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「缺貨、庫存低、調高售價」...台股回檔就有買盤 投資人要把握經濟復甦大行情

「缺貨、庫存低、調高售價」...台股回檔就有買盤 投資人要把握經濟復甦大行情

黃文清

台股

shutterstock

2021-04-19 14:42

4月以來全球股市在疫苗接種率持續提升及經濟復甦下,延續3月的普漲格局,其中美股那斯達克、台股表現居前列,漲幅皆逾4%。

 

上周(4/12-4/16)來看,台股表現續強,儘管3月14日高低震盪逾370點,不過收盤留長下引線,次日長紅站上萬七大關,也是指數近期高檔震盪以來首次收在17000點上,顯示台股基本面佳,市場持續看好後市。

 

儘管近期IC設計族群受美國對中國新一輪制裁影響,表現相對疲弱,然上周也已看見族群個股明顯反彈,加上台積電第一季獲利優於預期,皆有利指數後續表現。

 

從總經數據觀察,台灣3月海關出口總值358.9億美元,為歷年單月新高,年增率由9.7%上升至27.1%,高於此前預期的15.0%到20.0%之間,並且是連續9個月成長,主因除了全球經濟加速復甦外,國際原物料行情也隨需求回暖逐步走高,科技或傳產貨品都反應供應吃緊,相繼調升報價,市場頻傳缺料與缺貨,也引發需求端搶補庫存。

 

另從台灣採購經理人指數(PMI)數據觀察,3月PMI來到62.7%,是連續5個月維持在60%以上的擴張速度。

 

其中,供應商交貨時間指數已連續3個月維持在70.0%以上的高度擴張,製造業未來6個月展望指數也續揚5.5個百分點至78.8%,雙雙再創2012年7月創編以來最快擴張速度,且在各國經濟步入復甦,疊加國內半導體、晶圓代工及封測、被動元件、面板等產業大廠表示產業缺貨仍存,因此預計第二季出口增速維持成長趨勢。

 

不畏晶圓代工漲價 IC設計第一季淡季不淡

 

再從產業面看,台積電4月15日法說指出,2021年第一季營收3624億元、年增16.7%,且營收、毛利率、營利率皆位於財測預估區間上緣,第二季度財測預估營收區間3664-3749億元,也優於市場預期,2021年營收成長預期為20%,高於1月法說會預估的近15%。

 

同時,台積電也表示,晶圓代工產能將持續緊缺至2022年,HPC(高效能運算)客戶對3nm(奈米)及5nm製程需求非常強勁,3nm開發進度順利,預計2022年量產,資本支出不斷上修。

 

其餘電子族群如IC設計,今年第一季度營運也是呈現淡季不淡,即便上游8吋晶圓廠因供不應求已調漲價格,但目前供需缺口仍持續擴大。

 

驅動IC部分,受惠於遠端工作及娛樂需求帶動,終端電子產品需求強勁,手機、筆電下單或出貨增幅今年來看至少也有逾10%的幅度,報價上漲情況也有望延續至下半年。如此背景下,電子族群中長線仍是樂觀看待。

 

至於傳產族群,今年以來表現相對電子類股更為凌厲,4月以來漲幅8.5%,不僅領先大盤表現,更是領先電子及金融族群,主要背後邏輯也是反應需求回升所帶動的報價上漲。

 

細分產業來看,塑化產業因目前布蘭特原油持穩在每桶60美元以上,亞洲塑化廠庫存仍低且進入歲修高峰,漲價行情將延續至今年第二季度,台塑四寶也看好本業獲利再創新高。

 

鋼鐵族群方面,上市鋼鐵類股3月整體營收月增、年增幅度皆逾28%,除中國和東南亞等外銷市場鋼鐵需求復甦外,隨著歐美生產活動持續回升,區域內鋼鐵報價皆顯著反彈,增添台灣下游以外銷為主廠商回補庫存動能。

 

加上中國寶鋼5月份內銷主力鋼材熱軋每公噸大漲400元人民幣、厚板每公噸大漲500元人民幣、酸洗鋼板每公噸大漲300元人民幣,亦可望帶動國內中鋼5月盤價。

 

而拜登8年規模2.25兆美元基建計畫在交通建設、水利、網路、電力建設及擴大投資美國晶片等產業研發、製造,龐大投資也將帶動不鏽鋼、鋁捲板及螺絲螺帽等產品需求,因此鋼鐵族群可續留意。

 

債券殖利率彈升增加固定收益 壽險股出現好轉

 

汽車產業方面,受惠經濟復甦及紓困補助帶動,美國3月新車銷量達162.08萬台,月增32.8%、年增58.4%,加上目前美國車企庫存水位仍偏低、消費動能持續恢復及缺晶片問題有望在第二季度開始漸緩,疊加基期影響,預期4月新車銷售仍將維持年增趨勢。

 

其他還有像是紡織、營建、水泥、食品、自行車等也皆隨著需求回升,進入到產業景氣循環的成長周期。

 

金融類股部分,因銀行利差已落底,財管業務繼續擴張,整體銀行業展望不再惡化並且有好轉跡象。壽險業則因避險成本已經下跌,加上剛好得於債券殖利率彈升之際增加固定收益部位,因此亦是樂觀看待未來一年壽險及銀行業展望。

 

綜合上述,除了電子產業維持原本增長趨勢外,非電族群也受惠經濟復甦而呈現全面性的轉佳,可望為後續指數上行持續提供強而有力的支撐。(作者為台新投顧副總經理)

 

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