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投機泡沫啟示:TDR

投機泡沫啟示:TDR

2020-10-07 15:20

台灣的TDR剩下13家獨秀,近期卻成了台股投機新樂園,逼得金管會出招處置。
這種瘋狂的人為炒作,終究要回歸基本面的考驗。

在錢潮氾濫的時代,資本市場經常會出現群魔亂舞的景象。金管會從九月二十四日起,針對十一檔TDR祭出「特別處置條款」,除了全面監控背後的異常,也針對高溢價TDR相關個股,分析交易資料,追責是否有人為炒作,一時之間,DR相關個股紛紛跌停。

 

這種瘋狂的人為炒作,我以在新加坡掛牌的白酒股杜康為例。中國的白酒股,像貴州茅台股價一度漲到一八二八元人民幣(下同),市值達二.一兆元,跟台積電比一點也不遜色。第二大白酒股五糧液,市值也有八五七八億元,這個市值在台灣資本市場可排在第二位。拿茅台、五糧液,或是古井貢、瀘州老窖、洋河等白酒股來比照,杜康的潛力應該十分雄厚才對。

 

二○一一年,以河南鄭州為基地的白酒公司杜康,從新加坡來台第二上市,承銷價是十八.六五元,而上市第一天,以十九.一元高價開出,此後經歷了漫長的跌勢,今年三月股價最低跌至○.六四元,最慘剩下承銷價的三.四三%。杜康沒有選在中國上市,而是去新加坡掛牌,但是新加坡股民不捧場,在新加坡的股價跌到剩下○.○六五新幣的殘值,但是這兩個月,台灣股民卻奮力把杜康炒上四.五四元,這個價位有多離譜?

 

杜康在台灣發行的存託憑證一股等於杜康的○.一股,也就是十股TDR杜康才能換到一股杜康的新加坡股票,當杜康股價炒到四.五四元的時候,把台灣的股價還原成新幣是二.一五元;最近杜康股價連續跌停,收在三.三三元,台灣的存託憑證還原新幣是一.六元,溢價仍超過二十三倍,如果用最高價算是四十倍,已經到了不可思議的地步。

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