總統大選的氣氛一致，加上美國升息呼聲發酵至今，市場已充分反映，接下來的台股，應要回歸資金面及基本面觀察。

陳思銘指出，至少有四個證據，顯示資金行情未歇。首先，歐洲央行近日宣布延長購債計畫，規模擴大至一．五兆歐元，且下調存款利率至負○．三％，再加上日本、中國維持寬鬆的貨幣政策，市場游資仍充沛。

其次，美國升息前，雖然會因強勢美元，導致部分資金回流美國，不過一旦進入升息循環，避險考量也將告一段落。隨著原物料價格處於低檔，以及全球房地產市況不佳，資金仍會回到台灣、韓國等體質較佳的新興股市。

再來，台股評價低，本益比（P/E）、本淨比（P/B）都在相對低檔，而股息殖利率相對全球較高、且匯率波動性低，對國際熱錢具誘因。

最後，則是證所稅廢除，有利於大戶、中實戶等本土資金回籠，對台股皆具激勵效果。

短線操作：資金面 內資歸隊 中小型股活躍

從櫃買市場成交量比先前增長近一倍，不難發現，內資經過各種比較，終究歸隊台股。新光國家建設基金經理人謝文勝指出，今年櫃買指數最低跌到九十六．四二點，截至十二月八日在一三一．四五點，雖未回到年初位置，但漲幅已超過三成；尤其經過七、八月跌深，籌碼相對乾淨，搭配融資餘額從低檔翻揚往上，內資重回中小型股，行情有機會持續。

由於台股在新興市場指數權重遭調降，追蹤指數的被動式資金流出，短線操作上，部分大型股漲勢動能受限；反而中小型股因內資回籠，近期股價表現較為活潑。不過，謝文勝也提醒，短線資金集中的族群，仍要提防漲多回檔風險，盡量關注基期仍低的個股。

從台股上市櫃公司前三季稅前盈餘超過一．五兆元，創近年同期新高水準來看，基本面表現無虞，因此投資人應尋找本益比偏低、未來具發展潛力的族群，做長線布局準備。

舉例來說，觀察未來幾年智慧型手機市場發展，蘋果（Apple）仍是最具競爭力的公司，台灣相關供應鏈理當會隨之成長；尤其預料明年iPhone 7將有大改款，下半年出貨量將較今年成長，挹注相關族群營收貢獻。

長線布局：基本面 提前反映利空 蘋概可低接

謝文勝就認為，「當市場資金著墨少，使得蘋果供應鏈族群本益比偏低時，反而是可逢低布局的時機。」目前蘋概股平均本益比大多不到十倍，主要理由在於市場認為明年第一季基期高，年增率恐面臨持平或衰退。「但若大家都覺得，明年第一季表現差，股價應已提前反映利空；換句話說，就算第一季表現差，也是符合預期，股價下跌壓力不大，反而可視為好的長線進場時機。」

另外，同屬低基期的塑化族群，今年來因美元強勢，使得油價波段下跌，獲利受到侵蝕；若是明年油價回穩，利差浮現，獲利年增率將呈正成長，也值得投資人加以留意。

至於本益比已高、今年備受市場關注的汽車電子類股，仍是明年主流。過去兩年，因美國強制汽車加裝胎壓偵測器（TPMS），相關公司獲利大爆發。明年美國立法要求，凡車身重量低於一萬磅的車輛，該車款至少要有一○％必須加裝倒車顯影系統；至一八年，所有車款則強制安裝。因此，台灣相關供應鏈廠商的中長線表現，仍值得期待。

此外，具題材性的連接埠新規格Type-C，因MacBook筆電率先納入標準配備，明年可望成為主流，相關連接器廠有機會受惠。工業電腦則屬利基型產業，少量多樣的客製化需求，較不受紅色供應鏈威脅。具購併題材的半導體相關廠商，若開放中資參與台廠投資，將掀起比價效應，也是明年值得留意的題材。

至於何時才是進場好時機？陳思銘認為，具產業競爭優勢且獲利持續成長者，若短線漲幅過高、籌碼較為凌亂，建議可趁美國升息、總統大選前後，股市震盪激烈時，把握「買黑不買紅」的策略，等股價拉回再進場。