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獲利能力佳 十八檔季報股上漲可期

獲利能力佳  十八檔季報股上漲可期
全球智慧型手機和平板電腦需求仍強勁,穩懋第二季單月營收將有創新高實力。(攝影/陳俊銘)

張弘昌

聰明理財

攝影/陳俊銘、資料來源:公開資訊觀測站

856期

2013-05-16 14:26

隨著大盤指數逐步靠近八千五百點證所稅心理關卡,過去漲多的大型權值股可能會暫時休兵;而第一季財報表現優異的中小型股,受惠基本面佳和評價偏低,有機會上演補漲行情。

受到證所稅準備進行調整,以及上市櫃公司法說會陸續傳出佳音的激勵,台股一鼓作氣直奔八千三百點以上,並順利回補二○一○年八月的八三一七點跳空缺口,多頭氣勢銳不可擋。而外資五月以來亦買超逾五百億元,其中第一季財報亮眼的重量級權值股如聯電、台積電、台達電、大立光、聯發科等,成為主要鎖定的個股。

 

儘管五月以來外資大手筆買超逾五百億元,然而從目前價格來看,這些權值股似乎已逐漸來到合理價位,像巴克萊證券就認為聯發科如果拉回三五○元以下,會是好買點;而台積電未來在突破一二○元後,也將靠近外資預期的目標價位;加上指數即將來到八千五百點的證所稅心理關卡,因此較不占權值的個股接下來可能相對活絡,這時上市櫃公司季報的獲利情況,將是重要的參考方向。

 

穩懋受惠行動裝置持續發燒

 

目前來看,不少第一季獲利出乎市場預期的個股,都有相當的漲幅,例如瑞昱、義隆電、聯詠、精華、群創、凌耀等,有些個股甚至在季報公告後,利多出盡造成股價不漲反跌;不過也有部分個股因本益比偏低,接下來還有介入的價值,包括華擎、東洋、飛捷、禾瑞亞、創見、超眾、瑞穎、詩肯、宇隆、崇越電、融程電、達興、健鼎、世禾、虹冠電、穩懋、台燿、禾伸堂、興農和漢平。

 

全球最大砷化鎵(GaAs)晶圓代工廠商穩懋,第一季每股稅後純益(EPS)達一.○四元,出乎法人預期,並呈現淡季不淡,主要原因是毛利率維持在三二%以上和匯兌利益。由於第二季全球智慧型手機需求仍然強勁,預期第二季產能利用率將從八○%跳升到九○%以上,單月營收將有創新高的實力,季成長幅度約一成,目前累計前四個月合併營收已較去年同期成長近四成,表現相當不錯。

 

從全球景氣觀察,智慧型手機和平板電腦等行動裝置,仍然是前景最明確的科技產品,而穩懋的大客戶AVAGO和RDA,均為國際知名品牌的PA(功率放大器)重要供應廠商,使得穩懋間接受惠。

 

雖然穩懋近年來因轉投資晶電股票而須提列業外虧損,但目前股票已從一.四萬張減至約六千張,未來持續出脫完畢後,有助於降低損益的波動。在終端客戶積極拉貨下,法人預估穩懋今年EPS可來到三.四五元。

 

興農國內外業務皆成長

 

另外受惠高階產品比重增加,銅箔基板(CCL)廠台燿第一季毛利率較去年第四季增加,EPS達○.五七元,四月營收為十一.七億元,達歷史新高,累計前四個月合併營收來到四十一.五億元,年成長率四%。四月以來外資和投信同步站在買超,股價亦來到○七年十一月以來新高;不過以目前股價不到二十元來看,本益比仍然不高,逢拉回月線不破是值得參考的買點。

 

雖然第二季受到銅價下跌使得CCL報價有下滑壓力,不過由於伺服器和基地台應用等高階產品比重持續增加,預計對台燿影響有限。一般來說,基地台對基板的耐熱度與穩定性要求較高,因此客戶認證時間需要二至四年,無形中也成為競爭門檻;法人估計台燿今年耐高溫基板比重將增加至四成左右,毛利率比去年增加一個百分點,全年EPS為二.四元。

 

國內第一大植物保護劑廠興農第一季EPS來到○.四三元,創下四年來單季新高,主要是巴西市場的銷售增加,以及興農職棒損失回沖三千多萬元。受到獲利亮麗激勵,股價在財報公告後創下一一年一月以來新高,但仍低於每股淨值。

 

目前興農在巴西、中國新興市場,各占營收比重八%和七%,未來除了進一步提升外,在印尼、泰國與澳洲等市場也積極拓展,預估今年外銷市場比重可望比去年成長兩成以上。過去興農的股東權益報酬率(ROE)一直維持在八%左右,今年隨著獲利增加,有機會往一○%靠攏。

 

目前興農全球藥證累計已達八百張以上,每年藥證支出維持在一億元以上;由於公司在相關支出的會計政策是直接費用化,而不是像同業採行資本化,因此這部分資產有低估之嫌。此外,轉投資的楓康超市,主要經營位置在中彰投三個縣市,目前有四十家分店,去年營收為四十億元,預估今年業務可以再成長五%。在國外市場成長和子公司貢獻下,興農全年EPS估計為一.四元,再度創下新高。

 

 

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