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食品業龍頭股統一(1216)股價來到6字頭,下半年值得低接買進嗎?艾蜜莉:我判斷的3個關鍵價格

食品業龍頭股統一(1216)股價來到6字頭,下半年值得低接買進嗎?艾蜜莉:我判斷的3個關鍵價格

小資女艾蜜莉

台股

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2020-09-01 16:04

民以食為天,就算COVID-19(武漢肺炎)疫情再怎麼嚴重,民眾還是要吃,因此食品相關概念股受到影響較小,食品龍頭股統一(1216)卻受到疫情衝擊,導致上半年獲利衰退1.9%,到底是什麼原因讓統一企業營收減少呢?這屬於短期利空還是長期衰退呢?讓我們仔細研究……

(圖片來源:統一2019Q4法說會資料)

 

了解公司

 

台灣最大的食品飲料大廠統一企業成立於1967年8月25日,1987年12月28日上市,初期營業項目僅為民主消費型食品,隨著公司業務量日漸擴大及多角化經營,轉投資子公司橫跨各行業,不僅是食品大廠,也是龐大的控股公司。

 

1992年起陸續在亞太地區新興市場投資建廠,在中國、印尼、泰國、越南、菲律賓等積極佈局,發展至今的專業事業體系有「食品製造」、「流通」、「商流貿易」及「投資」四大專業事業體系。主要的產品包括飼料、麵粉、家庭食用油、速食麵、茶飲料、奶飲品、咖啡飲料、醬油、調味品、肉類加工製品、麵包、糕點…等之製造、加工及買賣業務。

 

2019年公司營業比重,前三項分別為:乳品31.08%、飲料28.25%、速食11.4%。

 

龐大控股公司

 

 ▲2019年集團主要業務內容及其營業比重(含子公司)(資料來源:2020年報)

 

 

主要的營收來源有三大事業部,便利商店事業部、食品事業部及流通事業部,光是這三項的營收就佔了78.48%,看起來統一企業就像是一間控股公司。多角化的轉投資已為企業注入了不少獲利。其中統一超商(1912.TT)、統一中控(0220.HK)及統一實業(9907.TT)為主要獲利來源。

 

財務體質評估

 

瞭解統一(1216)的營運概況後,開啟艾蜜莉定存股APP檢視,10項評估條件中只有1項警示,是一家財務體質健全的企業,接著來探討不符合標準的原因。

 

▲統一(1216)體質評估表(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

不良項目8:是否欠錢壓力大?

 

▲負債比例 > 50%(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

檢視近幾年負債比率,大約介於50-60之間,流動負債中的「其他應付款」占9%,這是要支付給供應商的貨款,有時也是因為企業有強大的議價能力,以至於可以延後付款的時間,因此算是好債所以影響不大,「其他應付款」主要是「便利商店門市代收款」的原因。

 

▲2018Q3~2020Q2負債比率,單位:%(資料來源:Cmoney理財寶)

 

 

(資料來源:2020第一季財報)

 

近期營收

 

上半年合併營收2,187.38億元,年減1.6%,前面提到統一已轉型為控股公司,其中統一超(2912)為旗下最大的金雞母,統一超(2912)因海外轉投資事業菲律賓7-ELEVEN,配合當地政府封城政策,影響獲利,事實上,統一上半年本業滿足市場民生需求,獲利穩定,但因為轉投資導致營收衰退。

 

整體營運來看,第三季業績有中元普渡商機與暑假商機,加上天氣炎熱,冰品與冷藏飲料業績帶動業績成長,預期將會比第二季好。

 

▲統一(1216)近期營收及每股盈餘,單位:百萬元(資料來源:Cmoney理財寶)

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