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600塊股票跌到150塊,夠便宜嗎?昔日「台灣股王」給我們的投資警示:散戶套牢多敗在這個錯

600塊股票跌到150塊,夠便宜嗎?昔日「台灣股王」給我們的投資警示:散戶套牢多敗在這個錯

陳曦

台股

shutterstock

2021-05-11 15:16

天天都便宜,就是家╳福。相信這句廣告詞對你來說並不陌生,在這個物價高漲的年代,買東西當然是越便宜越好。但是,「天天都便宜」這種感覺對股市投資人來說,雖然不見得痛徹心扉,但絕對是讓人捶心肝的。

 

明明股價已經腰斬,為什麼還是越買越便宜?

 

不過這對學過統計學的人來說,一點都不奇怪。因為股價是隨機分布,不是漲多就不會漲,跌多就不會跌,下圖威盛電子的股價就是一個明顯的例子。

 

(圖片來源:《95%勝率的「兩倍標準差」股票投資法則》

 

回顧過往,王雪紅在1992年成立威盛電子,資本額僅500萬元,從低價電腦CPU起家,被國人譽為「台灣英特爾」,後來抓準當時網路興起浪潮,在資訊家電(IA)崛起之時,從網路、通訊領域下手,切入SoC(系統單晶片)產品發展。到了2000年,已能與英特爾相抗衡,更從其手中搶下全球系統晶片組50%的市占。當年威盛巔峰之時,股價來到629元,榮登台灣股王,市值高達新台幣1兆8千多億元。

 

後來因為2000年網路泡沫,以及與英特爾的官司纏身等問題,股價不僅腰斬更一路跌到150元。

 

600多元的股票跌到150元,夠便宜了吧?

 

乍看之下,的確如此。所以當時有不少投資人(包括散戶與專業法人),紛紛在150~200元左右買進,因為他們都認為150元的威盛已經夠便宜,絕對有長期投資的價值。結果呢?股價的確出現一波反彈,當時的券商也紛紛上調目標價,認為威盛有機會重返榮耀,當然也因此引來更多資金搶進……最後,威盛股價有重返榮耀嗎?沒有!股價反而跌破100元大關,甚至一度淪為雞蛋水餃股,最低股價5元。

 

何時該買?何時該賣?為什麼常常買了就跌、賣了就漲!

 

茫茫股海,你是不是也常常遇到這樣的情況?明明看到一些漲得很快的股票,怎麼自己一買就跌;然後看到別人買的股票一直漲,心裡想說,好吧,就忍痛割愛吧!結果呢?嘿嘿,賣掉之後,股票就一路往上漲⋯⋯。

 

看完上面的敘述,如果讓你有種笑而不語的感覺,請不要覺得自己是異類,我相信,市場上有超過70%(保守估計)的投資人都有相同的感覺。

 

為什麼?理由很簡單,因為這些投資人(包括以前的我),十之八九都沒有自己操作的邏輯。

 

這裡的邏輯並不是什麼高深的學問,而是當你用股票的基本面買進時,那就應該要在基本面變差時賣出;同樣的道理,如果你是靠技術分析敲進股票,賣出的時機,就是這些技術線型、型態變壞了。這些邏輯如果沒有守住,就會遇到「買高賣低」的窘境。還不太了解意思沒關係,我舉兩個例子跟大家分享:

 

1. 用基本面買股票-以獲利成長為判斷買賣依據

 

以下是2010年的一則新聞,上面寫著智慧型手機將會掀起一股熱潮……

 

(圖片來源:《95%勝率的「兩倍標準差」股票投資法則》

 

於是我們找到了宏達電(2498)這檔與智慧型手機相關股票,觀察基本面,認為它的獲利會持續成長,所以在2010年宏達電公布第二季獲利後,買進股票。

 

買進時機:2010年6月獲利倍增,因此在獲利公布後買進

買進理由:認為宏達電「營收會持續成長」

 

之後獲利真的一路成長,股價最高甚至來到1,300元,那什麼時候應該要賣出呢?

 

就是當買進理由消失時,就是要賣股票的時候了!

 

所以一直到了2011年第四季,經過一年半後,宏達電的獲利不但沒有再創新高,反而從高點跌掉逾30%,這時我認為宏達電的獲利不會再像先前一樣成長,這就該是賣股票的時候了。

 

賣出時機:2011年第四季,獲利較前一季衰退30%,因此在營收公布後賣出

賣出理由:認為宏達電「獲利不會再繼續成長」

 

(圖片來源:《95%勝率的「兩倍標準差」股票投資法則》

 

用基本面買賣的優點是不會頻繁進出

缺點是反應比較慢,會錯過較好的賣出時機

 

從2010年到2011年,持有股票共6個季度,其間股價從317元上漲到434元,報酬率約37%。

 

從上圖可以發現,只用公司獲利判斷賣出時機,會錯過股價高點1,300元的賣出機會。而且宏達電的股價只用了5個月,就從1,300元高點跌到430元;如果用基本面作為買賣依據,通常業績1個月、甚至1季才會反映一次,所以當遇到基本面快速改變,股價快速下跌,投資人常常跟不上。

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