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新春開盤第一日「武漢肺炎」打趴台北股市，加權指數重摔近700點，多頭猛牛瞬間消瘦。「非經濟因素」往往只能短線影響股市走勢，時間軸可畫分為一周以及兩個月，前者恐怕仍有賣壓蠢動，後者一旦肺炎疫情受到控制，對於價值投資長線佈局是逢低進場好機會。
農曆新年一直都是亞洲社會最隆重的傳統佳節，除舊布新、迎春接福等各種活動好不熱鬧，但疫情持續升高的「武漢肺炎」沖淡了歡度佳節的氣氛，也迫使全球股市響起一片哀嚎。
1月27日道瓊指數大跌453點，1月29日港股重挫近800點，台北股市1月30日年後開盤第一個交易日也跟進大跌696點，創下史上單日最大跌點。
尤其因「武漢肺炎」直接承受負面衝擊的觀光、旅遊與航空，都是賣壓重災區，市場停損紛紛出籠使得成交量暴增至2754億元，外資也不手軟大賣178億元，可以說開盤日完全反映出投資人對於「武漢肺炎」造成經濟面以及生活面的擔憂，恐慌情緒跟無形的病毒一樣蔓延肆虐，原本健壯的多頭猛牛也瞬間消瘦了不少。
「非經濟因素」影響時間有限 可買進賣權避險
從過往經驗得知，「非經濟因素」往往只能短線影響股市走勢，既然是短線，投資人可以把時間軸暫且畫分成一周以及兩個月來看。首先以「一周」而言，本周(2/3)起中國大陸股市開市交易，已經難逃重挫命運，也就是說台北股市還有一波連動性的隱藏賣壓蠢蠢欲動。
所以到此階段還不是低檔承接買盤下手的好時機，同樣的也別指望護盤基金出動，想想如果要在29年來的歷史高檔位置護盤，那得耗費多少銀彈，承擔多大的風險，因此一周內的時間還是保守為宜比較實在，或者在選擇權市場買進賣權(PUT)做適度避險。
由於選擇權的買方具備損失有限但獲利無限的特性，以1口賣權100點權利金為例，買方最大損失就是5000元(100點*50元)，倘若台北股市再度賣壓出籠，推估100點的跌點可以創造賣權大約20-25%的報酬率(以價平為例)。
相較於專業投資機構，一般投資人可沒有辦法立即轉入黃金或者日圓避險，因此兵荒馬亂之際又存有不確定風險時，買進賣權往往是一個成本相對偏低且容易執行的風險控管方式。
重點指標浮現 長線價值投資好機會
中國官方的樂觀預期是「武漢肺炎」會在元宵節前後就達到高峰，然而筆者並非防疫專家，無法斷言其真偽，實在不敢假設情況就是如此發展，所以保守以「兩個月」的時間為基準，也就是從2月份開始直至3月底。
只要肺炎疫情受到控制，理應會看到幾個重要指標浮現，第一就是新增確診病例數的增幅逐漸減少；第二就是多數患者經過隔離治療後陸續痊癒，以及各國包含中國大陸本身的旅遊禁令逐步解除等等，配合上述的推演情境，台北股市的應對方式可以觀察「萬一」大關的支撐性，對於價值投資長線佈局是逢低進場好機會。
（作者為永豐金證券投資顧問部分析師，以上客觀論述，不作為投資建議，請自行判斷風險）
