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台股會漲到哪裡?郭恭克:2大原因讓長線趨勢偏多 「逆勢操作」將嘗到苦頭

台股會漲到哪裡?郭恭克:2大原因讓長線趨勢偏多 「逆勢操作」將嘗到苦頭

獵豹財務長 郭恭克

台股

達志

2021-01-07 20:05

跨過2020年後,武漢肺炎在全球肆虐的災情仍未舒緩,截至元月六日,全球確診人數已高達8,688萬人,死亡人數突破187萬人。

 

雖然多種疫苗陸續在各國接種,但接種的效率仍不顯著,歐、美、日等已開發國家的疫情甚至出現轉劣趨勢,英國爆發新變種病毒的威脅,更讓全球超過20個國家對英國實施禁航措施。2021年上半年全球經濟能否擺脫肺炎病毒的持續重擊,疫苗在第一季能否發揮抑制病毒傳播的效果,將是最重要的關鍵。

 

武漢肺炎全球肆虐,美國尤為全球重災區,但似乎並無礙美國股市強勁的多頭走勢。元月美股道瓊、S&P500、那斯達克、費城半導體指數,同步續創指數新高,台股受台積電ADR於那斯達克漲勢猛烈、屢創新高激勵,於2021年元月上旬再現驚人漲勢,帶領台股一舉突破一萬五千點的整數關卡。

 

離美國新舊政權正式交替的元月20日迫近,美國參議院兩席國會議員喬治亞州的選舉,6日最終由民主黨取得完全勝利,宣告繼眾議院之後,民主黨也取得參議院的多數黨地位。未來四年的美國將由民主黨完全執政,此將有利於拜登政府更有效率執行經濟紓困及刺激方案,並加快對抗疫情的措施。

 

近兩周公告的重要美國總體經濟指標除就業市場略顯停滯外,其餘均表現不惡,顯示美國總體經濟在疫情困境中呈現的韌性仍令人刮目相看。

 

火熱!美國房市景氣連續第5個月超越疫情前水準

 

截至12月26日止的美國單周初領失業救濟金人數為78.7萬人,連續兩周下降,四周移動平均數為81.825萬人,連續三周上升,仍為10月中旬後最高。單周就業數據出現好轉,但四周移動平均尚未轉向回降,美國就業市場是否重回緩慢復甦軌道,仍待進一步追蹤觀察。

 

圖一、美國單周初領失業救濟金人數與四周移動平均數

 

美國製造業ISM採購經理人指數12月自11月的57.5躍升至60.7,創2018年8月以來最高,代表11月的回檔僅是景氣擴張的降溫,連續7個月重回代表景氣擴張的50以上,顯示美國製造業景氣自3月起迅速萎縮呈現衰退狀態,4月達到疫情爆發後的谷底,製造業景氣已自6月起重回穩定擴張軌道。

 

11月製造業ISM指數回落,僅為製造業景氣持續擴張後的回檔,至12月26日止的單周初領失業救濟金人數下降至78.7萬人,創四周最低,顯示就業市場復甦停滯情勢並未持續惡化。

 

圖二、美國ISM製造業採購經理人指數走勢圖

 

美國11月成屋年率銷售戶數從10月創2006年3月以來單月銷售最高年率戶數686萬戶,11月下降至669萬戶,11月年增率從10月的26.62%、創2009年11月以來最高,小幅下降至年增25.75%、連續5個月正成長,仍維持熱絡市況,受惠長期貸款利率續創新低,美國房市景氣已連續第5個月超越疫情爆發前景氣水準。

 

圖三、美國成屋年率銷售年率戶數

 

美國新屋銷售11月年率銷售戶數自10月的94.5萬戶,回落至84.1萬戶,單月連續第4個月下降,從7月創97.9萬戶、創2006年11月新高後回落,新屋市場呈現降溫跡象,但年增率仍達20.83%,連續第7個月正成長。

 

美國的新屋銷售佔整體房市成交量雖僅約16%,但成屋市場供給不足以供應需求,新屋市場是否預告處於火熱的成屋市場亦將跟著持續降溫,應持續追蹤,在續創新低的房屋貸款利率支撐下,整體美國房市仍處於火熱狀態。

 

圖四、美國新屋年率銷售戶數

 

12月汽車年率銷售數量自11月的1560萬輛上升至1630萬輛,單月年增率年減0.61%,連續第三個月呈現年減,離武漢肺炎爆發前的水準仍有些微差距,顯示製造業經濟活動雖自6月起重回擴張軌道,但武漢肺炎新增確診人數無法有效降低,甚至持續創新高,影響就業市場持續復甦,是否將造成耐久財消費面臨瓶頸,使美國經濟復甦再度面對亂流,值得關注。

 

圖五、美國汽車年率銷售量走勢圖

 

12月外資從11月的淨匯入59.15億美元,下降至淨匯入45.25億美元,為年度第二高單月淨匯入。外資11月買超台股1090億元,12月買超台股564億元,累計2020年賣超台股5395億元。

 

氾濫!外部資金持續透過外匯市場流入國內

 

台幣匯率在央行阻升之下,2020年仍強勢升值5.36%,台幣匯價創23年半以來最高,顯示雖然外資2020年淨匯出49.11億美元,但整體外部資金仍呈現明顯內流狀態,此為支撐台股指數屢創新高的重要原因。

 

1月至7日外資買超台股437億元,台幣續升0.27%,最低匯率27.943元(匯價最高),匯價創23年半最高點,外部資金持續內流的趨勢並未改變。

 

圖六、台股周K線與台幣匯率及美元指數走勢對照圖

 

11月國內貨幣供給額M1B總計數達21.42兆元,M2總計數達49.24兆元,同步仍續創新高,為連續第13個月創歷史新高,預期將於1月下旬公告的12月貨幣供給額總計數仍將續創新高。

 

外部資金透過外匯市場流入國內,成為金融體系的強力貨幣準備,央行進場阻升台幣釋放等額台幣貨幣供給,金融體系錢滿為氾情況並未改變,成為股市最主要資金來源,特定區域國內不動產景氣持續向上,部分產業投資熱點區域不動產將持續上漲。

 

台灣10月經濟領先指標綜合分數為125.1,連續8個月上升;11月領先指標年增率由10月的8.37%,上升至10.41%,連續7個月上升。領先指標連續8個月上升,幅度達12.61%,回升幅度持續加大,景氣復甦越來越明顯。

 

在經濟領先指標綜合分數連續回升,且幅度擴大之中,加上領先指標年增率亦持續正成長且趨勢向上,依長期對照股票市場與經濟領先指標實證觀察,此將有利台股持續維持多頭循環,2021年首季台股續創新高空間仍值得期待。

 

圖七、台股指數月K線與領先指標綜合分數與領先指標年增率走勢對照圖

 

台股在權王台積電股價屢創新高大漲帶動下,呈現牛氣沖天的走勢,預告即將到來的牛年台股將有不同氣勢。在經濟基本面、持續內流的氾濫資金面後盾下,台股突破新高的空間仍值得期待。

 

但指數乖離率位居高檔亦是不爭的事實,投資者務必嚴選投資標的、在自己財務能量範圍內控制持股比率,在長線趨勢尚未改變前,切忌隨意與市場逆向對作。(作者為鉅豐財經執行長)

 

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