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被打趴那麼久,蘋概股揚眉吐氣的機會終於來了?專家:「這一檔」公司派,光5月股災就掃貨7千張

被打趴那麼久,蘋概股揚眉吐氣的機會終於來了?專家:「這一檔」公司派,光5月股災就掃貨7千張

詹宗霖

台股

shutterstock

2021-06-04 17:29

2021 上半年傳產股當道,但攤開幾家大投信的持股,清一色都還是以電子股為主,一直到 4、5 月份才迫於績效壓力買進航運、鋼鐵,這是因為過去 5 年投信基本上都依賴蘋概股的勝利方程式,即「蘋概股的四階段」 。

 

蘋概股 2021H1 表現慘烈

 

過去 5 年要在台股賺取超額報酬,幾乎都要將重心放在蘋概股身上,無論是 2015 ~ 2018 年 iphone 多次更改規格,或是 2019 ~ 2020 年 5G 題材,蘋概股幾乎就等於是飆股的代名詞,而蘋概股又分為剛引進新規格的市場寵兒,或蘋果已經扶持多家供應商,淪為「毒蘋果」的供應鏈,然而無論是哪一種,進到 2021 年之後,表現一律慘不忍睹,投資人如果在 2021 年 1 月買進蘋概股,到了 5 月份至少都虧損 10% ~ 15%,在大盤一路攻破萬六、萬七,甚至 5 月份下旬的反彈行情,蘋概股都呈現盤跌或落後大盤的現象,鋼鐵人、航海王、蜘蛛人(紡織)這些「傳產電子化」的股票主導了 2021 上半年的市場走勢,只剩下面板、記憶體兩個電子中的傳產勉強還有些人氣,法人針對蘋概股的產品規格研究再深,也敵不過資金被傳產股吸走的趨勢 。

 

蘋果無法端出新規格

 

今(2021)年上半年電子股表現不佳,除了去年基期偏高,導致股價上修空間有限外,蘋果在策略上從硬體導向公司轉往軟體導向也是原因之一,在供應鏈管理上,蘋果透過扶持陸廠,當作對台廠殺價的籌碼,吃蘋果只能代表營收的增長,卻不一定是獲利的保證,而蘋果將重心轉往軟體,也讓手機、平板等硬體的規格更新變慢,缺乏新規格讓市場難以找到題材拉抬,畢竟過去蘋概股的飆漲模式,就是圍繞在新規格及市場想像空間上打轉。

 

蘋概股的四階段失靈

 

2021 上半年傳產股當道,但攤開幾家大投信的持股,清一色都還是以電子股為主,一直到 4、5 月份才迫於績效壓力買進航運、鋼鐵,這是因為過去 5 年投信基本上都依賴蘋概股的勝利方程式,即「蘋概股的四階段」,這四階段分別是:預期蘋果採用新規格、預期到放量之間的空窗期、產品放量拉出第二波漲勢以及競爭白熱化,通常每年 Q1 ~ Q2,蘋概股進入淡季期間,市場就會開始猜測蘋果今年的產品會導入那些新規格,法人則會針對新規格找尋標的拉抬,由於蘋果還未正式下單,這一階段的上漲全憑想像空間,研調機構配合投信,用預估的 EPS 給出目標價,單純依靠題材想像力推動下,散戶也抱不住股票,法人及大戶很容易就可以吸收籌碼拉抬,在每年 Q1 ~ Q2 將許多投資人眼中看起來像是妖股的標的拉出 1 ~ 2 倍的漲幅,並在邁入第二階段之前逐步獲利了結,然而 2021 年除了喊了 2 年多的 MiniLED 背光,市場幾乎看不到蘋果 2021 年能端出甚麼新規格刺激市場的想像力,投信過去幾年的勝利方程式失效,導致 2021 上半年投信的績效表現不佳。

 

▲玉晶光(3406)是投信過去蘋果「勝利方程式」的代表,經常在 Q1 ~ Q2 沒有營收時透過本夢比拉抬,彌補淡季沒有營收標的時的績效。(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

第三階段被向後遞延多季

 

除了缺乏新規格的導入,原本預期要放量的新規格,也因為量產上遇到困難向後遞延多季,2019 ~ 2020 年蘋概股新規格主角不再是 iphone,而是 Mac 筆電,除了遠距辦公帶動筆電出貨量上升外,蘋果陸續採用剪刀腳鍵盤及 M1 處理器,除了製造換機潮話題,也讓特定台廠吃到商機,2020 年蘋果鍵盤相關概念股表現就像現在的鋼鐵人、航海王,1 個月就能上漲 50% 甚至 100%,而剪刀腳鍵盤概念股,早在 2019 年 Q3 就已率先上漲,但一直到 2020Q2 營收才顯著上升,2020 年是進到所謂第三階段:產品放量拉出第二波漲勢,原本法人預期,即便蘋果 2021 上半年沒有新規格製造話題,還是可以依賴另一個新規格的放量來拉抬,也就是從 2019 年談到 2021 年的 MiniLED 背光,但這個第三階段卻被向後遞延多季。

 

MiniLED 背光 Mac 不斷延期

 

去(2020)年 4 月 ~ 5 月 MiniLED 背光相關概念成為市場主流股,晶電(富采(3714))、惠特(6706)、台表科(6278)、GIS-KY(6456)在當時成了投信必備持股,相關股票進入本夢比第一階段,原本法人預期,蘋果將在 2020Q4 推出搭載 MiniLED 背光的 Mac 筆電,相關供應鏈在 2021Q1 就可以看到營收顯著增長,但從 1 月份一直等到 4 月,市場只等來 MiniLED 背光的 ipad pro,相關供應鏈的營收年增率也沒有爆發性增長,市場傳聞供應鏈在 MiniLED 背光的生產上遭遇困難,甚至有消息將矛頭指向臻鼎-KY(4958),導致臻鼎-KY(4958)股價從 129 元一路下挫到 5 月最低 84 元,不論讓蘋果 MiniLED 背光 Mac 難產的主因為何,在市場原本預期產品會亮相的 4 月下旬發表會也落空後,投資人對 MiniLED 背光的信心徹底崩潰,也連帶影響到與 MiniLED 無關的 Mac 供應鏈,股價表現跟著市場情緒走弱。

 

▲市場有些消息將 MiniLED 出貨遞延的矛頭指向臻鼎-KY(4958),該公司股價也在外資借券賣出打壓下一路走跌。(圖片來源 : 籌碼 K 線)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

電子股調整完畢後的機會

 

2021 上半年電子股的弱勢表現,基本是由於去年基期過高、蘋果缺乏新規格以及預期要放量的新產品推出時間不斷遞延,三個原因所造成,整個 Q2 電子股都在進行估值的重新調整,但這就代表蘋概股為首的電子股完全沒有機會嗎?本文認為,雖然現在資金流動快速,股民們今天買了明天就要漲停板才是當務之急,但在追高傳產股的同時,還是可以思考,電子股市值過半的台股,電子交易佔比卻只有 30% ~ 40%,是否為一個健康的籌碼結構?隨著 6 月份邁入傳統投信作帳月,資金還是有機會回流調整完畢的電子股,而從最近的消息來看,蘋果有機會在 6/8 的開發者大會(WWDC)上面,推出搭載 MiniLED 背光的 14 吋及 16 吋 Mac 筆電,相關供應鏈也有機會從 7 月份開始迎來已經遞延 3 個季度的營收爆發,這將為已經被傳產股打到殘血的電子、蘋概股帶來反攻的契機。

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