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他7月準確預測「鋼鐵熔斷海運翻船」!報價漲業績好...為何成長股達人卻說景氣循環股還會再崩

他7月準確預測「鋼鐵熔斷海運翻船」!報價漲業績好...為何成長股達人卻說景氣循環股還會再崩

蕭非凡

台股

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2021-08-19 10:16

自去年3月19日台股指數最低8523點上漲以來,漲價、缺料與運送之缺櫃即為大盤漲升的主軸。漲幅之大以及影響大盤之鉅皆為前所未見,大盤6千多億乃至7千億的成交量,或是單日當沖佔比過半,都是圍繞這主題所創造出來的。

 

一切就在7月15日的18034畫上句點,一路修正至今。附圖的鋼鐵、航運與半導體指數清楚顯示,大盤的高點就是半導體的高點,而鋼鐵與航運甚至六月底即見到高點。大家都會問:業績不都很好?報價不是還在上漲?往下我來談談。

 

這一大波段的漲價缺料有三個主要原因,疫情、美中衝突以及趨勢需求成長。疫情佔據最大成分,疫情打亂企業原可以掌握的計畫,先是過於保守,不足而後才急起追趕。

 

疫情使以原物料為主,零組件為輔的供應體系失序,無法達到疫情前的正常供應量,而同業間的競相擴張,進一步使上游各色的「料」一時之間無法滿足需求,漲價的以價制量便普遍散開。銅、鎳、鐵礦砂到半導體之記憶體、MCU等,概皆因此大幅漲價,再透過上下游層層轉嫁,越下游越受苦。

 

美中衝突下,中國要「去美化」,美國要「去中化」,導致台廠單向的受惠甚至左右逢源,這部分漲價未必很大,但轉單效應極為明顯。

 

半導體從不少具競爭力的IC設計到晶圓製造與相關設備、材料,業績能「爆好」,例如一個月獲利相當以往一年,好這麼久,股價以數倍翻漲,皆受惠於此。傳產裡以跟中國競爭,進口至美國的鋼鐵業,受惠較為明顯。

 

漲價不是沒有來自實質需求的增加,新興的明星產業如Mini LED、5G應用與電動車,市場持續成長自會帶動對原物料與零組件的需求。另外當拿不到料時,科技業最明顯的會重複下單,產生所謂的假性需求,日後會是拖垮行業的稻草。

 

疫情還未真的過去,所以漲價的潛在因素仍未消除,但為何7月4日筆者一談「鋼鐵熔斷海運翻船」,它們就真的崩了?景氣循環的報價或業績與股價如何對應?股價又是如何評價呢?

 

延伸閱讀:「小心鋼鐵熔斷、海運翻船!」海嘯曾慘賠千萬,他7年內賺回來,成長股達人示警了

 

我在著作中談過我當年如何判斷國巨的高點與走勢預測,大凡業績持續往上時看增速,一旦漲價幅度或業績成長幅度明顯趨緩,即使還在上升,即說明股價已接近高點

 

其次對業績的預測預期有無更樂觀的看法,例如海運股年初都說可以賺1至2個股本,幾個月後又被上調至30元以上,當然有推升動能,但後繼沒有更激情的故事,股價漸漸就疲乏。

 

更怕的是明明公佈業績很優,也還有樂觀訊息充斥,但股價顯得利多不漲,甚至利多出盡而下跌,這些現象都不對勁。其他如股價高檔籌資、大股東申報轉讓或技術型態的輔助判斷都極重要。

 

若一定要論股價是否合理,我在國巨為市場喊出賺100元時,提出過最多只能給到5倍左右的本益比,所以當時認為500元尚且合理,超過都屬非份之想。

 

最近機構法人對海運股的論戰同樣適用,若真的賺個30元,最多也就給150元目標價,也確實有法人看法跟我一樣。不過景氣循環股的獲利預測有個盲點,總會用最樂觀的假設推估全年,而實際上達不到。

 

最後針對性的來探討三大類股的後勢,共通性是都已轉空,只能以跌深弱勢反彈視之。

 

鋼鐵股今(18)日才測出低點,早有頭部之虞,但高檔套牢量不算嚴重,會先回到區間,再看有無機會突破。

 

航運股高檔套牢量明顯嚴重,但好處是它先做頭測出低點,嚴重至股價腰斬,再來卻都沒破底,所以反彈最強,不過區間要突破才有挑戰下一關卡的機會。

 

半導體指數基本上長得就像台積電,台積電今(18)日一度跌破均線支撐570,指數也類似。之前高檔島狀下跌,雖補了缺口,還是弱勢,它的好壞將決定大盤方向。

 

漲價源自供需,近期PC的雜音連帶記憶體被質疑,幾家大漲過的IC設計股也對下半年轉趨保守,另外海運股業績雖還在高峰,卻多有增加貨櫃乃至船隻的動作。市場榮景固然促使廠商擴增產能,但這一來可預見的會改變供需,最終走到使漲價之勢逆轉,只在時間早或晚。

 

七月時我說過漲價缺料最快第三季會反轉,現在不必搶它們的反彈,未來更要避開,而受缺料所苦多時的股票,就將展開逆襲了。

 

作者簡介_蕭非凡

交大資訊工程系、台大商學研究所畢業。

曾任職於外商科技公司、上市電子公司,創業投資公司,現為專業操盤人及特約講師。

長於產業研究、選股策略與投資規劃,對證券投資充滿熱情及學習精神,並樂於分享經驗及從事投資教育。

曾為雜誌撰寫投資專欄、為財經頻道擔任解盤來賓、於社區大學開設投資課程、於大學證券研習社團擔任講師,並數度應邀擔任上海石頭網「兩岸名師之旅」講師。

著有《股海奇兵》、《散戶升級的必修課》、《沒人教你的基本面投資術》、《股海奇兵之散戶語錄》、《股海奇兵之成長型投資》等

經營粉絲專頁「股海奇兵

 

本文獲作者授權轉載,原文:再論景氣循環與漲價題材之終結

 

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考,投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

 

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