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IA產業面臨景氣循環轉折點 外資降評這2檔台股

IA產業面臨景氣循環轉折點  外資降評這2檔台股

林韋伶

焦點新聞

2018-06-13 17:46

許多台灣或中國企業都會抱怨缺工問題,為解決這個困擾,企業在一邊招募人才的同時,也積極往自動化產線發展,不過雖然工業自動化(IA)是個有長期願景的題材,但大和證券在最新的分析報告中提出3大理由,下修相關類股評等,手上有相關類股的投資人是否應該依照其建議避避風頭呢?

大和證券在最新出具的報告中點出,雖然長期題材誘人,但工業自動化產業週期可望出現反轉,投資人要特別留意以下3項威脅:首先,全球PMI指數在2017年末達到高峰;第二,IA相關企業營收成長力道趨緩;最後,相關族群股價來到偏高水位。

 

大和證券分析,IA產業的上行趨勢即將畫下句點,相關類股的表現很快將因此承壓,因此將台股亞德客評等由買進降評到優於大盤,上銀評等則由優於大盤被下修到持有,台達電股票則維持在持有評等。

 

此份研究報告一出,亞德客股價今日走跌約4%,收在525元,上銀走跌4.6%,收在389元,僅台達電逆勢小漲1.74%,收在117元。

 

大和證券進一步解釋,此波IA產業在20162月開啟一波上行趨勢,當時全球PMI指數在50左右打出底部,到了去年12月,全球PMI指數則提升到54.5,看起來此波復甦已經來到高點。

 

中國信託智慧城市建設基金經理人劉哲維也認同這樣的看法,指出這是個合理的理論,因為本來資本財的興衰就是看景氣循環點,工具機等類股訂單的增減大約落後景氣3~6個月,如果景氣在去年第4季跟今年第1季看到高點,有很大機率可看到3~6個月後企業機具接單量降低。

 

另一名法人則以日本個股為例,指出像是發那科(Fanuc)THKSMC這些工具機或工具機零件股,今年初開始股價就像坐溜滑梯一樣往下滑,今年至今分別走跌20%17%14.2%,就是反應景氣的循環轉折。

 

不過,劉哲維也分析,對於長線投資人來說,因為景氣循環產生的股價修正只是短期的干擾因素,不需要過度緊張,儘管PMI走降,只要沒有令市場意外的負面因素,終究還是會再升回來,這就是所謂的循環。

 

至於PMI循環何時可能再發動升勢?法人認為可能要等到明年,也因此建議空手的投資人,可以等到明年PMI指數線條由谷底往上翹時進場,但他也提醒投資人:「一定要有耐心,因為PMI初升期可能不會馬上反應在企業營收上,訂單升溫也要等一段時間,一定要熬過這段時間。」

 

此外,大和證分析,不管在日本、中國或台灣,許多工具機企業的營收在近幾月都開始走弱,預估台灣工具機產業在未來幾季營收年增成長幅度都將趨緩。

 

最後,在股價估值的部分,大和證分析,由於過去2年台灣IA概念股有不錯的漲勢,若排除掉表現較差的台達電後,IA產業股票的本益比大約來到27倍,距離2014年底的歷史高點32倍並不遠,顯見股價的上行空間已被壓縮。

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