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台股1、2月收紅上漲 3月可能變盤?專家:「這招」可防止指數意外發展

台股1、2月收紅上漲 3月可能變盤?專家:「這招」可防止指數意外發展

永豐金證券投資顧問部

台股

今周刊攝影組

2021-03-02 09:22

今年農曆春節期間,國際股市大幅上漲,台北股市2月17日開紅盤當然也不落人後,外資捧場回補大買296.29億元,加權指數跳空跨越16,000整數關卡,收盤大漲559點來到16362點。

 

看似漲勢凌厲、一片歡聲雷動,不過可惜也就只有這麼一日激情,之後的日子多數都維持在上下100點的空間波動,月底最後交易日受到美股重挫影響,甚至大跌498點,市場究竟透露出什麼樣的訊號呢?

 

以2021年頭二個月而言,加權指數月K線拉出連二紅,永豐金證券統計2011-2020年前3個月的加權指數表現,以1與2月份也收紅上漲為前提,總計5個年度符合條件(Table1)。

 

在這5個年度當中,接續的3月份卻是呈現相當不同的樣態,最久遠的2012年3月份下挫2.4%,爾後的13、15、17年3月份卻是橫盤整理,有上有下整體波動幅度不大。

 

再考量最近期的2019年3月份上揚2.5%,也就是說本次2021年3月份來到了一個重要的分歧點,獲利回吐賣壓或者持續軋空上漲,抑或平靜無波淡如水,投資人應該如何因應3月份劇情發展?

 

 

3月台股來到分歧點 可利用台指選擇權蝶式價差

 

在金融市場上除了股票可以交易,其實還有很多工具可以加以輔助,例如台指選擇權就是其中一項實用的交易商品,因為選擇權具備交易策略靈活的優點,尤其在股市行情變化莫測難以掌握的時候,利用選擇權是一個可以考慮的方案。

 

既然2021年3月份,加權指數來到了一個重要的分歧點,假設投資人認為加權指數不論漲跌方向,即將會有較大的變動幅度,可以利用買進買權多頭價差+賣權空頭價差來因應,以2月24日收盤行情舉例說明。

 

買權多頭價差

  • 買進履約價16,200點買權,支付340點權利金
  • 賣出履約價16,400點買權,收取240點權利金
  • 合計支付100點權利金

 

賣權空頭價差

  • 買進履約價16,200點賣權,支付358點權利金
  • 賣出履約價16,000點賣權,收取278點權利金
  • 合計支付80點權利金

 

價差部位合併

  • 合計總支付180點權利金
  • 最大可能獲利20點權利金
  • 最大可能損失180點權利金

 

觀察到期損益圖(Chart1),可以發現獲利與風險均為有限,這也是選擇權獨有的特性,當到期結算時,如果結算價落在16000點之下或者16400點之上,可以獲取最大獲利20點,反之要是結算價恰為16200點,就會產生最大損失180點。

 

 

也許投資人會覺得獲利與損失似乎差距過大,其實這部分是可以透過調整履約價獲得改善,例如買權各增加200點履約價,再將賣權各減少200點履約價,當到期結算時,如果結算價落在15800點之下或者16600之上點,可以獲取最大獲利62點。

 

反之,要是結算價落在16000-16400點之間,就會產生最大損失138點(Chart2),所以很明顯地,調整履約價要付出的代價就是指數行情必須要有更大的波動空間。

 

眼尖的投資人也許已經發現,假設到期結算時沒有什麼太大的變動,那麼不論是Chart1或Chart2,只要反過來做,即使台北股市橫盤整理依舊有利可圖。(以上客觀論述,不作為投資建議,請自行判斷風險)

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