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台股第四季投資氛圍

台股第四季投資氛圍

呂宗耀

名人專欄

1034期

2016-10-13 10:33

上市櫃公司第三季匯損隱憂、美國第四季舉行總統大選,讓台股量能趨於保守;但在本土資金充沛、歷史走勢正面預期,及中低價公司助攻之下,第四季行情依然可期。

第三季台股總成交量四.九五兆元新台幣,較第二季四.六三兆元增加七%,日均量八百億元新台幣,但進入第四季首周,指數雖站上九千二百點,日均量僅六○五億元,投資保守氣氛濃。

投資氛圍保守來自於對第三季財報匯損的擔憂及第四季美國總統大選、升息等「不確定因素」紛擾,低量持續一段時間後,台股將出現「淺水無大魚」的悲觀言論,雖有負面影響,但從當下本土資金動能及過去第四季走勢看,依然有正面內容:

一、台灣本土資金動能強:今年全體上市櫃公司發放現金股利約一.二六兆元新台幣,年增一五.六%,再創歷史新高,散戶指標的證券劃撥存款餘額在八月底達一.六兆元,也創歷史新高,同時八月分代表股市動能的M1B年增率達六.五%,創七個月新高,進入第四季的台股,本土資金能量充沛。

二、第四季走勢都先跌後漲:二○一一至一五年台股第四季走勢,除一五年外,都是在十月下旬先震盪走低,但至十二月底漲到最高,統計從最低點指數到年底的漲幅約在六.六至九%。

三、盤面雖無「大魚」,但「小魚」卻值得留意:當下留意掛牌公司中的中低價公司,第四季漲幅有機會擊敗指數。

觀察一一至一五年台股十二月單月漲幅逾一○%的公司分別有一八五家、二五五家、三四五家、三九九家、一九○家,占大盤家數比重逾一二至二六%,顯示在十一月布局,持股到年底,都可獲取大利潤。

目前台股低於十元的公司約二五○家,十至三十元的公司約七一○家,占比四二%最高,三十至五十元公司約二九○家,占比一七%,可見這些「小魚」占的分量也很足夠,無論從轉機族群到低本益比的產業冷門公司,都有上漲動能:


1.轉機族群:

 

太陽能、LED、面板、網通等族群,幾乎都在這個區間,也因為價低,不須高資金動能便可推升股價翻動,如近期的太陽能產業出現轉機,股價就見強勢。


2.低本益比的冷門公司:

 

從IC通路商至上,到電源線廠的岳豐、網路線廠的萬泰科等,都是第三季從低價大漲的冷門公司,而目前如IC通路的尚立、雷射防偽標籤的光群雷、高爾夫球頭製造的鉅明,都進入第四季旺季,獲利也會隨之跳升,布局低本益比冷門公司,雖不容易但卻是最踏實的投資思惟。


本文提出「全球先進半導體前段製程設備」的優質公司瑞耘(六五三二),該公司為半導體大廠資本支出潮下的受益公司。

瑞耘,一九九八年成立,股本三.一六億元,為半導體設備關鍵零組件供應商,產品包含晶圓夾持環、氣體擴散盤、陶瓷靜電吸盤與晶圓加熱器等,隨著半導體廠資本支出投入日益積極,瑞耘在趨勢線上。

董事長呂學恒(UCLA製造工程碩士,台大機械系)自代理轉入研發設計,高水準產品質量讓半導體設備巨擘美商應材自競爭轉為合作,過去每季約有二十種以上產品零件進行打樣開發,進而取得原廠首件認可。

主力產品CMP晶圓夾持環,在全球售後市場市占超過二五%,居龍頭地位,因屬耗材,半導體廠稼動率高就必須更換,其他產品如吸附輕薄物件的靜電吸盤,已延伸應用在面板、先進封裝、微機電系統(MEMS)等領域,晶圓加熱器也將隨著認證通過後,貢獻獲利,產品線布局腳步扎實。

一三至一五年營收二.九一億元、三.三三億元、三.二一億元,稅後EPS(每股純益) ○.六四元、一.六一元、一.九七元;一六年累計一至八月營收一.八一億元,隨著美商應材後續展望樂觀且積極布局亞洲市場,瑞耘營運持續增溫。第二季流動比、速動比與負債比分別為二八八%、二三四%、二六%,值得追蹤。

上文由工作夥伴陳俊佑、施旭澤撰述,「我的評語」從此出發。


呂宗耀的評語

 

1.2016年英格蘭超級足球聯賽,由沒沒無聞的李斯特城顛覆既往,奪得冠軍,打破舉辦23年來被前四強壟斷的傳統,被譽為足壇奇蹟,沒有永遠強者,更沒有永遠弱者,企業經營,投資求贏,贏者無懼強者,關鍵在準備的毅力與等待的耐力。

2.台灣在邊緣化:21世紀貿易,從自由貿易看,歐美中全面主導跨大西洋貿易及投資夥伴協定(TTIP29國,美國主導)、跨太平洋夥伴協定(TPP12國,美國主導)、區域全面經濟夥伴協定(RCEP16國,中國主導)的重新制訂世界貿易標準與規範,台灣全進不去;從保護主義看,台灣一年GDP僅5300億美元,政府力量和企業實力,都無力將製造生產基地全面移向保護主義興起後的全球製造本土化的蛻變。


3.台灣大部分企業將逐漸走不出台灣,台股會漸萎縮,企業更失資金;現在台股日成交量大幅度萎縮在500億至600億元新台幣間,台灣確實在弱化中,領導者要救台灣,不能只有理想,台股實境是大警訊。

4.2015年台股跌10.4%;2016年1至9月台股僅漲9%,和全球主要文明、新興國家股市漲跌,剝離嚴重,當下台股投資要贏,就得「靜」,「靜」才能思考,能思考,才能抓「不對稱資訊」而贏出,看到像2015年的佰研(漲948%)、利勤(漲323%)、勝麗(漲357%);2016年1至9月的凡甲(漲257%)、雙鴻(漲177%)、西柏(漲153%)的內容。

5.避開(1)媒體喧譁的產業、(2)媒體大字誇讚報導的公司、(3)經營者不斷露臉說自己好的公司。

6.瑞耘董事長,美台名校畢業,低調,財務控管嚴謹,深受當下最火紅半導體設備公司美商應用材料信任,值得追蹤。

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