「缺貨、庫存低、調高售價」...台股回檔就有買盤　投資人要把握經濟復甦大行情

上周(4/12-4/16)來看，台股表現續強，儘管3月14日高低震盪逾370點，不過收盤留長下引線，次日長紅站上萬七大關，也是指數近期高檔震盪以來首次收在17000點上，顯示台股基本面佳，市場持續看好後市。

儘管近期IC設計族群受美國對中國新一輪制裁影響，表現相對疲弱，然上周也已看見族群個股明顯反彈，加上台積電第一季獲利優於預期，皆有利指數後續表現。

從總經數據觀察，台灣3月海關出口總值358.9億美元，為歷年單月新高，年增率由9.7%上升至27.1%，高於此前預期的15.0%到20.0%之間，並且是連續9個月成長，主因除了全球經濟加速復甦外，國際原物料行情也隨需求回暖逐步走高，科技或傳產貨品都反應供應吃緊，相繼調升報價，市場頻傳缺料與缺貨，也引發需求端搶補庫存。

另從台灣採購經理人指數(PMI)數據觀察，3月PMI來到62.7%，是連續5個月維持在60%以上的擴張速度。

其中，供應商交貨時間指數已連續3個月維持在70.0%以上的高度擴張，製造業未來6個月展望指數也續揚5.5個百分點至78.8%，雙雙再創2012年7月創編以來最快擴張速度，且在各國經濟步入復甦，疊加國內半導體、晶圓代工及封測、被動元件、面板等產業大廠表示產業缺貨仍存，因此預計第二季出口增速維持成長趨勢。

不畏晶圓代工漲價　IC設計第一季淡季不淡

再從產業面看，台積電4月15日法說指出，2021年第一季營收3624億元、年增16.7%，且營收、毛利率、營利率皆位於財測預估區間上緣，第二季度財測預估營收區間3664-3749億元，也優於市場預期，2021年營收成長預期為20%，高於1月法說會預估的近15%。

同時，台積電也表示，晶圓代工產能將持續緊缺至2022年，HPC(高效能運算)客戶對3nm(奈米)及5nm製程需求非常強勁，3nm開發進度順利，預計2022年量產，資本支出不斷上修。

其餘電子族群如IC設計，今年第一季度營運也是呈現淡季不淡，即便上游8吋晶圓廠因供不應求已調漲價格，但目前供需缺口仍持續擴大。

驅動IC部分，受惠於遠端工作及娛樂需求帶動，終端電子產品需求強勁，手機、筆電下單或出貨增幅今年來看至少也有逾10%的幅度，報價上漲情況也有望延續至下半年。如此背景下，電子族群中長線仍是樂觀看待。

至於傳產族群，今年以來表現相對電子類股更為凌厲，4月以來漲幅8.5%，不僅領先大盤表現，更是領先電子及金融族群，主要背後邏輯也是反應需求回升所帶動的報價上漲。

細分產業來看，塑化產業因目前布蘭特原油持穩在每桶60美元以上，亞洲塑化廠庫存仍低且進入歲修高峰，漲價行情將延續至今年第二季度，台塑四寶也看好本業獲利再創新高。

鋼鐵族群方面，上市鋼鐵類股3月整體營收月增、年增幅度皆逾28%，除中國和東南亞等外銷市場鋼鐵需求復甦外，隨著歐美生產活動持續回升，區域內鋼鐵報價皆顯著反彈，增添台灣下游以外銷為主廠商回補庫存動能。

加上中國寶鋼5月份內銷主力鋼材熱軋每公噸大漲400元人民幣、厚板每公噸大漲500元人民幣、酸洗鋼板每公噸大漲300元人民幣，亦可望帶動國內中鋼5月盤價。

而拜登8年規模2.25兆美元基建計畫在交通建設、水利、網路、電力建設及擴大投資美國晶片等產業研發、製造，龐大投資也將帶動不鏽鋼、鋁捲板及螺絲螺帽等產品需求，因此鋼鐵族群可續留意。

債券殖利率彈升增加固定收益　壽險股出現好轉

汽車產業方面，受惠經濟復甦及紓困補助帶動，美國3月新車銷量達162.08萬台，月增32.8%、年增58.4%，加上目前美國車企庫存水位仍偏低、消費動能持續恢復及缺晶片問題有望在第二季度開始漸緩，疊加基期影響，預期4月新車銷售仍將維持年增趨勢。

其他還有像是紡織、營建、水泥、食品、自行車等也皆隨著需求回升，進入到產業景氣循環的成長周期。

金融類股部分，因銀行利差已落底，財管業務繼續擴張，整體銀行業展望不再惡化並且有好轉跡象。壽險業則因避險成本已經下跌，加上剛好得於債券殖利率彈升之際增加固定收益部位，因此亦是樂觀看待未來一年壽險及銀行業展望。

綜合上述，除了電子產業維持原本增長趨勢外，非電族群也受惠經濟復甦而呈現全面性的轉佳，可望為後續指數上行持續提供強而有力的支撐。（作者為台新投顧副總經理）