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資產股能重返榮耀?

資產股能重返榮耀?

2021-01-27 14:36

30年前台股衝上12682點,是金融股、資產股領銜的大行情;那些曾引領風騷的資產股,現在是否能重返榮耀,端視它們能否創造資金良性循環。

資深經濟專家劉泰英先生,最近頻頻對股市飆漲提出示警,也認為全世界大印鈔票,將引發惡性通貨膨脹,他要民眾自求多福。市場也有很多專家認為全世界印了那麼多鈔票,股市、房市皆漲,下一回,股市的資產股勢必大漲。這是很合理的推理,但實際狀況恐不盡然。

 

這當中我們發現幾個特別的點,一是全世界印了很多錢,單是去年三月疫情重創世界經濟之際,全球增加的通貨就超過十四兆美元,全球八大經濟體的貨幣供給累積到九十五兆美元,但是通貨發行增加那麼多,這個世界並沒有惡性通膨降臨的情形。

 

最具代表性的是商品期貨價格指數(CRB)在二○○八年創下四七三.九七的歷史新高後,去年四月寫下一○一.四八的最低紀錄,目前位置在一七四.四四。CRB是商品波動的指標,這也顯示物價仍處在低檔,距離通膨仍十分遙遠。這當中,我們可用最敏感的油價為指標來看,○八年金融海嘯來臨前,西德州中級原油(WTI)期貨價格一度創下一四七美元天價,如今大約在五十美元上下,明顯在低檔;而貴金屬行情,除了銅,大多數仍不到○八年高價的半山腰;軟商品的棉花、咖啡、小麥、黃豆,也都在低檔,這意味通膨沒有流向商品原物料,反而是股市中的新經濟股瘋狂奔馳,從蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌、特斯拉,到中國騰訊、美團、小米等,而最具投機力道的是比特幣,漲幅令人歎為觀止。

 

另一個焦點是資產股大漲。台股漲到一萬六千點後,很多專家都喊台股會崩盤,若拿三十年前的台股大漲來對照,有何差別?三十年前台股漲到一二六八二點,那是由金融股、資產股領銜的大行情,最具代表性的是國泰人壽漲到一九七五元,三商銀、北企、中華開發都漲到千元以上,台火漲到一四二○元、華園飯店漲到一○七五元。當年有八家公司股價上千元,這次也有八家企業股價登上千元,但不再是金融股、資產股,而是科技股,尤其是高毛利的IC設計股,像矽力、譜瑞、祥碩等。

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